为什么下一轮牛市将由机构投资者驱动?

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随着加密货币尚未突破其长期的区间波动周期，人们对这些市场将如何成熟的猜测仍在继续，尤其是在机构投资者参与方面。虽然有些人认为基于区块链的去中心化加密货币的初衷与股票、债券和其他金融资产的世界截然相反，但其他人则认为，如果市场要稳定并变得可行，机构投资者的参与性工具必不可少。

那么,谁是对的呢?预测未来总是有风险的，但围绕加密货币的投资机制不断升温是一个不可忽视的趋势，它可能提供未来市场势头的迹象。在提议中的比特币ETF、加密监管制度的发展、提议中的托管解决方案、比特币减半的影响，以及其他即将出现的创新产品之间，随着机构投资者进入该市场，加密货币的面貌和价格似乎将发生变化。

前几个月的热门话题之一，是竞相寻求SEC批准在受监管的交易所推出首个加密货币ETF。ETF，即交易所交易基金，是一种在交易所像普通股一样交易的基金，可以跟踪指数、商品、债券或像指数基金一样的一篮子资产。ETF市场中最知名的基金和公司包括SPDR、iShares和Vanguard，它们的受欢迎程度毋庸置疑:自2008年以来，美国ETF市场的市值从2008年的5000亿美元激增至2017年的3.4万亿美元，增幅高达580%。支持者认为，ETF的批准和上市是吸引机构投资者进入加密货币领域的关键一步，因为这将允许多元化和交易，而不需要购买基础加密资产。

著名的文克莱沃斯兄弟(Winklevoss twins)最近一次试图让他们的比特币ETF获得美国证券交易委员会(SEC)批准的努力再次以失败告终，这让那些希望利用此类工具提供的便捷访问渠道的投资者非常失望。尽管加密领域的许多人暗示，这一裁决存在意识形态因素，但投标失败背后的真正原因集中在对保管安全性和解决实物合同机制的担忧上。

尽管遇到了这种挫折，但文克莱沃斯ETF只是越来越多的金融工具正试图向资本市场引入资金的例子之一，其中包括加拿大的基于加密的共同基金，和一个比特币ETF在美国证交会批准从以及VanEck在美国证券交易委员会批准的比特币ETF 旨在专门针对机构投资者。主流金融的主要参与者也开始采取行动，彭博社与Galaxy Digital数码合作，建立了加密货币基准指数，花旗银行(Citibank)也在探索加密货币的数字资产收据机制。

同时，正在开发其他高度创新，技术驱动的解决方案，以降低进入加密领域的投资壁垒的Infinite Alpha项目，这是一个由人工智能驱动的加密资产交易生态系统，旨在为专业投资者提供一站式解决方案，在与传统投资组合和投资选择相结合的同时，在加密资产中提供交易和机构托管服务。这些例子都清楚地表明了一个总体目标:在不久的将来，让机构投资加密货币成为主流。

尽管比特币和主要山寨币只是在过去两年才在媒体上引起国际关注，但是有远见的投资者早就认识到了他们无需购买基础资产即可创造财富的潜力。在这方面已经开发的一些投资产品和工具如下:

机构全面参与的一大障碍是专门针对加密货币市场的监管制度。加密货币的去中心化和自治本质与许多金融和政府监管的必要性是不相容的，这些监管需要实现可靠的、可控的机制来结算合同，惩罚不良行为，并拥有一个功能性的交易系统。虽然已经提出了一些行业标准和自律行为准则，但很明显，缺乏一个正式的管理机构一直是许多机构投资者的症结所在。

除了缺乏集中化的监管结构之外，阻止机构投资的另一个问题与托管问题有关。根据法律规定，投资基金必须由外部托管人持有资产，后者为安全地持有资产而收取费用。迄今为止，很少有托管服务采用加密货币资产托管，尽管主要的交易所如Coinbase和Gemini在这一领域取得了进展，例如，Coinbase计划将其托管服务从4种加密货币扩展到40种加密货币。提供托管解决方案的平台的增加，将使投资基金更有可能克服这一特殊的监管障碍。

此外，解决托管问题的另一种机制包括使用稳定币、与法定货币或其他加密产品绑定的加密货币，它们使用复杂的相互作用的担保机制来维持价格稳定。建立在这一原则上的代币可以被用来存储投资价值，就像传统股票或投资基金的小数股一样，其每枚货币价值是波动的——本质上是指数的第二层。不过，在投资者或主要监管机构认为这些计划可行之前，这些计划仍需进一步发展和完善。

比特币固有的设计特征之一是“减半”现象，随着时间的推移，这种现象实质上导致对采矿活动的奖励逐渐减少，这是控制比特币货币供应量的一个方面。从机构投资者的角度来看，这不是一个小细节，因为这意味着新开采的代币估值变化随着时间的推移会接近于零，从而创造出一种越来越稳定的投资。这种供求动态也强调了长期的潜力，因为一个封闭的系统和减少的采矿奖励意味着产生的新代币将越来越少。

随着时间推移，比特币总数的变化情况

所有这些发展的总和意味着，机构投资者进入加密货币市场和交易加密货币的可行解决方案越来越有可能出现。最成功的工具将采取何种形式仍有待观察，然而，目前的兴趣指标和无数试图克服机构投资加密货币障碍的项目表明，机构投资者进入这一市场空间的愿望十分强烈。在不久的将来，随着新的资本流入这些市场，封闭供应加密货币系统最有可能的结果将是价格的大幅上涨。再加上奖励减半等自然事件，以及监管标准的有机发展，加密货币资产的生存能力和价值前景一片光明。

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编译者/作者：风展

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