以太坊生态的基本面似乎到了两年来最好的时候

一，以太坊上的稳定币

“Dai 正成为拉丁美洲最受欢迎的加密货币！在阿根廷，Dai 增长势头强劲，出现了多家优秀的 Dai 交易所，例如 Bitso 和 Buenbit。Dai 交易量也从年初的 500 万美元增加到 5 月初的 2000 万美元，翻了 4 倍。”

记得去年看过一个阿根廷以太坊社区成员演讲，内容大约是他已经完全通过DAI而不是法币来储蓄了。当时给我的感觉是：DAI就像是他的“美元”，而法币就像是他的“Q币”。当时我的感觉是星星之火可以燎原，也是在那个时候我开始重视MakerDAO这个项目。

之后经历了不少纠结，因为星星之火虽然可以燎原，并不意味着星星之火必会燎原。所谓“可以”，是具备了燎原的素质而已。真实世界里的时态演化，往往还要一些时运助力。

关于过去半年曾经困扰我的问题包含但不限于：

1 世界到底是需要DAI还是USDT？

DAI代表了去中心化金融的基础设施，USDT代表了中心化金融基础设施。这个问题也可以换种表达：世界是需要DeFi？还是CeFi？

截止到目前的思考进度，我认为：

CeFi在历史积累、团队运营、研发上会有些优势，目前来看也能提供更让用户省心的产品体验，而DeFi可以提供的是更多安全性。这两个方向并不矛盾。上层业务用CeFi，大额结算用DeFi是更理想的状态。并且看上去，DeFi与CeFi相结合的思路正在被更多人接受。

虽然以太坊上最大去中心化交易所Uniswap今年以来用户数增加了2倍多。但考虑到中心化交易所用户增量受制于行业周期，而Uniswap新增用户大概率是圈内老玩家，且Uniswap原有基数少，这导致Uniswap更容易实现增长。牛市如果到来，以目前的局面看，头部中心化交易所肯定还是牢牢占据流量前端入口，而Uniswap则需要新人沉淀为老人之后才能开始了解。所以，相较于头部中心化交易所，我对Uniswap的牛市增长持谨慎乐观。

如果再考虑到头部中心化交易所自己的DEX计划对Uniswap构成的威胁。我目前是不敢下结论说Uniswap会在未来四年的交易生态中占有重要地位的。

2 跨链生态会在风头上压过以太坊生态吗？

这需要有一个前置问题才能让此问题更具意义。即“这个世界需要公链吗？”讲真，在今年3月之前，我的感受是“或许需要，或许不需要”。而近来USDT飞速印钞，让我意识到世界真的需要公链。公链，是承载无主权信用货币的最佳基础设施。

说回到波卡和以太坊。谢谢曹寅这段时间的内容输出，帮我理解了波卡生态想做的事，在做的事。我个人在感情上希望波卡生态为行业提供更多精彩。但是最近发现以太坊上质押BTC的增长势头很猛，我认为这对波卡不是什么好事。

目前值得跨一下的链无非BTC、ETH、EOS，或许将来还有交易所公链和联盟链。可显然所有这些项目都在寻找自己的交互方案。行业还在早期，跨链这么热的风口谁愿意交给别人？万一哪天成了压死自己的东西了呢？

当然还有一种可能，是分散在多个链上的游戏资产、USDT需要波卡提供跨链解决方案。但除非如EOS上的游戏就是怀着宁可少要用户也要建设EOS的动机，否则，在以太坊性能越来越好之后，应用开发者们其实不需要那么多链。波卡会阶段性成为链接各个公链的高速公路。但就如现实中的城市化进程一样。优质的高速公路让资源更快的流向大城市。最终，高速公路的价值是不会大于超级城市的。

