投资逻辑(18)‖“过度自信”，理性和感性的较量，是什么在影响我们的决策

——没有一座城，不是从内部被攻破的。

【开篇提示】：

从《投资逻辑(1)》开始看，从构筑“世界观”，再到“方法论”。才不会让你因为“断章取义”跑偏。

投资永远不是一个单一的手段，而是一整个体系，没有任何一种策略可以一劳永逸，我讲的是如何建立自我的投资逻辑，不限于长线短线，在整个资本市场都适用。

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我常常在想啊，这人到底是理性的还是感性的？那么支持我们在投资里决策的，是感性还是理性？

前面写了一篇保守主义，保守主义是一种心理偏误，说的是人只愿意相信自己愿意相信的。他会把所有自己看到的都解读为支持自己言论的观点。同一份信息，死多头会解读为它的多头信息，死空头却也能解读为他的空头信息。

嗯，所有的传统金融学经济学都是建立在一个什么基础上呢？就是人是理性的。也就是说人会去追求效用最大的决策。事实上是这样吗？我看未必人还会受情绪主导。当你陷入情绪主导当中，你就容易感性决策。

比如说，喜欢一个人，喜欢谁你可以用理性去决定吗？

比如说熊市漫漫，你恐惧不恐惧？比特币暴跌到3800的时候，你敢抄底吗？你不敢。回弹到4000多的时候，你敢抄底吗？你还是不敢。

比如说在牛市的时候，你会不会盲目跟随？比如说永远做多，永远满仓。

比如说，连续赢了十几次、二三十次。你会不会认为自己是天选之子？会不会认为自己还会继续赢下去？会不会“忘了”遵守规则和纪律，飘了之后，一把就加重了仓位，然后把自己置于风险之中，这是很多人亏多赢少的根本原因。

比如说连续爆仓了十几二十次之后，你会不会沮丧？会不会心绪大乱？会不会破罐子破摔、胡乱开单？然后越亏越多，最后恐惧逃离。

所以，炒币也是一样的，每一次的判断和决策都是由“人”来决定行为，所以我才会一直强调每一个读这个系列的人要先看第一篇灵魂三问，你必须了解你自己，你才能给自己选择更适合的策略。

为什么我说只有不断的实践才能让你达到知行合一。因为人容易陷入非理性决策，受情绪的主导。

比如说有的人看多不做多，有的人明知道趋势要扭转了，可是由于当下持仓的是空单，而这个空单，他想略有盈利再下车，所以他一直在等待找机会下车。但是市场并没有给他机会，由于犹豫，由于疑生慢，最后他踏空了多头行情，明明看多却亏了钱。

与保守主义相对的，就是过度自信。那么人都有哪些因素影响人过度自信？

千万不要说你没有过度自信？你会不会时常有这样的想法？我的工作能力比同行多数人强多了，吊打他们；我的某项技能比一般人厉害的多；我们老板就是个傻逼，能让我来做绝对比他做得好！

如果以上有两个以上的yes，那么，你敢说你没有过度自信吗？过度的高估自己，就是过度自信。

这个理论有一个非常著名的心理测试支撑，具体的心理测试内容我就不做特别说明了，有兴趣的可以去百度看一下。

测试的结果就是90%的人都认为自己比其他人强，而事实上，90%的人可能比多数的人强吗？这是不可能的。包括一些分析师，也包括一些基金经理人，包括所有炒币者，都会认为自己的能力高于于一般水平。

那么人的过度自信，到底受什么因素的影响？

一、生理因素

在生物学上说，乐观情绪是生物本能，为了适应残酷的自然环境，天生释放一种激素，缓解疼痛，产生愉悦。所以过度的乐观自信是我们深植于心的一种生物本能，嵌在我们的基因里，无法改变。

应对生活这是一种很好的特质，但是在投资市场上，就容易让我们陷入我心理偏误的陷阱。是的，无论保守主义还是过度乐观都是心理偏误。

一旦人过度乐观了之后，就容易频繁的交易。比如说比特币突然一个瀑布，有的人就会认为，急跌必然伴随回调。也不看当前市场情绪，不观察多空双方较量的力量差距，也不做分析直接就反手做了多。

而有一个教授基于市场的一些数据做了分析。把很大基数的投资人用交易的频繁程度做了分组。如果得出一个结论，特别频繁的交易者我那个分组的平均收益率比市场平均收益率低了30%。

