受益于稳定币和DeFiETH和ETC荣登月度回报率榜首

加密市场的参与者正在等待减半，但他们也关注着传统金融市场——BTC仍与标普500指数呈正相关。

ETH和ETC的4月回报率高于包括比特币在内的其他主要加密货币。这可能与人们对DeFi和稳定币的兴趣增加有关，这两种活动都依赖以太坊，并可能扩展到ETC。

在比特币第三个区块奖励减半之前，所有加密资产都在逐月上涨。截至5月4日，BTC上涨28.04%；ETH的月回报率最高（41.81%），而BCH的月回报率最低（2.51%）。标准普尔500指数（S&P 500）环比上涨12.77%；黄金较上月上涨4.60%。

截至5月4日，SFOX多因素市场指数已从轻度看跌调整为中性。

今日（5月9日），加密货币交易商?SFOX 发布5月加密市场报告，本次报告的发布距离比特币区块奖励减半的历史性时间仅剩几天时间，考虑到这一点，SFOX?在报告中特别关注了那些与减半直接相关或可能在围绕减半的新闻周期中被严重忽视的市场因素。分布室（fenbushiBTC）对本报告进行编译，整理归纳如下。

本次加密市场报告中，SFOX 研究团队回顾了过去一个月加密市场的波动性、相关性和其他性能指标，汇总了来自8家领先交易所和流动性供应商的价格、交易量、相关性和波动性数据，分析了7种主要加密资产的全球表现——BTC、ETH、BCH、LTC、BSV，ETC。

以下分布室整理的4月和5月初的波动率、价格相关性和进一步发展的报告和分析。

目前的加密市场前景展望：中性

根据?SFOX?的计算和分析，“SFOX多因素市场指数”在一个月前被设定为略看空，但在2020年5月7日被调整为中性。

SFOX 使用专有的、可量化的指标来分析五个市场因素：价格势头、交易量、市场情绪、波动和行业的持续发展，从而确定该指数的月度价值。它是使用一个专有公式计算，该公式结合了资产性能、搜索流量、区块链交易等方面的量化、市场范围的数据，指数的范围从极度看跌到极度看涨。

SFOX 市场报告追踪的所有加密资产显示，截至5月4日，加密资产的月度回报率均为正值，标普500指数和黄金也是如此。在SFOX上交易的加密资产中，以太坊（ETH）的4月回报率最高（41.81%），BCH的月回报率最低（2.51%）。

一个月前，前景指数被设定为温和看跌，因此市场的中性地位可以理解成是对前景的一种提升。这可能反映了这样一个事实，即随着COVID-19持续的大流行和许多市场的不利影响，越来越多的投资者（正如美国证券交易委员会专员Hester Peirce所观察到的）开始将加密作为投资组合多元化的机会。尽管宏观经济仍有很多不确定性，但一些人认为，像去中心化金融的持续发展和即将到来的比特币减半事件等因素，是人们对加密市场特别乐观的理由。

4月回顾与5月展望

市场

5月4日，美国财政部宣布，由于新冠肺炎疫情的经济救助措施，本季度借款总额将达到创纪录的2.999万亿美元。

美国财政部在一份声明中说，借款的增加主要是由于新冠肺炎疫情的救助措施，包括“帮助个人和企业的新立法支出，税收收入的变化，包括从4月1日起推迟个人和企业税收。6月到7月，假定的年审国库现金余额的增加。”虽然加密货币支持者经常指出债务增加是比特币相对于法定货币具有优越效用和保值性的指标,但这条新闻公布后，BTC的价格没有任何明显的增长，反而实际上较前一日下降了2.7%。

比特币与标准普尔500指数保持正相关，表明它可能仍在感受金融危机的影响(4月1日至5月4日)。

随着人们越来越关注即将到来的比特币减半事件，观察比特币的价格可能很有吸引力——SFOX的市场分析显示，在过去五周，比特币与标准普尔500指数之间保持着显著的正相关，为0.40。

尤其是考虑到标准普尔500指数和黄金仍比正常呈正相关（同期平均0.27）,这可能表明COVID-19存在潜在的影响。考虑到即将到来的一周标志着经过一个周末的股市开盘和第三次比特币减半，这可能会让BTC即将到来的走势特别值得关注。