如果以上判断成立，那么波卡将会只有阶段性的超额收益机会。再叠加牛市，和人们对新概念的过高期望，本轮波卡值得一看。而在四年以上的维度，我个人目前没有勇气下注。

3 MakerDAO爆发需要的条件以及监管风险几何？

就像是我在四月十号的时候说“我觉得比特币的基本面到了两年来最好的时候”，我认为此刻：以太坊生态的基本面到了两年来最好的时候。

原因上文提到一些，此处可以再次整理为：

1 DAI的用户增长、WBTC锁仓增长证明了MakerDAO的成长性。而MakerDAO，是以太坊重要的基本面。

2 USDT虽然增长更快，但是他的“监管敌对属性”会让增长本身孕育越来越大的风险。USDT如果暴雷，不一定会导致泰达停摆，但一定会给DAI加速发展的机会。

3 逻辑上认同MakerDAO的去中心化发展路线。实践中如果进行的不顺利，相信以太坊社区有能力重做更好的MakerDAO。

4 关于监管风险，我主观认为目前MakerDAO还是暴露在打击之下的。但是如果监管打击来临，不需要银行账户的MakerDAO要比泰达强韧的多。

二，以太坊的交易与流通

“以太坊核心开发者、Ethhub 创始人 Eric Conner 发推称：「在过去的一周内，以太坊网络每天产生的费用约为 1900 枚以太坊，换算成一年的费用（乘以 365 天）就是近 70 万枚以太坊。而在 PoS 网络上质押 1000 万枚以太坊后，该网络每年将发行 57.5 万枚以太坊。随着以太坊 2.0 中手续费用的销毁增多，很有可能最终会出现负的年度发行量。”

我们目前可以做的大胆假设之一是全球无国界稳定币市场将会为GAS消耗提供源源不断的动力。随着区块链市值增大，其安全性和价值观很有可能在土耳其、阿根廷、委内瑞拉这样饱受货币危机困扰的经济体中迅猛传播。不管是ETH，抑或DAI，最终如果变成了一种民间货币，哪怕只是一种“美元存款”形式，其想象力都是巨大的。

存款属性成立，一定意味着大量的锁仓。（以太坊2.0staking、各类智能合约）这对以太坊网络的意义非比寻常。V神就表示“以太坊交易费收入超过了大多数 PoS 验证者所将获得的奖励。。。但即使在今天，这也是实现经济可持续性的重要里程碑。”

关于以太坊价格的强心剂远不止这些。再举几个例子：

1 以太坊的链上活跃程度显示，相较于比特币的价格，目前以太坊更被低估。

2 灰度以现货价格的数倍水平，在持续买入以太坊。

3 以太坊矿工正在更多的选择持有，而非抛售。

（图为btc、bch、eth链上活跃地址数）

三，我个人看好以太坊的几个重要理由

1 自2014以来，币市的重大创新，多次来源于以太坊。

2 我相信以太坊的两大特征，无特性、去中心化更适应目前这个区块链世界的创新逻辑。

3 以太坊正在成为真正的通证而不是证券。

值得注意的是，长期看好，但是建仓还是要讲究策略。“Bitfinex 上以太坊多头持仓数量创下了历史新高，达 1619876 张合约。这一数字是 2020 年初以太坊多头头寸数量的三倍多，同时是 2018 年牛市高峰时以太坊多头头寸数量的 9 倍以上。”这样明显的一边倒下注，在面临黑天鹅的时候，多头恐怕会承受不小的压力。

四，以太坊或许是真正的闪电网络

“1ML数据，当前比特币闪电网络节点数达12831个，过去30天内增加3.53%；通道数量为35380个，过去30天内下降2.8%；网络容量达到909.97个BTC，过去30天下降6%。”

闪电网络在17年中期是最热的话题，2018年上半年时候也一度引发热潮。在2018的某些时候，人们似乎看到了闪电网络的爆炸式增长和其呈现出的网络效应。然而到今天，发展结果大家有目共睹。可以说距离2017年的期待想差很远。

然而闪电网络曾经被那么多有经验的、有区块链行业智慧的人看好，是有底层原因的。BTC的转账速度确实太慢了，也太贵了，在这个大条件下，中本聪愿景“点对点的现金系统”基本被证伪。

然而在最近这段时间，我们看到锁定在以太坊合约中的BTC指数级上升，仅近期锁定在WBTC中的BTC就超过了1000枚，并且这个趋势还看不到尽头。这让我看到了一种可能，即未来BTC很可能维持现在的区块大小，把高频的转账业务放到其他链上。也就是说，让其他更高性能的公链成为自己的闪电网络。这在效率上，在融入应用的便利性上，似乎都是逻辑正确的。

目前，能够承载“新闪电网络”功能的链，非ETH2.0莫属。

对投资者来说，这个情况一旦成真，相当于加密货币世界的石油和黄金开始协作。他们不会伤害对方的价值，而是会互相赋能。BTC会因更好的用户体验而被更多人应用，而非只停留在交易所中。实际上我认为BTC还会享受到以太坊海量的链上用户加持。主观感受：拥有以太坊账户而没有BTC账户的币民很多。

未来，会有越来越多的智能钱包让用户更容易的在应用中使用BTC。BTC凝聚的巨大共识，则会让以太坊的手续费上涨，以加速实现通缩。还会让基于以太坊的部分应用更具吸引力。

以上。

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编译者/作者：第二个区块

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