巴菲特经典操作：只可口可乐一只股票，赚超150亿美元。

巴菲特有过很多投资，可口可乐，算是最经典的操作之一。

巴菲特在很小（5岁）的时候，有卖可乐的经历，他当时在自动售卖机旁边数瓶盖，发现可口可乐的瓶盖比例超过80%，认为这个应该不愁卖，于是去他祖父的店里，花25美分批发来六罐可口可乐，然后以5美分一个的价钱卖出去。

接下来50年，巴菲特的投资事业告诉成长，可口可乐也高速成长，但他却一直更喜欢喝百事。

1988年，巴菲特58岁，他终于对自己喝了几十年的可乐出手了，而且一出手就是重磅，5.93亿美元。

当然，是悄咪咪买的。

当时可口可乐的首席运营官唐纳德·基奥发现有人在大量吃进自己家的股票，他想知道这个通过大宗交易吃货神秘的买家是谁，研究了这些买单，发现均来自中西部的经纪商，基奥一下就想到了一年前在白宫见过的老朋友——巴菲特。

于是基奥打电话给巴菲特确认，巴菲特承认了，然后对基奥说，如果你能保密，将表示感激，基奥当然没说，毕竟，当时可口可乐也在回购自家股票。

一年后，巴菲特又增持了将近5亿美金，总持有量到了10.2亿美元，占到可口可乐公司股本的近7%。这笔投资占到巴菲特伯克希尔投资组合的35％。

当然，回报也是相当可以。到了1991年，巴菲特购入的可口可乐就升值到37.43亿美元，2年涨了2.66倍。

这个成绩连巴菲特也大感意外，他在伯克希尔1991年年报里高兴地说：”三年前当我们大笔买入可口可乐股票的时候，伯克希尔公司的净资产大约是34亿美元，但是现在光是我们持有可口可乐的股票市值就超过这个数字。”

随后，可口可乐没有停止表演，而1994年，巴菲特也继续增持3亿美元左右，总投入到了13亿美元。

到了1998年底，巴菲特可口可乐持股市值到了134亿美元。10年里，涨了将近11倍。这一只股票，就帮巴菲特赚了130亿美金

到2016年为止，除去股息，巴菲特在可口可乐上赚了超过150亿美元。

那巴菲特是怎么选中和买入可口可乐的呢？在《滚雪球:巴菲特和他的财富人生》有提到这个比投资的来源。

在一场白宫的宴会上，巴菲特和老朋友基奥（可口可乐时任首席运营官）见面了，基奥让巴菲特放弃百事可乐，还给巴菲特推荐了最新口味的樱桃可乐，巴菲特尝了一下，感觉棒棒哒，然后，就立刻喜欢了上了可口可乐（我看书的时候几乎不相信，喝了那么久的百事，喝一口殷桃口味可口可乐就爱上了？百事得多伤心啊？）

事实上，当时巴菲特的家人和朋友和也是目瞪狗呆，因为他们也知道巴菲特一直以来是百事的忠实粉丝。（我一度怀疑基奥给巴菲特的樱桃可乐加了什么神奇洗脑药）

不过当时巴菲特只是喜欢可口可乐，还没买入股票，还在犹豫。当时因为百事可乐挑起灌装商之间的矛盾，可口可乐陷入困境，股价跌到38美元。

更有人传闻，露华浓老板要对可口可乐进行收购。所以当时可口可乐为了稳住币价股价，不停的进行回购。

巴菲特在仔细权衡后，内心开始隐隐觉得：好像是还不错的价格。

事实上，过去几年，他虽然更喜欢百事，也对可口可乐有很多研究，对可口可乐过去几年赚了多少，未来可以赚到多少，都大致有谱。

巴菲特仔细研究可口可乐过去年报时发现：可口可乐毛利率高达80%以上。而且，在过去80年里面，没有一年其销量不是增加的！

无论是一次世界大战，大萧条，二次世界大战，韩战，越战，冷战，无数次的经济衰退，以及70年度在印度被逐出市场，都没有阻止可口可乐的持续增长。

巴菲特和芒格问了自己一个问题：到2000年，2025年，2050年…….可口可乐的销售量会是多少？这个结论让巴菲特垂涎欲滴。

最后，巴菲特又把可口可乐的品牌和自己的伯克希尔的品牌做了比较。

巴菲特他问自己，如果要在几年内完全复制出可口可乐这个品牌，需要多大的资金投入？最后他和搭档查理.芒格得出的结论是：就算这个地球上最好的营销团队，想要复制可乐的品牌，1000亿美元都办不到！而当时可口可乐的公司市值150亿美元左右。一个仅仅品牌就价值远高于1000亿美元公司，用150亿美元就可以买到，这的确是桩好买卖！

