比特币减半到底给市场带来了什么？

尽管价格波动剧烈，但比特币的共识在减半前达到了新的高度，市场高度看好。另一方面，矿工也在囤积比特币等待减半行情的到来。

一. 总览

最近，比特币减半，点燃了市场的热情。2020年5月8日早7时，比特币价格重新突破10,000美元，为2月24日以来首次。但两天后，在10日早8点，比特币价格最低价格跌破8200美元。截至5月11日1时，比特币价格回升至8660美元，数字资产市场的总市值到达2,378.97亿美元。

本文通过对比特币链上数据、比特币梅耶尔倍数、矿工头寸指数等数据的研究发现：减半前一周，尽管价格波动剧烈，但市场对比特币整体高度看好；“比特币减半”关键词搜索热度创历史新高；活跃度也出现明显上涨；比特币此前价格骤跌给市场带来的消极影响正在被缓解。

二、链上活跃度到高位，市场情绪较积极

根据Chaindigg数据显示，截止5月7日24时，比特币全网算力约为122.70T，全网难度升至16.10T。新增和活跃地址较七日均值分别回升22.52%和13.03%，其中活跃地址数位达93.15万个。

从下图可以看出，比特币当前活跃地址数已触及高位，仅次于2017年12月至2018年年初牛市期间的活跃地址数。基本持平2019年年中的活跃地址数，彼时比特币价格为13,000美元。

比特币链上活跃地址数， 来源：Glassnode, TokenInsight

三、BTC减半，市场热度暴增

1. Google Trends 表明减半热度暴增

根据谷歌趋势（ Google Trends）数据，目前比特币减半（Bitcoin Halving）的搜索量在最近一周达到了峰值100，搜索量超此前峰值（2016年7月3日—6日，比特币第二次减半前）逾4倍，市场关注度极强。

比特币减半谷歌搜索热度，来源：Google Trends, TokenInsight

另一方面，欧洲是本次对比特币减半最热情的地区。在近30日的热度搜索Top10地区中，马耳他的搜索热度最高，其次是圣赫勒拿和卢森堡。这些地区都是官方对数字资产较为支持的地区，其中马耳他对数字资产持有最积极的监管态度，承认数字资产在该地区的合法地位；而热度排名第十的斯洛文尼亚，它的第四大城市克拉尼（Kranj）还在2018年修建了世界上第一座公共比特币纪念碑。

令人惊讶的是，在近一个月中，非洲地区对比特币减半有着不同寻常的态度，尼日利亚的搜索热度排名第四，南非则排名第7。

比特币搜索热度地区分布，来源：Google Trends, TokenInsight

2. 比特币梅耶尔倍数（Bitcoin Mayer Multiple ）再度破1

比特币梅耶尔倍数（Bitcoin Mayer Multiple）是由 Trace Mayer 创建的一个价格分析指标，作为一种衡量比特币当前价格与长期历史价格走势的方法。

梅耶尔倍数的算法为：Mayer Multiple = 比特币价格 / 200 日移动平均线价格。Mayer Multiple低于1意味着当前比特币价格在200日移动平均线以下，市场情绪消极，存在下跌趋势；相反，Mayer Multiple高于1则表明当前市场情绪较为乐观，普遍支持上涨。

有意思的是，在Trace Mayer的定义里，Mayer Multiple高于2.4意味着比特币价格已到达高点，市场情绪濒临疯狂，投资泡沫破裂的风险极大。

如下图所示，Mayer Multiple在比特币此前暴跌后（2020年3月12日）跌至0.574，市场极度恐慌；而随着市场回暖，这波上涨前（2020年4月29日），Mayer Multiple指标已上涨回升到1，目前仍在持续上涨中。这表明进入5月后，市场对比特币的减半预期开始兑现，投资者倾向于购买比特币，FOMO情绪正在市场里扩散。

比特币梅耶尔倍数，来源：Woobull,

四、矿工正持有比特币，等待减半行情

MPI（Miners' Position Index）即矿工头寸指数，主要为了显示矿工当前对比特币的态度。MPI数值大于2表示大多数矿工正在出售比特币；如果MPI小于0，则意味着矿工的抛售压力较小。

从下图可以看出，矿工目前在从2019年年底开始，MPI指数基本一直低于0，矿工抛售比特币的几率较小。

矿工头寸指数（MPI），来源：CryptoQuant

每日MRI（Miner's Rolling Inventory）主要为了衡量矿工持有的比特币库存水平变化的指标，MRI 高于 1 意味着矿工销售比特币的数量大于采矿量，并且库存不足。相反，MRI 低于 1 则意味着矿工正在囤积比特币。

数据显示，矿工在1月开采了53,955枚比特币，并向交易所发送了42,451枚比特币，MRI为0.79。而截至5月8日，单日、 1 周、5 周以及 12 周 MRI 指标都基本回归到 1 附近。

比特币每日MRI，来源：Bytetree, TokenInsight

从上图可以看出，矿工在1月至3月期间主要在囤积比特币；3月12日前，矿工更倾向于卖出；4月开始，流通量和活跃度上涨，矿工卖出比特币比开采的少，正囤积期待减半行情的到来。

五、总结

由于供给关系，减产意味着供给减少，长期来看比特币价格大概率是上涨的，因此投资者的关注度和活跃度在减半前达到了一个小高潮，矿工也选择囤积比特币等待减半行情。目前市场对比特币的减半预期逐步开始兑现，FOMO情绪正在扩散。

但此次减半行情受多方影响，全球疫情和传统金融市场走向尚不明确，对比特币来说，本次或将承受更大的波动。

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编译者/作者：分布式资本

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