加密货币波动性的激增继续削弱加密交换性能(4月29日)。

4月29日，比特币价格在17个小时内上涨了15%，达到近9000美元。

CoinDesk报道称，Coinbase的网站、移动应用程序和API网站出现了“严重中断”，而Kraken则出现了“网站和API连接性问题”。据SFOX报道，今年3月市场动荡期间，BitMEX等交易平台也曾发生过类似的宕机事件。市场参与者可能希望在未来一个月密切监控交易场所的状态，特别是如果比特币块奖励减半事件对应加密波动增加。（分布室：注SFOX整合了20个不同的交易场所，即使有一个或多个交易所宕机，它也会继续运营。)

截至5月4日，ETH和ETC的月度回报率最高，可能反映出市场对稳定币和DeFi的持续兴趣。

“去中心化金融”(DeFi)——一种基于以太坊的信贷和借贷服务，由稳定资产支持——的利息和资本总额已经连续几个月上升。这种将DeFi作为一种用例的兴趣，特别是在广泛的金融动荡中，可能不仅是ETH波动的一个因素，也是ETC波动的一个因素。

ETC Labs创始人James Wo在5月2日的推特上称，ETC Labs正在寻找稳定的项目来“支持或建立伙伴关系”，ETC的价格随后上涨了9.42%，这一事实支持了这个想法。ETC合作公司的开发者关系总监Yaz Khoury表示，“我们还没有任何团队专门在ETC上建立稳定币，但肯定会有兴趣的。至于DeFi，我们有像Saturn Network和Commonwealth这样的项目。”

市场参与者可能希望关注DeFi新闻和ETH、ETC与BTC的关联，看看这个用例是否会导致ETH和ETC在未来几个月在更广泛的市场眼中“脱离”比特币。

产品

DeFi初创公司General Protocols在种子融资中筹集了100多万美元的资金，将DeFi领域扩展到以太坊之外（5月7日)。

这家总部位于新加坡的初创公司打算利用这笔资金开发AnyHedge，CoinTelegraph将其描述为“一种开源衍生品工具，交易所和场外交易部门可以嵌入该工具，让它们利用智能合约创造新市场。”他们打算以比特币现金为基础，这可能反映出他们承认DeFi是一个令人信服的加密用例，并希望将该用例扩展到其他区块链。

监管

美国证券交易委员会委员、加密技术的支持者Hester Peirce承认，在当前的经济环境下“机构方面对加密货币有了更多的兴趣”。

Peirce在一次直播中指出，考虑到新冠肺炎大流行对全球市场的影响，希望分散投资组合的个人和机构“可能会更多地关注加密货币领域”。Peirce一直是比特币ETF的支持者，尽管目前还没有得到SEC的批准，但在当前的经济环境下，加密市场受到越来越多的关注，可能会给监管机构带来更大的压力，要求它们向该行业提供更清晰的信息和指导。

技术的发展

比特币第三次减半减半（预计5月11日左右）。

5月7日，比特币的价格自2月以来首次突破1万美元大关，加密市场的参与者们正在密切关注比特币的方方面面。值得注意的是，在过去的两个月里，BTC的价格发生了显著的变化，矿工调整了业务的经济变化，市场也做出了相应的调整；因此，市场参与者可能希望关注周一之后比特币的长期走势，而不只是关注比特币在减半后几小时或几天内的走势。

加密价格、波动和相关数据

2020年4月1日至5月4日

价格表现：攀升

4月开始时比特币(BTC)价格为6361.81美元，随后攀升至6700 - 7200美元的价格区间，并于4月2日至4月22日在此区间内波动。此后，BTC的价格稳步攀升。

为了更好地了解ETC和RVN价格变动，请参考以下图表:

BSV在过去一个月里出现了最大的单日涨跌，4月8日上涨了12.95%，4月10日下跌了12.10%。同样值得注意的是ETH在4月6日的单日涨幅为10.59%。

为了更清晰地显示图形，请参阅以下附加图表，该图表仅跟踪BTC，ETH，黄金和标普 500 的每日收益：

截至5月4日，所有领先的加密资产都显示月环比增长。ETH涨幅最大(41.81%)，BCH涨幅最小(2.51%)。标准普尔500指数较上月上涨12.57%，金价上涨4.60%。

