在《深度：Fnality》中，由纳斯达克，14家全球银行支持的全球区块链支付系统

包括BIS在内的一些机构将Fnality International与JPM Coin一起定义为批发稳定币。我们与Fnality的两名高管进行了交谈，Fnality是区块链项目背后的公司（以前称为Utility Settlement Coin），他们都抵制了稳定币的标签。在15家金融机构的支持下，Fnality将自己视为旨在进行链上支付的金融市场基础设施。

随着令牌化的全面开展，以传统方式执行付款会减慢速度，引入结算风险并吞噬区块链的优势。链上数字货币可实现最终结算或交付与付款（DvP）的即时结算。

执行摘要

Fnality Global Payments将包含一系列本地支付系统，其中的余额由中央银行的存款一对一支持，美元，欧元，英镑，加元和日元作为首批数字货币。作为金融市场基础设施，要发展，Fnality需要获得中央银行的批准。最有可能进行初步清算的是美联储，英格兰银行或欧洲中央银行。

Fnality希望第一家银行在今年第三季度可能会同意，但没有任何担保。

一旦一切都清楚了，它将启动四个用例。这些将包括银行同业支付，流动性储蓄机制，场外衍生品保证金以及与HQLAX数字抵押平台的潜在整合。

摩根大通v USC

JP Morgan还将其JPM Coin定位为链上支付工具。 Fnality的另一个共同点是两者都被一对一映射到银行结余。但就JPM Coin而言，这就是JP Morgan Chase帐户（商业银行帐户）中的余额。而Fnality是Fnality在中央银行开设的帐户。

在许多所谓的稳定币可能对代币持有者权利有些含糊的地方，就Fnality而言，参与者将对中央银行的余额提出集体法律要求。

摩根大通虽然规模庞大，并拥有众多金融机构作为客户，但Fnality得到了14家全球银行和纳斯达克的支持。

可靠的消息来源告诉我们，摩根大通（JP Morgan）即将参加去年Fnality的5000万英镑A轮融资。尽管高盛不是投资者，但在去年的SIBOS上，一位高管在舞台上对Fnality项目的评价非常积极。可以想象，高盛可能更喜欢使用USC而不是JPM Coin，这是联合体方法的全部重点。

除了支付，第二个主要好处是流动性的汇集。 Fnality支付功能可用于多种目的，而不必为跨境支付，抵押品管理，证券结算和其他目的使用单独的资金孤岛。

为了了解Fnality全球支付的潜在规模，请考虑一个未来，其中许多金融市场结算系统都支持区块链。对于共同管理数万亿美元现金的银行财务主管，Fnality平台可能会成为关键的流动性管理工具。

等待绿灯

Fnality的建立由来已久，最初的财团由瑞银集团和技术初创公司Clearmatics于2016年发起。这一搁置是Fnality在英国，美国，欧洲，加拿大和日本正在经历的中央银行批准程序。分别代表五种货币。与Fnality的行业解决方案顾问Olaf Ransome交谈时，他希望该银行可能会在今年第三季度获得首个央行批准。他不确定哪一个先行，但是很可能是英镑，美元或欧元。

Ransome表示，如果三个中央银行在短时间内开绿灯，它们必须一次实施一个。尽管已经筹集了5,000万英镑的A轮融资，但这还不足以使所有这5种货币都得以实现。每个司法管辖区都有一家独立的运营公司，每种货币都有单独的区块链。

没有大爆炸

即使Fnality收到第一个“开始”信号，这也是一种谨慎的方法。 “我们绝对不打算做任何大爆炸，” Ransome说。它将以对15个库的脚本化测试开始。他继续说：“投入一些资金，无论是系统中的美元，英镑还是欧元，都应四处移动并再次取出，以证明一切都可以正常工作。”

继续采用保守的方法，将会有四个初始用例，它们的选择是“不是因为它们是有史以来最伟大的用例，而我们从数量或价值上都不会夸大其词”，Ransome说。 “但是我们可以肯定，无论是首先是美元，英镑还是欧元，这些都是我们可以做到的。 “即使我们不必让所有15家银行在同一天做同样的事情，我们也可以做到。” Ransome说。

四个用例

较早的情况是银行同业付款。 Ransome说：“这不是因为我们有更好的途径来做，而只是为了证明一切正常。”当被问及Fnality是否会从外汇中央交易对手CLS手中夺走某些交易时，Ransome急于强调Fnality并非旨在与现有竞争对手竞争。目的是启用链上支付。

下一个用例是银行中集团公司之间的公司间付款。这既相对容易实施，也测试了流动性节省机制（LSM）。在研究LSM之前，值得先退后一步，注意一下即时结算的利弊。

自1992年以来，瑞士通过SECOM系统进行的证券结算使用了即时支付，其现金池与主要的银行间支付系统（SIC）相同。历史统计数据显示，在正常的一天里，瑞士法郎一天会被转换50次，这表明即时结算和合并流动性的好处。

