亿邦国际在美国IPO即瑞幸事件后其为何如此引人瞩目

2020年4月24日，美国证券交易委员会（SEC）官网公布亿邦国际提交的IPO注册申请文件。该公司计划在纽约证券交易所或纳斯达克上市，股票代码为EBON。AMTD Global Markets和Loop Capital Markets为此次IPO承销商。文件显示，亿邦国际拟通过首次公开发行（IPO）筹集至多1亿美元。

此次亿邦国际的上市之路受到了国内外金融机构和中国企业界的目光，其有四个方面的原因。一、两度折戟港交所后，转道赴美IPO.亿邦国际IPO之路曲折；二、比特币减半在即，其上市成功是否会影响比特币价格；三、他是瑞幸咖啡造假事件后，首家在美IPO的中概股；四、受疫情影响，美国股市大幅缩水，而亿邦连年亏损，其上市后是涨是跌。

赴美上市亿邦也是被逼无奈

回顾历史，亿邦国际曾于2018年两次向港交所提交上市申请，但最终均以失败告终。此外，2018年亿邦国际亦被卷入银豆网“非法集资”案件。彼时，银豆网累计待还金额43.3亿元，公司实控人已经跑路，有投资者质疑，从银豆网流入亿邦国际的5亿元资金涉及洗钱，虚增销售收入以达到上市的目的。

亿邦国际由董虎于2010年1月创立，起初从事通讯网络接入设备及相关设备的开发及销售业务。2014年，鉴于区块链行业的火热，开始对区块链业务进行研究并开发区块链计算设备。

其已经完成了8nm和7nm ASIC芯片的设计，目前专注研发专有的5nm ASIC芯片和矿机，用于莱特币、门罗币等非比特币加密货币。

由于两次上市失败，受行业和这身发展的需要，亿邦国际只能再次冒险在美国上市，而且筹集资金也从原来的10亿美元改为现在的1亿美元。

比特币等价格严重影响公司业务

亿邦国际主要从事比特币矿机的生产和销售业务，2019年公司比特币挖矿机及相关配件贡献收入占比82.4%，电信业务贡献收入占比3.1%，管理和维护业务贡献收入占比14.5%。

事实上，如下图所示，挖矿机的需求与比特币的价格密切相关。据亿邦国际表示，由于2018年和2019年比特币价格波动，开采活动经济收益下滑导致2019年比特币挖矿机需求下滑。叠加平均售价下滑，最终公司的营业收入从2018年的3.19亿美元下滑至2019年的1.09亿美元，下滑幅度达65.8%。

招股说明书披露，亿邦国际的销售主要针对企业及个人，截至2018年12月31日和2019年12月31日，亿邦国际应收账款总额中分别有33%和15%来自同一客户，约71%和42%分别来自三位客户。

2018年比特币价格大幅下跌，亿邦国际开始向客户提供赊账销售。截至2018年12月31日和2019年12月31日，亿邦国际账面应收账款净额分别为2160万美元和810万美元。比特币价格的下跌亦会导致公司客户采矿活动的经济回报降低，并对客户的业务和财务状况产生不利影响，进而影响公司的回款情况和进度。

公司客户集中度偏高，使得亿邦国际不得不过分承受来自主要客户的经营及财务风险。此外，根据Blockchain.info的数据，从2017年1月到2019年12月，比特币的开采难度增加了约35倍。挖矿的难度的增加，亦会导致比特币挖矿和采矿的预期经济回报面临下行压力。

而且比特币总量为2100万，到2140年将开采完毕，而且每四年解决一个区块的比特币数量就会减半，下一次减半预计将在今年5月底发生。虽然比特币矿工目前依靠新发行的比特币获得报酬，但从长远来看，由于比特币供应量的减少，势必会影响到比特币挖矿机的市场需求。

瑞幸事件后中概股遭遇“言论做空”

瑞幸造假事件尚未了结，美股中概股突遭美国证监会（SEC）及其主席发难。

当地时间4月22日，美国证监会主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）接受美国媒体采访时表示，因为信息披露的原因，提醒投资者近期调整仓位时，不要将资金投入于中概股。

在美上市中概股整体表现却远远输于大盘。衡量中概股整体表现的霍特中概股指数收跌1.56%，纽约梅隆银行中国ADR指数下跌1.64%。

知名中概股多数走低，阿里巴巴股价下跌2.25%，京东下跌0.11%，拼多多跌5.71%，网易跌1.67%，百度跌1.87%，中通跌0.62%，腾讯音乐跌1.62%，新东方跌2.72%，携程涨3.04%，唯品会跌7.64%，哔哩哔哩跌7.25%。而矿机三巨头的老二迦南科技在美上市后5个月市值跌掉2/3。

而在这样一个环境下，亿邦国际的上市后表现更令大家瞩目。

连年亏损、压力巨大

2015年，亿邦国际在新三板挂牌，净利润从当年的2423.61万人民币一路上涨至2017年的3.85亿人民币，3年增长15倍。2018上半年，公司实现营收约3.04亿美元，净利润1.35亿美元，分别超过2017年同期的8倍、16倍，业绩十分靓眼。

但随后因加密货币跌入熊市，亿邦国际的风光不再。

数据显示，亿邦国际2018、2019年分别实现营收3.19亿和1.09亿美元，意味着2018下半年几乎没有收入；毛利润分别为2440万和-3060万美元；净亏损分别为1180万和4110万美元，2019年营收下降65.83%，亏损扩大2.48倍。

除了币价系统性风险，亿邦国际还面临行业竞争压力，目前其主力销售机型为10nm矿机，而此时竞争对手已推出7nm产品，公司产品迭代压力骤增。而从研发来看，2019年其研发费用从2018年的4350万美元降到了1340万美元。

客户方面，过去2年，亿邦国际来自国内客户的营收占比分别为91.4％和87.5％，其他客户主要来自北美、中亚和东南亚。这意味着，国内政策变动的风险对其影响非常高。

环境恶化，这可能是最后的机会

内部因素：公司营收连年亏损，业务单一，产品迭代压力大，公司因为利润下降研发乏力，急需募集资金，增加市场竞争力和拓展业务范围。

外部因素：5月份比特币即将奖励减半，假如比特币没有大幅度上涨可能大部分矿工面临关机，到时候环境可能更坏。

所以亿邦国际在瑞幸咖啡影响尚未了结，美国疫情严重股市低迷的时候，仍要硬着头皮冒险一试，这可能是亿邦IPO的最后机会。而且本周以来比特币价格涨幅明显，截止发稿为7700美元一个月内涨幅超过2倍，如果一直保持这样的涨势，那么受到比特币价格的影响，矿机市场也会再次火爆，那时候亿邦国际可能IPO大获成功。

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编译者/作者：链动资讯

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