什么意思呢？也就是说，交易越频繁，亏损越多。

然后他还在这个数据里面发现，男性普遍都比女性更喜欢交易。男性比女性更容易高估自己，他们交易的频率是女性的1.5倍。

事实上也确实是大多数男性要比女性更具有冒险心理，更激进。

但是有意思的是他把男性做了一个未婚和已婚的分组之后，会发现单身的男性亏损的更厉害。

也就是说单身的男性更容易过度自信。这是不是有点颠覆三观，毕竟在很多人的概念里女性没有男性会投资的。然而，事实上却是必须经过妻子允许才能够进行交易的男性盈利率要相对比单身男子高得多。

然后这些报告里还有一个有意思的就是专业的基金经理认为自己更专业，可是结果是，心理系学系的学生，表现比专业的投资者更好，平均高了10%。

可是即便是这样，心理学系的学生的准确率也还是低于50%。也就是说如果你的交易量足够大的话。还不如抛硬币准确率高，你还不如抛硬币来决定做空做多呢。这又涉及到了统计学上的大数定律，今天暂时不讲这个话题，下次再讲。

这个实验很有意思的证明了，专业很多时候就是一种幻觉，越专业的人这种幻觉越明显，也就越容易陷入过度自信。

所以所有那一些赫赫有名的投资大师都会告诉你，不要频繁交易。要看准趋势，一击而中，要用长期主义，去抵抗这种盲目自信的陷阱。

二，那么，人要怎么样克服这种过度相信的心理？

比如说，你加了一个社群，群主经常判断的非常非常的准确，他突然在群里告诉你，趋势要回调。你的第一反应是什么？是不是兴奋？因为机会来了，确定性很高。

然而事实上这个时候你应该做的是怀疑。你要结合自己对市场信息的分析去下判断，进行批判性的思考。如果你的判断跟他一致，你再投资也来得及。如果你的判断跟他说的不一致，那就要考虑考虑了。

所以我们在币圈，碰到有人跟你说什么投资机会的时候，不要很盲目的相信，也不要过度自信。而是要怀疑一下我为什么要相信这是一个真的机会？

我们太容易相信一些似是而非的信息。这才给了很多带单老师很大的机会，其实他们经常给出的言论都是很模糊的，带了很大的误导性质。

比方说有带单老师就告诉你，接下来比特币会暴跌到多少多少点，可是他并不会告诉你，是先涨上去再跌，还是突然急跌，是今天跌到这个点还是一个月两个月后。所以无论你怎么操作，你赔钱了，他也有逻辑自洽的理由。

逃避的过程中很多人都认为技术才是根本。也就意味着我上面说的那个数据分析的逻辑是错误的。按照这种想法，那么是不是只要有了技术，你就可以超越大数定律？打破大数定律的逻辑。

然而大数定律之所以叫大数定律，那就是它的基数足够大。所以作为个体的你，很难逃开大数定律。

所以不要过于相信自己的判断力，也更不要过于相信那些老师大师们的判断力。在你开任何一个单之前，都要做信息分析，观察当前的多空情绪，衡量他们之间的力量，再下判断，不要过于相信其他人干扰的声音，而丧失了自己批判的原动力。

千万不要觉得相信别人就不是过度自信。盲目的相信他人，底层的逻辑就是你深深的相信自己不如他——这也是一种过度自信。

当你结束一个单的时候，无论盈利还是亏损。都应该先停下来，以静制动，以逸待劳，平复自己的情绪，谋而后定。

人为什么在面对简单的问题的时候喜欢去推演逻辑。往往遇到复杂的问题却愿意相信直觉呢？一是因为惰性，二是由于过度自信。

不要让你的心理偏差，不要让你的情绪，你的非理性决策，去导致一些让你后悔莫及的投资结果。

［本文完］

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【作者有话】

今天起的有点晚，7点才开始写，人还有点懵，不够清醒，有一些逻辑上有一点点小瑕疵，一会再改吧。

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作者简介：

我是焱焱，爱吃爱玩爱败家的吃货大逗比，专注写「投资逻辑」系列文，以及「镰刀的套路」，偶尔写一写有趣的事儿，现金流逻辑，商业分析，还有筹备中的「世界游记」。

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编译者/作者：燚

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