相比之下，美国证券清算组织DTCC写了一篇关于即时结算如何可能增加流动性需求的论文。这是因为，如果您在一天结束时支付了所有款项，则可能只需要基于入金和出金就净赚一百万。但是在一天中的任何时候，如果立即付款，您可能需要多达200万美元或更多，这导致更高的流动性要求。但是，将即时结算与合并和流动性节省机制相结合有助于解决此问题。

流动资金节省机制

LSM可能涉及排队付款，使其依赖收款并启用净额结算。

Ransome说：“在特定的资产类别或活动类别（例如付款）中，您在对应的起息日之间有很多付款。” “如果您可以提前在正确的位置收集这些信息，那么您可以仔细查看并说出，实际上，A是在向B付钱，C是在付钱，A在付钱。因此，所有金额为零或很小的净额。”

他继续说：“我们的工作方式是今天所做工作的进步。因为今天，RTGS（实时总结算）系统中没有任何流动性储蓄机制，而这是在代理行进行信贷流程之后进行的。因此，当RTGS系统执行此操作时，一天内的信用额和无担保的信用额度并没有帮助。我们可以变得更聪明。”

衍生产品和HQLAX

第三个用例涉及OTC衍生品市场。截至2019年6月，未平仓的场外衍生品的名义价值为558万亿美元（来源：国际清算银行）。这也是一个特别有趣的市场，因为该行业正在采用行业机构ISDA发布的标准，这些标准已转换为智能合约。他们开始被采用。因此，这是一个庞大的链上友好市场。

除了衍生产品的初始保证金外，随着价格的上涨，保证金的变化很难管理。 Ransome指出，如果“您有一份明智的合同中的钱，就可以有效地解决一些问题”，他说。这“将使我们可以使用Fnality内部的现金形式来满足保证金要求，这??对银行来说是相当不错的，因为它避免了进行大量复杂抵押品管理的麻烦。”

此外，自2016年开始逐步引入的未结算保证金规则，自9月起将更多企业纳入其范围。

最终用例是集成数字抵押平台HQLAX，以实现交付与付款。今年年初，世界各地的银行持有13万亿美元的优质流动资产（HQLA），例如政府证券，债券和股票。为了遵守法律，银行经常需要重新平衡其投资组合，并通过与其他银行交换资产来做到这一点。有了HQLAX，您无需在托管人之间转移资产，而是拥有数字抵押记录（DCR），并且转移发生在链上，从而实现了日内掉期。

有时，可能会希望交换现金而不是交换抵押品，这是Fnality可以提供帮助的地方。但是，此用例的时机取决于两个创业公司的时间表是否重叠。两个月前，HQLAX的首席执行官Guido Stroemer告诉Ledger Insights：“我们可能会接受Fnality可能做某事的想法。我认为能够参与USC和DCR（数字抵押注册）之间的交换是一件很酷的事情，但是在现阶段，这还不是我们近期计划的一部分。”

随着路线图的明确，仍然存在一个大问题：如果中央银行发行中央银行数字货币会怎样？

中央银行竞争如何？

目前，中央银行数字货币（CBDC）是一个热门话题。自从Libra发布以来，议程加快了，但重点已转移到零售CBDC，而与批发CBDC略有不同。欧洲央行董事会成员伊夫·默施（Yves Mersch）最近指出，批发CBDC并不是根本性的改变，因为参与者是同一批人。但是欧洲央行目前的重点是零售。

兰索姆（Ransome）的评论清楚表明了对稳定币标签的抵制：“Libra所做的是，它加速了人们对允许某些东西的需求。因为您目前掌握的是一堆稳定币的想法。”

他继续说：“我的最好的比喻是，当您禁止诸如20、30年代的禁令之类的一切时，就会发生稳定币。禁酒令导致月光泛滥，人们制造各种形式的自制酒。这就是稳定币。”

Ransome在批发CBDC上分享了这种想法。他说，中央银行可以做到这一点，但是这将需要与更多的金融机构以及多个业务平台进行交互。那不是中央银行DNA的一部分。

我们向央行智囊团OMFIF副主席菲利普·米德尔顿（Philip Middleton）询问了有关批发CBDC的问题。米德尔顿说：“我不认为很快就会有批发银行数字货币。” “我认为这不是第一要务。有一个或两个项目正在进行中，以探讨其潜力，以提高全国RTGS的水平。我不确定这种情况是否会很快发生，我认为零售（CBDC）已经回到了最前沿。”

Ransome表示同意：“如果关键银行（中央银行）之一表示他们打算这样做，我们将坐下来注意。到目前为止，还没有发生。”

明天再查看有关Fnality工作原理的详细信息。

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原文链接：https://www.ledgerinsights.com/in-depth-fnality-blockchain-payments-nasdaq-14-global-banks/

原文作者：Nicky Morris

编译者/作者：wanbizu AI

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