TON的旅程开始，其他人开始使用Telegram的衬套

电报开放式网络的未来非常不确定。本周早些时候，Telegram首席执行官Pavel Durov宣布，在与美国证券交易委员会展开激烈的法律斗争之后，Telegram的“与TON的积极合作”已经结束。

但是，该项目仍然是分散的。尽管TON失去了主要思想家，但一个独立的验证者社区最近与Telegram分开推出了区块链平台。因此，在没有Durov监督的情况下，TON是什么？其他大型加密项目（例如Facebook的Libra）是否应该更担心SEC紧随其后？

Telegram对TON的想法是什么？

TON是一个区块链平台，旨在促进支付并托管超过Visa可扩展性级别的去中心化应用程序。它的内部令牌称为Grams（GRM）。

该项目由Telegram发起，Telegram是由两个俄罗斯企业家兄弟Pavel和Nikolai Durov共同创建的开源加密通讯程序。根据路线图，TON将集成到Telegram应用程序中，该应用程序在全球每月拥有超过4亿用户，并受到区块链和加密货币社区的青睐。

TON在Telegram于2017年首次宣布这一想法后不久就开始获得认可，据报道，在一年的时间里，TON在两轮私人代币销售中筹集了近17亿美元，这仍然是迄今为止财务上最成功的初始代币发行之一。

但是在2019年10月，即发布日期前几天，SEC起诉了Telegram，指控其通过进行未经注册的证券出售而违反了美国证券法。由于SEC已设法获得针对Telegram和TON的临??时限制令，因此该项目的发布被暂停。今年3月，美国法院承认SEC已“证明成功的可能性很大”，以证明Telegram的Grams是未经注册的证券。

在一系列发布延迟之后的4月30日，Telegram为投资者提供了一项补偿计划，让他们选择立即以72美分的美元退款或“借”其股份至平台12个月以换取计划于2021年4月30日以110美分的价格偿还美元。Telegram随后同意向SEC提供“其通讯 […] 关于在5月20日之前与Gram代币所提供或与初始购买者达成的任何协议。

尽管如此，杜罗夫还是在5月12日宣布，Telegram停止了其TON项目，并明确批评美国政府的参与和为阻止分散项目启动所做的努力，并写道：

“不幸的是，我们-世界上96％的人口居住在其他地方-依赖于生活在美国的4％选举产生的决策者。”

“有关如何绝对解决每件事错误的案例研究”

与大多数ICO不同，TON不是公开发行。根据当时Pavel Durov向SEC提交的文件，参与Gram代币销售需要至少100万美元的投资。尽管尚未公开投资者名单，但据说包括Benchmark，Sequoia Capital和Lightspeed Venture Partners在内的许多美国风险投资公司都参与了此次发行。

为了避免受到美国监管机构的审查，此次出售可能仅限于合格的投资者。 2018年的公开文件显示，Telegram已告知SEC，其两次8.5亿美元的发行均据称是根据1933年《证券法》第506（c）条和/或S规则进行的，因此该发行不需要在或经SEC认证。自从SEC提交文件以来，该公司公开强调，令牌不应与对利润的期望相关联，这意味着根据Howey测试，令牌不构成证券。

SEC的论点又是基于这样的假设，即由于一些TON投资者位于美国-投诉称4.245亿美元属于39个美国购买者-潜在的革兰氏持有人“将能够出售数十亿克林克美国市场”，因此继续进行未注册的代币销售。

Munger，Tolles＆Olson LLP合伙人，曾在该机构工作超过八年的SEC前高级官员John Berry告诉Cointelegraph：“美国联邦证券法的确比许多人意识到的要广。”他概述了Telegram如何处理SEC以使TON重回正轨的几种可能情况：

“修正了过去不遵循SEC的注册规则就筹集资金的事实，如果要通过出售Grams筹集更多资金，则向SEC登记出售Grams。两者都需要与SEC合作。 Telegram的唯一其他选择是继续对Telegram的上诉提出上诉，该判决说Telegram违反了注册规则-如果Telegram赢得上诉，那么它可以继续进行筹款而根本不注册Grams。但是，随着Telegram的上诉通过上诉法院程序进行时，该上诉选项将需要一些时间。”

金融技术公司Triterras的总裁兼Hedera Hashgraph的前高管Tom Trowbridge告诉Cointelegraph：“ Telegram是一个案例研究，涉及绝对如何做每件事的案例研究，该公司必须遵守美国法规，以遵守美国法规在构建和构建合规项目中有一件错误的事情。”他阐述：

“如果Telegram对TON作为证券感到满意，那么SEC不会有什么问题。但被归类为公用事业的SEC却关心5件事：去中心化治理，运行中的独立生态系统，与使用情况相称的代币发行，去中心化的价值创造以及美国的投资者基础。电报是0-5。”

根据Trowbridge的说法，Telegram“无法轻易地使SEC关闭其区块链项目：” SEC能够做到这一点，同时又保持了与该领域先前的行动和指导100％一致。像Hedera这样的项目允许发行硬币表明，SEC确实希望允许合规项目继续进行。”阿肯色大学法学院教授卡罗尔·戈福斯（Carol Goforth）在与Cointelegraph的对话中还强调了Telegram的产品存在的某些问题：

“请记住，不同的发行人在不同的法院可能会得出不同的结果，但是电报命令的范围极其广泛（在案件未决期间禁止在任何地方发行GRAM）会给发行人带来巨大的潜在问题，想要合规。请注意，尽管S法规有一些困难的要求，但纯外国销售仍可享受豁免。”

