细思极恐，今年加密市场现金都是净流出，场内资金全是USDT！如果U暴雷。。。

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Tether目前是世界上最受欢迎的稳定币，其一直在增发，目前市值已经超过XRP排名第三。自今年初以来，47亿美元的USDT已进入这个加密市场。现在有近90亿美元的USDT在流通。

自2014年10月6日（美元代币首次出现以来）所有发行的USDT中，有近一半是在最近5个月内创建的。。。。

（如果查看从今年年初开始U发行的折线图，它看起来就像是一个楼梯，上面有小的高原和垂直直线向上倾斜的标记。）

发生了什么？为什么市场需要这么多USDT？

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有人认为，这是一个不祥的信号，表明加密生态系统中的真实美元，场外交易以及人们进行加密交易的其他方式）开始消失。并被需要现金的矿工吸走，他们要支付巨额的电费。

矿工“必须以真实现金出售BTC”。“对于在加密市场投资的人来说，USDT可以替代真实货币，但不能替代矿工支付电费。”

如果USDT崩溃，意味着BTC的价格也会暴跌。 51％攻击会变得非常便宜，从而导致比特币价格暴跌甚至消失。

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USDT是与美元挂钩的虚拟代币。交易所：通常是那些缺乏与传统银行存在业务联系的交易所，使用它来代替真实美元，以此为加密货币市场带来流动性和对冲波动性。

有许多问题使Tether引起争议。一个是它由Bitfinex控制，Bitfinex是在亚洲以外运营的一种流行的加密货币交易所。

但是主要的症结在于Tether声称USDT与美元的汇率为1：1。但没有人可以确定Tether的背后是什么。从来没有人说过他们能够赎回USDT，这些USDT被认为是真实美元。

USDT发行初始是这样的：用户向Tether发送美元，Tether会向您发送USDT；退回USDT，您将取回您的美元。

但随着时间的流逝，游戏规则发生了变化。2019年4月，Bitfinex的总法律顾问斯图尔特·霍格纳在一份法庭文件中承认，只有74％的USDT得到“现金和现金等价物”的支持，这证明了USDT越来越被凭空铸造的证据。

Bitfinex目前正在接受纽约总检察长办公室的调查。当市场流通中只有价值28亿美元的USDT时，就已经开始在调查了。但现在，这个数字已经是原来的3倍多，达到近90亿美元。 调查却仍在继续。。。。

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可以说，加密市场中最重要的数字之一是市场中有多少真实现金。该数量与USDT的数量同等重要。两者都提供流动性，使买卖BTC变得容易。两者都有助于改善比特币的价格。但却只有实际的现金才能支付运行网络的费用。

当然，具体数目是无法确定的。具有银行业务的加密交易所（直接与银行链接或使用影子银行服务，它们都不愿共享信息。

大量交易加密货币的场外交易通常在幕后运作。甚至还没有算上地球上将近8000个比特币ATM机，人们可以在便利店等地方以匿名+现金的方式购买比特币。

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但是，通过一些数据和线索，我们可以了解比特币的现金状况。

根据区块奖励，我们知道有多少新的比特币进入供应。比特币的价格由系统中的美元总数决定——现金和USDT等稳定币的混合体。

而且USDT在过去5个月中每天发行的虚拟美元为3300万美元，这是一个很有力的指标，表明系统中的实际现金水平正在以可怕的速度下降。

市场中有多少现金从能源成本中消失了？根据剑桥大学研究人员的估计，比特币网络比一个小国家消耗更多的电力。

四大会计师事务所普华永道的区块链专家亚历克斯表示，以每千瓦时5美分计算，比特币网络每小时需要花费约33.5万美元。这意味着必须有人每天要用现金购买价值近800万美元的新比特币，系统才能保证安全。

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这些成本使矿工们眼前一亮。

他们每10分钟获得6.25BTC的区块奖励。目前每个BTC约9000美元，相当于每小时34万美元。目前，他们必须出售自己开采的每个BTC来支付电费。（在5月12日的减半事件之前，区块奖励是12.5BTC，所以他们赚的更多。）

在5月~9月之间，平均成本将下降到每千瓦时2~3美分。那是因为超过50％的比特币采矿集中在中国四川省，这得益于丰水期电能源成本的降低。

当然电力并不是矿工必须承担的唯一成本。他们必须为自己的矿机付费，每台矿机的运行费可能高达3000美元，并且随着更快的ASIC机器的出现，需要经常更换。

他们还必须支付租金、交税、工资以及经营企业的所有其他费用。所有这些东西都需要用真实的美元或人民币支付，而不是用USDT支付，从而导致从市场中流出大量的现金。

即使矿工保留新的比特币，而不是立即出售它们，仍然会从系统中提取现金。因为这降低了市场上BTC的供应，从而提高他们出售的BTC的价格。

供应和需求必须平衡才能稳定价格。如果供应减少，价格将上涨。

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但是，到底有没有足够多的巨鲸（比特币的大户持有者）来确保没有比特币供应短缺？毕竟，这部分人可以控制供应，并随时改变供应。你也会经常看到巨鲸账户经常在移动。任何巨鲸都不会将其比特币保留在交易所上，因为那太愚蠢了。

在2017年（目前比特币史上最大牛市），几乎每个人都在购买加密货币。大量现金流入了加密市场。2017年12月，比特币达到了近20000美元的历史最高点。

而17年Tether发行了价值约14亿美元的USDT。虽然USDT侧面加速了这场泡沫，但仍然有大量美元净流入市场。尽管当时泡沫很大，但实际上确实是真正有人在购买比特币。

而今年的比特币价格上涨（自年初以来，比特币的价格上涨了36％）。上涨的市值几乎和USDT发行价值相差无几。说白了比特币价格上涨就是USDT增发出来的。

问题是，谁还在购买比特币？市场急需的现金都在哪里？

实际资金正以惊人的速度流出市场，被USDT所取代。当然比特币在价格昂贵时更安全，至少现在是安全的。

原文链接 编译：妃子笑

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编译者/作者：妃子笑

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