DF创始人明道的直播复盘，我在鲸交所和霍比特交易所之间搬砖套利DF的经历。

DF这几天上线了newdex和鲸交所之后，又分别上线了霍比特交易所以及抹茶交易所迎来了币价的暴涨.

今天复盘的内容刚好是dForce的创始人民道前几天的分享。希望对你理解defi有所帮助.

直播内容如下

问题1：COMP是一种非可持续的模式或者工具？

民道回答：

“中国有句话叫：明修栈道,暗渡成仓。 Compound的治理代币，是栈道而已，大家不要当真，最终代币也可以分红、燃烧。”

“今天Bob也说到，将来他们代币的用户可以增加分红的功能”

“从治理层面看，我一直是渐进主义思维”

“前期稍微中心化，找到市场定位的时候，再逐步放开治理”

“Compound一直以来都是比较中心化运作的，但是找到PMF之后，开始引入去中心化治理，我觉得这个是比较聪明的做法。”

“所以，Compound的治理转变也给其它的DeFi项目，包括我们dForce很多思考。”

“在defi里面，修改成protocol market fit”

“比如，如果是我，应该不会过早的固化治理，Compound的代币经济和治理我觉得过早固化了（比如42%的代币，通过proof of interest，利息贡献分配）”

“是不是过早就把协议的天花板定下来，也就是Compound将来大概率只是一个借贷协议，难以在其它协议栈上做突破。这样它的估值和上行通道实际上也被封堵了”

“我觉得Compound发治理代币，大部分原因是监管，另外他们的激励模型，对其它的DeFi项目也是很好的借鉴。”

“Compound是否可持续，取决于它们将来是否调整，现在看大部分都是去薅羊毛的羊毛党”

问题2.最近半年defi的许多项目从18年左右就开始做，最近二级市场迎来了爆发式增长，为什么是当下的时间点？

大家先看看上面这个图。

稳定币的发行量增长曲线。

二级市场最终只是应用层面的价格表现

过去一年多时间，开放金融的基础设施发生了根本改变，最关键的稳定币基本是奠定了自己的基础作用，铸币量大幅攀升。

18年初到现在涨了6倍。我称稳定币为资产协议，资产协议是基础设施和上游协议，只有上游协议足够丰富，下游的功能型协议（借贷、dex、AMM）才有可能百花齐放

DeFi的借贷协议从竞争优势上（资金成本、灵活性）上已经完全超越CeFi的借贷平台。

Dex的流动性和滑点在过去一年得到极大优化。

现在稳定币互换DeFi的协议无论是深度和价格都优于中心化交易所。

大家可以用下我们零滑点的dForce Swap 稳定币协议。

现在的dex, 就算是ETH，BTC这样的大额交易，10万美金级别的交易，滑点可以低到0.5%

这两天，CeFi 已被掏空，以上是基本面的情况，DeFi项目的代币价值只不过是基本面的一个价格反应，我觉得这个价值发现的过程才刚刚开始，DeFi项目会有一大波浪潮。

西方亮了 东方亮。

问题3.从交易即挖矿，抵押借贷挖矿，到如今的流动性挖矿，分析一下其中的模式转变原因？是否是本质一样？

这些模式，从本质上都是营销的行为和冷启动的方式。

从中心化交易所的玩法，现在逐渐迁移到DeFi。

实际上，借贷挖矿和流动性挖矿本质上是一回事，都是吸引套利的玩家提供流动性和资产。

这些也都是中国国内cex很成熟的玩法。

但是，CeFi和DeFi模式最大的几个区别。

一个是透明度，这个是CeFi所比较难做到的，比如Fcoin最后说自己连账都是乱的，DeFi的流动性挖矿都是链上，没一点糊涂账。

第二点是规则的随意性，DeFi规则都似乎写在链上的，修改起来没那么容易（也不见得是好事），CeFi的规则可以随意更改.