Goforth继续说，并不是每个发行人都可能在乎SEC的意见，而且该机构可能很难在时间上阻止一家在美国没有资产并且在具有不同规则的司法管辖区运营的公司。她说：“但是，对于想要遵守各种国家法律的真正全球化产品而言，电报的订单问题很大。”

利兹大学竞争法与法规学副教授Konstantinos Stylianou也不对Telegram的投降感到惊讶，他告诉Cointelegraph：“ TON遇到了一个非常具体的问题，证券的定义，以及SEC在此问题上的立场是很好的-已知”，并添加：

“金融监管机构必须严格遵守本质；他们是金融市场的主要守门员。有时，这意味着他们迟来了，但我们会到达那里。 TON是证交会与KIK一起重播的直接案例，结果几乎可以肯定。”

为什么TON本身还活着

TON是一个开源项目，Telegram此前曾强调说它无法控制区块链。实际上，该公司于2019年10月在Github上发布了TON的全部代码。这使独立的验证程序社区“ Free TON”可以在本月初推出基于TON的区块链。

“免费TON诞生是因为Telegram无法启动网络，”免费TON的“通讯布道者”，区块链基础设施开发商的第三方组织TON Labs的首席业务开发官Ron Millow向Cointelegraph解释说：

“看到他们被迫离开战斗，我们感到非常难过，但他们的战斗只是一场战斗。自由软件拥有自己的生命，无法停止，因此，它给社区提供了必要的动力，使他们能够从停下来的地方继续前进。”

Millow表示，Telegram的TON和Free TON之间的主要区别在于后者是“没有任何投资者，由社区而不是实体发起的”。 Free TON的“技术推广者”兼TON Labs的首席技术官Mitja Goroshevsky对TON Labs的免费开发人员感到欣喜若狂，他对Cointelegraph表示：

“我们充斥着来自世界各地的支持，开发人员希望加入社区并帮助社区发展。在不计算我们所有其他组和渠道的情况下，仅开发人员组在一周的时间内就跃升至近3,000个成员，其中2,035个成员此时已签署了《自由TON权力下放宣言》。”

但是，最初的TON社区中的一些人对此计划表示怀疑。参与该区块链项目开发的TON社区基金会的创始成员之一告诉Cointelegraph，如果没有Telegram的资源和通过其Messenger应用程序吸引将近十亿用户的受众，那么采用该应用将是一项艰巨的任务：

“我认为没有电报直接支持的任何TON项目都不会或不会得到重大采用。 […] 由于Telegram的用户群，大多数参与TON的人（发起Free TON的人除外）都吸引了整个故事。”

TON西班牙负责人丹尼尔·佩雷斯（Daniel Perez）告诉Cointelegraph，在没有Durov的情况下启动TON“感觉毫无意义”。他对TON的帮手也持谨慎态度，即Free TON计划。他说：“我怀疑帕维尔·杜罗夫（Pavel Durov）是否允许他们使用“ TON”这个名字来启动一个名为“免费TON”的替代方案。” “ TON”的缩写。

当被问到这一点时，Free TON社区代表告诉Cointelegraph，Durov的信息并不适用于他们，因为他们不要求人们提供金钱或精致数据：“ Free TON支持这一说法。在签署《权力下放宣言》时，Free TON社区绝不会要求提供金钱或私人名称以外的其他名称，否则，就不会有签名。”

正如Cointelegraph先前报道的那样，免费TON社区已发行了约50亿吨TON代币，类似于Grams。具体来说，免费TON区块链浏览器显示，截至发稿时，已有5,000,547,737 TON水晶代币。其中85％分发给Free TON合作伙伴和用户，还有10％供开发人员使用。剩余的5％将用于奖励社区的验证者。此外，Free TON最近宣布，他们将于5月18日启动首个验证人竞赛。

别人应该担心吗？

当被问及Telegram的投降是否会对行业产生较大影响时，大多数专家发现这种情况不太可能。 Stylianou告诉Cointelegraph，加密货币市场的信誉或可信度将不会受到影响，而监管法律最终将认识到其独特的特征：“实际上，复杂的证券定义尚未赶上加密货币的现实和潜力经济是问题，而不是相反。” Goforth也有类似的看法：

“区块链具有这样的潜力，即拥有一个安全，可快速访问，防篡改的所有权链（以及其他用途），我认为它不会被抛在一边。此外，随着法规的进一步发展，我希望SEC最终提出针对加密资产的豁免，至少部分是为了履行该机构的使命，以促进我们的资本市场有效运作。”

至于另一个面临美国证券交易委员会（SEC）审查的大型项目Libra，其实现的机会可能更高。根据Trowbridge的说法，Libra“已经从Telegram吸取了教训”，它开始了对公司的分散治理，并在收到监管机构的反馈后对该平台进行了实质性更改。

对于Goforth来说，Libra最初的问题不是合规性，而是购买者是否会出于使用以外的目的购买它。她说：“作为稳定币，通常不会期望价格波动，因此Libra可能不会进行适当的投机投资。” “如果Libra继续前进，那将是对加密经济的信任之票，” Stylianou总结道。 “但是，这仍然不能预示ICO的命运。”

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/tons-journey-over-before-it-began-as-others-take-up-telegrams-mantle

原文作者：Cointelegraph By Stephen O’Neal

编译者/作者：wanbizu AI

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