嘉楠耘智股价上涨其实全靠比特币价格反弹刺激

过去几周，加密货币市场因为受比特币区块奖励减半事件影响开始向好，全球股市也有所复苏，下图展示了过去一个月的比特币涨势：

如上图所示，比特币价格在2020年4月中旬上涨，当时股市也开始复苏。此外，比特币区块奖励减半也是导致价格上涨的另一个因素，由于矿工开采量减少，导致流入市场的比特币数量也越来越少，继而让通胀率变得更低。但实际上，“减半”叙事并不是比特币牛市主因，更不会让比特币价格在短时内暴涨。一般来说， “减半”对比特币价格的影响需要几个月、甚至几年才能展现出来，所以最近市场反弹很可能只是对“减半”事件的猜测和兴奋而已。

嘉楠耘智的公司业绩和比特币价格走势高度相关，但他们却没有像比特大陆那样发展自己的挖矿业务，而且也没有持有任何比特币，收入来源只有矿机销售。一旦矿机销售无利可图，嘉楠耘智只能亏本抛售矿机，这也是他们在2019年毛利率变为负数的原因之一。

值得一提的是，2017年比特币价格暴涨的真正原因并不是来自“减半”，而是因为投资者的疯狂投机。但现在的市场环境已经与2017年有很大不同了，因为比特币投资者已经变得足够成熟，所以许多人认为比特币史上第三次“减半”后价格大幅上升的可能性并不大。另一方面，目前比特币价格仍然受到投机活动抑制，而且使用比特币购买商品和服务的实际应用也不多。

如果投资嘉楠耘智公司股票的人笃信比特币价格会大幅上涨，他们为什么不干脆直接购买比特币呢？需要注意的是，对于嘉楠耘智卖空者来说，如果他们担心比特币价格上涨导致嘉楠耘智股价反弹，那么直接购买比特币也算是对其空头投资的一种对冲，但问题是，即便比特币价格大幅上涨，也无法百分之百保证嘉楠耘智公司能盈利。

另外，许多比特币矿场似乎也没有购买嘉楠耘智的AvalonMiner矿机。

基本上，比特币矿场就像是一个布满挖矿设备的“仓库”，由于比特币挖矿需要耗费大量电力，因此利用矿场挖矿是让矿工有利可图的途径之一。从公开数据来看，许多比特币矿场似乎并没有购买嘉楠耘智的矿机：

1、Riot Blockchain（RIOT）是一家拥有自主比特币采矿业务的区块链技术公司，他们在2019年四季度挖出139.28 BTC。去年十二月，该公司从比特大陆购买了4000台S17 Pro矿机，之后又在今年5月7日宣布已经在四月和五月购买了2040台下一代比特大陆S19蚂蚁矿机。

2、比特币矿场Marathon Patent Group（MARA）于2020年5月11日宣布从MicroBT购买了700台下一代M30S + ASIC矿机，该公司称新矿机将使其挖矿能耗优于此前使用的比特大陆S-9矿机。

3、另一家挖矿公司Marathon也从一家嘉楠耘智竞争对手（不是比特大陆）那里购买了矿机。根据asicminervalue.com数据显示，甚至连MicroBT的M30S矿机利润率都比AvalonMiner更高。

今年四月，内地最大的芯片制造商中芯国际宣布与嘉楠科技合作的14nm矿机芯片已经完成测试，将在今年二季度量产出货，但具体芯片种类或是某种小币种矿机，小币种矿机似乎不太可能为嘉楠耘智带来可观的收入。

嘉楠耘智人工智能芯片可能无法与“大型玩家”竞争

嘉楠耘智已经发现只卖矿机是不够的，而且也意识到销售其他产品的重要性。在2019年报中，嘉楠耘智表示：

“人工智能技术的发展，尤其是与边缘计算有关的技术和支持人工智能应用的ASIC芯片，对于嘉楠耘智未来产品多样化发展至关重要。2018年9月，嘉楠耘智发布了第一代人工智能芯片Kendryte K210，并于2018年第四季度开始批量生产。K210是一种集成了机器视觉和机器听力功能的SoC芯片，嘉楠耘智也是业内第一家提供基于Risc-V架构和自主开发的神经网络加速器的商用边缘计算人工智能芯片的公司，这些芯片性能表现都非常出色。”

但到目前为止，嘉楠耘智在人工智能芯片销售方面存在很多问题：

1、嘉楠耘智从2018年4月开始大规模生产人工智能芯片，但在2019年一整年里，其人工智能芯片销售额只有270万人民币（约合40万美元），仅占到该公司总收入的0.2%；

2、嘉楠耘智根本无法与成熟的人工智能芯片制造商英伟达和AMD竞争，后者目前主导了整个芯片行业。另一方面，英伟达和AMD至今没有生产比特币矿机这一事实也说明当前比特币挖矿市场规模不足以让他们制造此类产品。

3、嘉楠耘智至今没有说明自己的人工智能芯片具有什么优势，也没有披露最终买家是谁。在该公司官网上，没有看到任何一种产品设备部署了K210芯片。

对于人工智能芯片收入只有40万美元的嘉楠耘智，除非他们有某种创新，否则其市值不可能是8亿美元，但嘉楠耘智尚未表面在人工智能芯片方面具有任何创新。另一方面，头部比特币矿机制造商比特大陆在人工智能芯片上也没有取得成功，在2018年4月发布首款人工智能芯片BM1680之后，我们就再没有听到任何相关消息了。

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编译者/作者：币友_1910325369

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