蓄势——考验眼光和耐心

币王引领的减半结构性行情，终于告一段落，本人一直认为减半无牛市，事实也证明如此。至于减半后有牛市，这是个伪命题，为什么这样说？所谓减半后，时间多长，8个月，一年？我也认为有牛市。鼓吹减半牛市的那批人，再次被打脸，当然，他们也会再次出来鼓吹牛市。

目前，币王正在构筑短期头肩顶右肩的过程中，右肩构筑完成后（可能几天也可能超过一周时间），大概率还会选择向下调整，在此期间，其他币种应该会有比较大的活跃机会，应该珍惜。

而A股的结构性行情，依然是错综复杂，复盘看，依然是围绕一季报展开，调仓方向明显。逻辑思路，一是看中报预告好的，还有预期二季度业绩环比提高的。

昨日最突出的是B股杀跌，确实令人窒息，主要是早期不少港澳证件出借账户的历史问题，A股总体而言实名制实施很久了，总体而言影响不到A股太多，盘面做了一个压力测试，韧性依然，主要是大型蓝筹并没有集体发力加速，也没有集体垮台，涨跌交错。下跌多的多数是是基本面不匹配的，历史存量垃圾股有个出清过程，短期抛压几天之后，价值成长股最先跑出来，例如芯片/手机产业链有关的，还有大消费类的家电、食品饮料等，包括很多医疗器械也类的，都和消费需求推后和恢复的逻辑有关。

历史上的5月，总体印象是“穷”，收益率不会高，所以消息对盘面影响是敏感的。然而，从业绩预期看，因为今年第一季的“倒春寒”形成业绩和股价“黄金坑”，第二季总体是不好不坏的一个季度，坑底布局依然是主要思路。谨慎交易，围绕行业龙头，顺应市场业绩走向的趋势，还是有一定的预期收益的可能。夏歇，必须实施稳中求进的策略，不追高是基本原则，跌要敢买，连续拉升后要敢卖。

再好的行情也是会反复和曲折，唯一不确定的就是机会本身，预期的方向，思考是必须的。想想政策目前支持什么？看看持仓，到底是哪个方向有优势？商业模式、行业地位、景气周期、护城河、管理层、治理结构、投研创新能力、财务指标等，最后就是市场环境和风险偏好变化导致的价格波动了。行业和公司不会短期变化太大，唯一不能预测的就是波动本身，但是假如基本面变坏就要注意风控了。

构建最优组合，需要根据市场变化不断的调整，在总体多头占优的行情，持仓结构比持仓比例优势更加明显。假如你是去年初2440买中石油，就算占一成仓，对不起，现在2900了，它的股价再腰斩了，一样损失不少。所以，要选择好的赛道，牛股都有时代的基因！不要逆历史潮流！

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编译者/作者：足球我最爱

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