投资逻辑(29)‖动态和反馈，索罗斯的反身性理论——为啥山寨币春天来了？

——情绪（意识）就是市场的动态和反馈机制

【开篇提示】：

从《投资逻辑(1)》开始看，从构筑“世界观”，再到“方法论”。才不会让你因为“断章取义”跑偏。

投资永远不是一个单一的手段，而是一整个体系，没有任何一种策略可以一劳永逸，我讲的是如何建立自我的投资逻辑，不限于长线短线，在整个资本市场都适用。

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虽然我总说，没有任何一种策略可以一劳永逸，也没有一种真理可以解决所有问题。但是投资大师索罗斯却有一套几乎不会出错的投资理论——反身性理论。

不是因为幸存者偏差，不是因为索罗斯的战绩辉煌，才说他的理论好，而是这套投资模型本身确实很神奇，为什么呢？

说好的没有绝对真理，那么，怎么会有绝对正确的理论呢？

哈哈哈，因为他的反身性理论本身就是一个开放的系统，这个系统是怎么样给你指导未来的呢？它要在动态和反馈中不断的调整策略。它赚钱的秘诀是“动态”、“反馈”、“调整”。

一，索罗斯的反身性理论是什么？

我们可以做个问答来阐释这个理论，币圈现在是不是牛市？

假设啊，如果你真的认为币市目前就在牛市当中，你真的相信它是牛市，那么，基于你的这个认知，牛市，是不是你就要跟进？

好了，问题来了，币圈是不是处于牛市当中，不是你认为，也不是我认为，它不是个体的孤立事件，而是一个群体“认知”事件——也就是说，当币圈绝大多数人，包括你，包括我，包括他，绝大多数投资者的想法和决策，决定了币市是不是牛市？

也就是说，当消息面上，很多人释放“币圈牛市来了”，而大多数人都相信了、接受了，并且在操作上跟进了、买入了——从而把“币市是牛市”这个观点变为了事实，“作证”了这个消息是“真的”。

从观点到事实，这个中间过程就是正向的动态反馈机制。

也就是说，币圈的牛市还是熊市场，从来都不是一个固有的静态事实，什么时候是牛市？什么时候是熊市？而是有所有参与其中的人的意识决定的，由多数人的意识创造、改变的过程就是反身性理论的动态反馈机制。

也可以说，反身性理论就是大家的共识机制。然后，共识即价值，就会反馈在币价上，每一个是时间节点的币价都是市场反馈的一个截面，通过币价反馈给你市场的动态。

所以，牛还是熊，没有标准时间和周期，市场是动态变化的，而动态变化中，会有一些规律。投资者可以遵循这些规律，在市场上获取收益。

二，怎么运用动态和反馈的机制赚钱？

比如，分散风险，是目前的主流意识，也就是多元化投资，不把鸡蛋放在一个篮子里，不把篮子放一辆车上，因为大家相信，分散风险可以获得相对稳定的收益，也就是使你的资本价值增加，东边不亮西边亮嘛。

这种主流意识偏向哪一边，那一边就是多头市场，而另一头，就是空头市场。

在风险分散增加价值这么一个主流意识之下，多元化投资的群体剧增之后就会产生市场溢价。什么意思呢？简单了说就是，当大家不仅仅只看着比特币，不仅仅只持有主流币之后，山寨币的价格就开始上涨，这就是意识“实现价格”。

分散风险的投资方式是基本趋势，持有山寨币是主流意识偏向，山寨币价格涨跌就是实现价格，这三个变量始终买动态变化，互相加持。

当市场上一面倒地奶某个币，并且他们都确实知行合一去持有某个币，给市场带了正向的反馈，就会形成价格上涨；带来负面反馈——比如说大家都认为他们这是要出货，从而形成出逃——币价就会形成下跌。

所以，我一直说，情绪决定了市场的价格和趋势，观察盘面，更多的是观察市场情绪，从市场趋势、主流意识偏向，实现价格这三个变量进入反馈过程，就是入场赚钱的时机。

布局山寨币这个意识成为主流——反馈机制已经形成，所以，现在确实是山寨币市场的进入时机，跟到底是不是牛市，其实无关，不过，当大家都认为，山寨币的上涨会带来牛市，那么，它确实也会形成正向反馈机制——牛市就真的来了。

要不，为什么项目喜欢征文？奖励“奶文”？为什么持有一个币，就要去“传销”它？

项目只要包装做的好，“奶”得漂亮，就会得到正向的反馈，币价就可以被“炒”起来，项目有了钱，就可以把项目做得更大更好，从而币价水涨船高，整个市场预期更强，会促进币价进一步上涨。

市场很多参与者蠢蠢欲动加入到了山寨币市场，这是反馈里面的价格实现过程，促使了价格进一步上涨。那么，先入场的玩家就会赚到钱。

但是，反馈机制从来都不是一个稳定的均衡的预期，价格持续的上涨，需要越来越强烈的主流意识偏向——也就是更强的共识，更多的参与者，这就会导致什么呢？负向反馈机制的脆弱性，比如一点点某个项目或者是市场的负面信息，就会立即中断它的币价上涨，大家出逃，甚至扭转正向反馈。

60年代后期，索罗斯就是运用了它的这个反身性理论，意识到企业多元化经营的溢价已经超负荷地运转了。从而撤出多元化经营集团的市场。完美地躲过了市场从繁荣走向萧条，赚取巨额利润。

他在1997年狙击泰铢，把亚洲金融市场搅动出纷飞战火，还是一样的原理的，利用了负的反身性。

正向反馈的时候，适合进入市场，负向反馈的时候，要撤出市场。

山寨币，你做空还是做多？

反正，我已经做多了。

预期乐观的时候，要进入市场，预期从“乐观”转为“悲观”，甚至是“超级恐慌”的时候，才应该撤离。

三，总结

无论任何时间节点，每一个当下，市场都会有一定的主流偏向，这个主流意识会带来预期事件得实现。

也就是说，市场的观点和价格之间存在内生关系，观点可以塑造价格，也可以倾轧价格。

价格随着主流意识的改变而加强或者改变。

所谓投资，就是要学会在动态中找到平衡，很多人容易陷入静态分析的误区，总认为项目本身“有价值”“团队好”就会价格上涨，认为某个价格买某个币就一定能赚钱，这都是很静态的行为，我们更多的要关注，动态演化的可能方向——学会观测观点如何影响市场情绪，情绪是正面，还是负面。

这也是为什么，市场的高点和低点，一直在动态中变化的原因。

春天时，该入场就要入场。

［本文完］

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【作者有话】

????感觉最近有些超负荷运转了，我看我还是找时间好好休息一下，否则，容易在市场亏钱，身体，也会给你负向反馈，身体知道答案????。

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作者简介：

我是焱焱，爱吃爱玩爱败家的吃货大逗比。

专注写「投资逻辑」系列文，以及「镰刀的套路」，偶尔写一写有趣的事儿，现金流逻辑，商业分析，还有筹备中的「世界游记」。

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编译者/作者：燚

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