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红包+精评活动

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02

等待黎明到来，不要被市场淘汰

盈利几时有，持币问苍天；

不知手握山寨，解套在何年。

我欲清仓归去，又恐急速反弹，踏空不胜寒。

储蓄已负利，不如混其间。

少追涨，勿杀跌，夜安眠；

不应有恨，获利总在搏杀间。

月有阴晴圆缺，币有涨跌横盘，此事古难全！

但愿活久见，币价翻几翻！

昨天我的文章写了多家机构被割，机构互相晒单比惨这件事情，现在的镰刀已经修炼成魔，见血封喉，削铁如泥。这样的利器对于割韭菜这样的事情不屑一顾

他们认为：哼！ 哼！！ 哼！！！ 割韭菜怎么能使用这样的神器呢？大材小用，我要割机构，还要割已经快修炼成精的机构，才能对我的功力起到提升作用。

我还是很同情这些机构的，只好把上面这首诗送给他们，别的忙我也帮不上呀。

开个玩笑，别当真，但是从这个事情，起码让我们看到，目前币圈赚钱已经没有当初那么容易了。也许这个项目并非个案，只是冰山一角。或许还有比这个项目更惨的，只是现在我们还不知道而已。

经过了几年的慢慢熊市，可能行业面临洗牌，有些小型的机构或许会被清洗出局。尤其是一些小型的交易所，投资者要防止他们有倒闭跑路情况发生，主要看他们有没有能力撑过这一段困难时期，黎明前的黑暗时间到底有多长，这个还真是不太好说，就好比说在行情下跌中去预测底部一样，明明已经是地板价了。其实并不安全，因为地板下面或许还有地下停车场，这个地下停车场也许还是三至五层以上级别的。

牛市还远未到来，虽然都说四年一个周期，市场会向着大多数期待的那样如约而至吗?如果牛市迟到呢?后市有很多机会，但也隐藏新的危机。所以能撑到牛市到来，最重要还是不被市场淘汰

这就需要我们用闲钱投资，并且做好仓位管理。写仓位管理的文章也有很多，我刚好看到比特傻在一年前，有一篇长文是关于仓位管理的，里面的观点我高度认同，老的币东可能都看过。今天分享出来，希望能帮到和我一样的新韭菜。

03

比特傻说仓位管理

@比特傻说仓位管理：数字资产投资需要闲钱投资。另一种表述是数字资产投资需要控制好仓位，一般都会说不超过40%，也有说不要超过30%。没有说过剩下60%是什么？好像这60%无论怎么配置都和前面40%无关？我们真的可以忽略这60%， 而单独把数字资产的40%配置好吗？

简单来说，在损失后，你依然可以保持理性且生活不受到影响的资金金额。在保持理性层面，每个人的情况不同。有的人亏的一无所有，头一天晚上心在滴血，第二天依旧谈笑风生。有的人别说亏钱了，在公司被上司骂一顿，就各种想不开。我把这种差别叫做心智资本的差别。是的，在同等资金状况的情况下，心智资本多的人可以投入更多。后者说生活不受影响，很容易理解，生活一团糟，除了投资，怕是啥也干不好吧。

举个例子，一个心智普通的85后小伙，码农，在北京上班，手上有100万现金，父母三线城市普通市民有2套房。小伙子无房贷，工资税后收入3万一个月。假设定投12个月，则未来12个月工资收入36万，生活开支16万，结余20万。在未来12个月，小伙子将有120万现金。小伙子硬气，觉得只需要20万存银行用来抵御家庭和工作的风险。小伙子觉得亏损了100万自己还能承受，也不影响未来1-2年结婚生子和赡养老人的节奏。那么，在这种情况我们可以说小伙子的可投资资金为100万。

那是不是需要把100万都拿去买数字货币呢？当然不是。确定了仓的总额度为100万后，接下来需要解决数字资产的仓位问题。就是放多少仓位可以得出最优解，我们只需要服从就好。

我们以比特币举例吧。假设你从19年初到20年初开始定投比特币，你愿意等待4年。你赚到100倍你就卖出（W=100），跌了90%你就止损(L=90%)，并且比特傻保守地告诉你赢的概率40%（p），输的概率60%(q)。好了，这个时候合理的仓位比f=p/L-q/W=44%。也就是说，你应该投入44万去买比特币。不用怀疑，在参数都正确且不考虑其他投资标的的情况下，这44万的仓位就是最优解。

PS:那么是不是不管价格，直接买入就好了，当然不是，需要分批分仓买入，提前要计划好，分几期买入，每批买入的金额，然后去执行就好了。

4年是一个周期，如果连一个周期都等不了还是不要入场。考虑到比特币的巨大波动，止损线设在亏损90%，即在如今的市场价格上，再次腰斩3-4次。考虑到上一轮周期涨了166倍，止盈设在赚取100倍收益之后。4年时间，足以让今天我们认为币圈各项规则的参数发生变化。我不像很多老韭菜那样心心念念一切都会按照剧本发生，我保守预计成功概率只有40%。小心才能活得久，活的稳。

剩下60%是什么？

还是以这个普通的85后小伙举例子吧，他能接触到的投资还有余额宝和北京的房地产。当然，他还能接触到P2P，但是他还不至于傻到送钱给P2P公司。那剩下60%的资金需要配置的就是余额宝和房地产。每个人的情况不一样，这里只是简化举例子，余额宝和房地产是每个人都能触及的投资领域。