于是，他终于出手了，而且一下就接近6一个亿美金。买了超过1400万股。

（PS：因为巴菲特每次出手都会对股价产生太大的影响，所以，他有证券交易委员为的一项特别恩准——可以一年内不披露自己的某项交易。）

而当时可口可乐自己本身就在不停回购股票稳定股价，知道巴菲特在大量买入，而且，也知道一年后巴菲特买入的消息会全民皆知（肯定更涨），所以，可口可乐回购的更加欢乐和有底气。

所以，当时市面上买单，基本是可口可乐买一半，巴菲特买另一半。

到了1989年3月，一年期到了，巴菲特买可口可乐的消息民皆知了，股民们纷纷冲进去买，直接暴涨，纽约交易所直接挂出了涨停的牌子。

随后可口可乐的首席执行官更是邀请巴菲特进入董事会。

当年，巴菲特接受了商业记者梅利莎·特纳的采访时，也谈到了他最终决定时的想法。他说：“让我们假设你将外出去一个地方十年，出发之前，你打算安排一笔投资，并且你了解到，一旦做出投资，在你不在的这十年中，不可以更改。你怎么想？”

巴菲特顿了顿……

“如果我能确定，我确定市场会成长，我确定领先者依然会是领先者——我指的是世界范围内，我确定销售会有极大的增长，这样的对象，除了可口可乐之外，我不知道还有其他公司可以做得到。”

巴菲特解释道，“我相对可以肯定，当我回来的时候，他们会干得比今天更好。”

事实上，巴菲特毛估：1988年可口可乐自由现金流是8.28亿美元，如果可口可乐的自由现金流能在下一个十年里，保持15%的增长，届时自由现金流将达到33.49亿美元。这是一个合理的预估，因为这低于在过去七年的平均增长率。

从第11年起，增长率降低到了每年5%，用9%的贴现率（也就是当时的长期国债收益率），可以推算出，在1988年可口可乐的内在价值是483.77亿美元。

假设可口可乐下一个十年的自由现金流增长率是12%，十年后是5%的增长率，以9%贴现率估算，可口可乐公司当时的内在价值为381.63亿美元。

如果下一个十年增长10%，十年后5%，那么内在价值是324.97亿美元。即便假设可口可乐今后的所有增长率只有5%，公司也至少值207亿美元。

而当时可口可乐的市值只有150亿美元。可口可乐的内在价值远高于可口可乐150亿美元的市值。所以巴菲特认为可口可乐被严重低估了。

（上面这段我几乎是引用别人的分析，只做了简单描述优化，因为贴现率什么的，我也不懂。）

事实上，1987年10月份刚好是美国股市大幅下跌，出现股灾，所以可口可乐股价低迷，市值低于150亿美元，也有这个原因。

回头看，巴菲特在白宫喝了一口可口可乐，是他从改变的开始，但早几年就已经研究可口可乐财报的巴菲特，也许早就心中有意，只不过，需要找个理由说服自己。

喜欢樱桃可乐可能只不过是一个简单的契机而已。

巴菲特在入股可口可乐后，经常帮助各种品宣和曝光推广，甚至在中国的樱桃口味可乐上，还有巴菲特的专属版。

巴菲特有句话：最好的生意是那些长期而言，无需更多大规模的资本投入，却能保持稳定高回报率的公司。

可口可乐，明显属于他的这个最好生意范畴。

我自己看完巴菲特的这个故事，很奇怪的，更加思考起要不要加大比特币仓位来。

有人把可口可乐和中国的茅台做比较，都是那种门槛极度高，生意模式又及其简单的。就是一下就能看懂的。

我在刚入币圈的时候，除了当时很红的EOS，就只买了BTC和BNB，因为当时觉得这两个最好看懂。

事实上，BTC和BNB到现在看，依然是好标的，强过大部分币。

我也听过资金大，更适合BTC的说法，但我现在觉得，选这些公司，更大的好处，其实是简单，省时间。

这可能也是巴菲特每天能有5个小时用于阅读的原因之一，一切从简，才有大量时间腾出来。

在币圈，最简单的，除了BTC，真的就是平台币，其他的，各种共识和升级，一般需要持续关注很怕出了什么幺蛾子影响币价，也就需要持续花时间，其实未必划算。

是不是我年纪大了，所以开始更喜欢简单了。

感谢看完。

参考资料：

巴菲特百度百科

巴菲特财报

HBO巴菲特纪录片《成为巴菲特》

@艾丽丝·施罗德《滚雪球：巴菲特的财富人生》

@熊猫教兽《价值投资案例：巴菲特投资可口可乐》

@安徽庆余财富价值投资《巴菲特和他的可口可乐故事》

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编译者/作者：梗直老僧

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