为了更清晰地显示图形，请参阅以下附加图表，该图表仅跟踪BTC，ETH，黄金和标普 500的价格逐月变化：

波动性：有所下降

SFOX 加密市场报告跟踪的所有资产的30天历史波动率在上个月有所下降，不过值得注意的是，这是从3月份极高的波动率开始下降的。BTC的30天历史波动始于4月为134.18%，截至5月4日，为53.63%。总体而言，波动性也比4月初更小。

通过查看30天ETH，BCH, LTC, BSV和RVN 30天的历史波动率,我们可以看到，山寨币的波动增加相对于BTC有所增加，最显著增加发生在RVN：相比于BTC的波动几乎翻了一倍。

价格相关性：仍存在跨市场关联

可以观察到BTC与标准普尔500指数呈现正相关性（截止5月4日为0.45）。比特币和其他加密货币之间的相关性也很高，范围从0.872(BTC:BCH)到0.7(BTC:BSV)。

完整的加密货币相关列表如下:

想要更全面地了解BTC在过去一个月中与其他资产的关联，请参见下图：

附录：数据来源、定义和方法

除非另有说明，本文所有加密货币价格均以美元计价。

请注意，RVN的数据收集开始于今年2月2日，这就是为什么RVN还没有出现在所有的数据分析中。RVN也以美元计价，以便与其他加密资产进行分析和比较，尽管目前大多数RVN交易都是在RVN/BTC对中进行的。

SFOX 使用两种不同的内部波动指数来创建这些报告:

1. 30日历史波动率(HV)指数根据相关30日期间的每日快照计算，公式如下:

30天HV指数=σ（Ln（P1 / P0），Ln（P2 / P1），…，Ln（P30 / P29））*√（365）

2. 每日历史波动率(HV)指数是根据有关24小时内的1440个快照计算得出的，公式如下:

每日HV指数=σ(Ln (P1 / P0), Ln (P2 / P1)…, Ln (P1440 / P1439)) *√(1440)

标准普尔500指数性能数据来自雅虎金融使用GSPC（标准普尔500指数）数据。黄金性能数据收集自雅虎金融使用GC=F(2020年6月黄金期货合约)数据。

30天的资产相关性采用Pearson方法计算，计算公式如下:

在计算过程中，x = BTC/USD 30天收益，y =另一考虑资产30天收益，r = BTC与另一考虑资产的相关系数。

本报告中所展示和分析的用于加密价格、相关性和波动指数的加密资产数据源汇总为以下八个交易所，实时收集和存储的订单数据:

bitFlyer

Binance

Bitstamp

Bittrex

Coinbase

Gemini

itBit

Kraken

指数整合了来自多家顶级流动性提供商的数据，提供了一个更全面的视角来观察加密市场的每一分钟动态。因为寻找单一的流动性提供者来获取市场数据存在两个问题：

1.不同的流动性提供者的交易量存在很大差异。例如:根据CoinMarketCap的数据，2018年11月，币安的交易量超过了200亿美元，而Bitstamp的交易量在同一时间达到了20亿美元——这是一个数量级的差异。因此，将任何单一流动性提供者的数据视为整个市场的代表都是不全的。

2. 流动性提供者在数据收集过程中经常遇到收集中断的情况。例如，几乎每个交易所都在某个时间点进行定期维护，此时它们的订单簿不可用，因此它们没有市场数据要收集或报告。好一点的情况是，这可能会让分析师无法全面了解市场表现；最坏的情况是，几乎不可能建立如历史波动率指数等指标。

从许多不同的流动性提供者建立收集实时数据的波动性指数也缓解了两个问题：从不同来源收集和平均化数据可以防止任何一个来源对我们的市场看法产生巨大影响，并且还使我们能够即使其中一个或两个来源受到干扰，也需要进行分析的数据。为每次交换使用五种冗余数据收集机制，以确保即使发生多次故障，数据收集也不会中断。

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编译者/作者：分布室

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