哈里.马考维茨，1990年获得诺贝尔经济学奖。其在在1952年发表论文《资产组合的选择》，在数学上证明了一揽子的资产组合，在确定风险偏好的情况下，组合中资产的各个资产的比例具有最优解，以达到预期收益最高。反过来也成立，即在确定要求的投资收益的情况下，能够通过确定的资产比例配置，使得组合的风险最小。

马考维茨的公式，了不起！石破天惊，奠定了现代投资组合理论的基础。其证明过程要点：

1.风险和收益之间是存在权衡关系的，这个很符合我们的直觉。

2.篮子里面还有负数的鸡蛋：即对于某些资产我们可以做空。

3.数学书有最优解且最优解只有一个。这个反直觉，通常我们会觉得投资组合是模糊的一个团，实际上有且只有一个解。

4.重要的来了，投资组合里面不相关的资产数量越多，就越能降低风险。也就是说，房地产、余额宝和比特币三者不相关，其风险能够相互对冲。而你都买了比特币、莱特币和以太坊，那完了，三者高度相关，无法对冲风险。

余额宝和房地产最优仓位分别为40%、10%、 50%。这样他就可以放心地下注，播种后后等待了种子慢慢发芽成长了。他无可顾虑，因为他的投资仓位是他能接触得到的投资组合中的数学最优解，再无改善的可能，是一种投资科学上的极致。

投资前都需要对每一类资产的收益和风险作出预判。这就要求什么呢？第一你得非常了解自己的风险偏好，给自己划定风险范围。其次，你得非常深刻的理解你所投资的标的才能了解标的未来的收益和风险预期。投资之前你先要了解自己，下注之前你先要了解标的。

每个人在社会生活中，接触的人和事不一样，累积的行业资源不一样。假设我的资产组合中，我可以通过我们集团业务拿到5折的法拍房，更或者我是个创业者，我有十拿九稳的项目能获得1000倍的回报（虽然很少见），我的比特币仓位应该比你低很多吧。假设我是个逃犯，除了这种匿名资产，我连余额宝都不能买，那我几乎只能100%重仓比特币了。

PS：根据自己的情况，计算出持仓总量以及合理配置以后，仓位管理真的很重要，就是投资界一直在说的鸡蛋不要放在一个篮子里，我就曾经经历过这么一件事情——我同学打电话问我投资股票应该买什么好，我就跟她说到了分散投资。多看少动，先了解标的等等，没想到过了一个星期，她就高兴的告诉我。她根据我的建议把资金分成了10分，买了10支股票作为一个组合。但是我一听就傻眼了，因为她买的10支都是券商股。到现在还套着呢。

我们平时买衣服还挑品牌，挑款式，挑颜色。但是有些投资者在币圈，竟然对自己不了解的标的就敢重仓梭哈。哪里来的勇气？

我们每个人应该都有自己的投资标的组合。Dalio说专业投资者要找到10几个不相关的投资标的。我说我们的投资生涯都在寻找新的投资标的的过程，比特币是一个新兴的大部分聪明人都难以拒绝的投资标的，不可不配置。

仓位是需要调整的。和很多人想的不一样，播种后不能看着树苗不管，需要浇水施肥但也不能太折腾。假设你的余额宝和房地产没怎么涨，结果你的比特币翻了100倍。这时候你就变成了满仓比特币了，你需要随时降低你的比特币仓位，进入余额宝和房地产中。具体调整多少？按照把所有资产的价值算成现金，马考维茨的公式重新计算分配仓位。于此同时，随着时间的推移，每个标的所处的市场也在发生变化。比如房地产市场泡沫危机，就会影响到我们对标的未来的风险和收益参数变化的判断。再次，我们按照马考维茨的公式重新计算分配仓位后调整。每次调节仓位，涉及止损止盈或者补仓，都需要忽略沉没成本，完全不考虑过去。只按照现值计算仓位。待市场发生变化，重新计算仓位。但投资组合中一定要包含现金，防止市场出现黑天鹅。

PS:虽然四年一个周期，最终推动行情上涨的还是新入场的资金，有持续不断的大资金跑步入场，才能迎来疯狂的单边牛市行情，但是今年受新冠病毒影响，各行各业都资金紧张；虽然也有灰度以及大型基金布局比特币，依然不具备单边牛市行情 。还有门头沟赔偿清算具体会不会引发抛售；另外十年未动的远古地址异动，至少证明那些地址的币，不是私钥丢失了，他们是随时可以变现的正常账户。综合这些因素，前两年形成的四年周期会不会延迟时间。（到来的时间延迟，上涨的时间延长，由以前的疯牛，变成慢牛）牛市具体什么时间到来，本轮牛市能走多高，要走出以后回头看，才能一清二楚。现在我们要做的就是尽量在市场活下去，不要倒在黎明前的黑暗里。

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以上文章里的内容不作为投资建议，数字货币市场风险较大，还请谨慎参与！盈亏都需要您自己负责。

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（今天的文章就到这儿了，感谢阅读，明天见！）

——本文完——

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编译者/作者：币圈de精灵

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