第三点是可组合性，DeFi因为可组合性问题，这些激励机制会直接影响全部市场的流动性

比如Compound的USDT的利率，直接拉高了所有DeFi的利率，这个的效应会是全局性而不是像Fcoin这种局部性效应。

现在透明度上cex都挺努力。透明度也是一种生产力

后来明道老师还在直播当中透露了一个财富密码，指出“我们后面DF也有挖矿哈，欢迎来一起挖崩资本主义”

经济模型，修改起来共识摩擦有点大。最大的问题其实是 流动性 来得快 跑得快。

假设token都激励完了，来了一个黑客事情，钱又都没了，怎么办？ 我觉得这个是天问。

没有被黑之前。。。。都是安全的。这个适用于所有defi产品，包括我们自己的。

我觉得因为defi存在这样的可能性，有token的defi项目，等于是自己给自己上了保险

是一个巨大的战略优势。比如maker出现零拍卖，亏了800w美金，增发代币就解决问题了。

问题4.加密货币投资市场本身就有门槛，defi产品设计更加复杂，defi行业的“产品经理”应该是怎样的？距离成熟，你认为还需要多久？

defi的产品经理应该是新的物种，PM （Protocol Manager），传统的互联网的产品经理差别很大。

传统的PM，主要在产品功能、交互上着力，DeFi的产品经理因为每个产品都是开放的，而且日新月异，而且要对各种模式要非常了解，对代币模型都要了解。

所以，我觉得defi更重要的是协议经理 protocol manager。

defi的倒流逻辑和互联网产品差别非常大。

我们的一些产品，只有一两个协议接入，量就可以进入全球前10，所以 还不完全是消费和c端运营层面的问题。

PM应该是对defi的产品和生态，上下游都非常了解，这个门槛还是比较高的。

交互层，可能更多是渠道要去做的，比如钱包

问题5.随着defi项目增多，以太坊生态中代币的总体供应量会增大很多，市场承接度足够吗？

我觉得整体defi 还是在早期。

大家看看defi的整体市值的图

这里面包括了非流通代币

如果刨除非流通代币，其实也就是15亿美金左右的市值。

还是非常早期的阶段。

整体defi的市值，看三年后，应该是500-1000亿美金的市场。

DeFi的token过去一年多已经涨了差不多10倍，有涨了几十倍。

但是项目的头部效应还是比较明显

从我们的经验来说 用户还是比较集中，这个也比较符合金融的规律。

makerdao的大户铸币大户也就十来个。

Compound比如今天的nexo，已经占了20% usdt。

最终还是拼协议的优势，只要资金成本优势在，大户跑不了。

毕竟defi的蓄水池是全世界的钱，cex都是单独的池子。这个是最大的区别。

这个DF创始人的直播是近几天的，当时我并没有关注到DF这个项目会上线交易所，错过了，是因为刚开始没有重视，后来我观察了一下，发现刚上线DF的newdex和鲸交所在DF和usdt的交易在深度方面还是不够的，

不过，我很快发现了鲸交所和霍比特交易所存在很大的差价，霍比特都两刀以上了，而鲸交所卖一有一个1.2刀的卖单，于是我果断买下了755个，然后从鲸交所转到霍比特交易所，不过提币手续费高达五个DF，当时DF的价格一个17多元人民币，手续费达到了85元，当时，霍比特DF的币价已经开始缓慢下跌。

和时间赛跑，币到了霍比特交易所的账号，我就开始慢慢卖，体验了一把庄家割韭菜的快感，反正这个币也没什么深度，我看买一有单我就往下砸，没有我就不动，即使这样，价格还是很快就跌了下去。我也怀疑这币价是被我慢慢砸下去的。这个价位是真的没什么深度，价值一万块的DF可以砸一个大窟窿。

终于卖完了，总的下来，感觉也没赚多少，主要是速度没完全跟上，稍微有点可惜，我发现等我卖完之后价格维持了一段时间之后已经开始加速下跌了。

总之，在没有成交量的市场当中，你可以清楚的发现，不是我割你，就是你割我，

如果昨天在鲸交所或者newdex买入然后今天首发的时候就在霍比特卖出，显然才是最佳的策略，

DF上线了霍比特和抹茶的涨幅最高达到了四千点，我们可以继续关注DF，但我已经不建议入场了，当然，我们可以看看接下来会发生些什么。

这次在两个交易所之间用DF搬砖套利，我也只是心血来潮随意体验了一下，而这种机会总是转瞬即逝的。

最后，还是要感谢鲸交所，感谢1.2刀卖我DF的朋友。让我完成了这次神奇的操作体验。

欢迎加好友，一起学习，共同成长。

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编译者/作者：Tomorrow币有

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