WisdomTree通过最新的ETF归档测试SEC的比特币接受阈值

许多投资公司已经推出了加密交易所交易基金，但到目前为止，没有一家公司受到美国证券交易委员会的青睐。不过，公司仍在继续努力，并且在过去的一周中，又出现了两个类似加密ETF产品的招标申请，即使不是纯粹的比特币ETF也出现了。

资产管理人和ETF专家WisdomTree在6月16日向该机构提交了一份N-1A表格注册声明，该ETF将把其投资组合的5％投资于芝加哥商品交易所提供的以现金结算的比特币（BTC）期货合约交换。

WisdomTree即将在一月份向美国证券交易委员会（SEC）申请受监管的稳定币-当时被视为可能成为加密ETF竞标的追赶者。现在它实际上已经走了这条路，但是由于BTC组件很小，SEC几乎不会注意到或关心。去中心化金融生态系统DeFi Money Market的联合创始人兼法律顾问Derek Acree告诉Cointelegraph：“这不是新策略，而是精心设计的计划，旨在探索监管机构的门槛。”

Blockforce Capital总裁兼首席执行官埃里克·埃文（Eric Ervin）对Cointelegraph表示：“昨天我对WisdomTree提交的申请并不感到惊讶。” “我们去年提出了类似的概念。”该申请是针对Reality Shares ETF Trust的，该交易所交易基金建议投资包括主权债务工具和比特币期货（不超过总资产的25％）的投资组合。 Reality Shares随后根据SEC的建议撤消了其申请。欧文告诉Cointelegraph：

“比特币应该在多元化投资组合中占有一席之地，如果美国证券交易委员会继续阻止这一点，他们实质上是在鼓励投资者通过其他可能受到较少监管的手段来寻求这种敞口。”

威尔希尔·菲尼克斯（Wilshire Phoenix）走上了信任之路

同时，6月12日，投资公司Wilshire Phoenix向证券交易委员会申请了授予人信托，而不是ETF，这是一个具有不同申请程序的授予人信托。但是，就像加密ETF一样，它允许1933年《证券法》和1934年《证券交易法》所涵盖的公开交易比特币基金。SEC已经批准了对Grayscale Investments的这种信托。

乔治敦大学麦克唐纳商学院的教授詹姆斯·安吉尔（James Angel）告诉Cointelegraph，“只要披露所有风险因素，获得SEC批准的信托要比获得ETF批准容易得多。”威尔希尔·菲尼克斯（Wilshire Phoenix）的SEC S-1表格备案拥有“一套完全不同的批准书”，并且官僚们的判断力也各不相同。他补充说：“我认为美国证券交易委员会没有合理的手段予以拒绝。”

威尔希尔·菲尼克斯（Wilshire Phoenix）也早些时候申请了ETF，再次是比特币和短期国库券的混合，利用这些票据来缓解加密货币的波动。该机构的申请被美国证券交易委员会（SEC）正式拒绝，因为该机构认为，比特币市场在2020年2月仍被过度操纵。

柜台交易

这种替代的信任路径有一些缺点。灰度比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust）和威尔希尔·菲尼克斯（Wilshire Phoenix）的信托（如果获得批准）在场外交易，而不是在纽约证券交易所等主要交易所进行交易，“这意味着散户投资者无法进入，因为大多数散户投资者无法进入场外交易市场“”演讲人兼杜克大学法学院全球金融市场中心执行董事李·赖纳斯（Lee Reiners）告诉Cointelegraph，并补充说：“ GBTC的交易价格要比比特币高得多，而ETF可能不会这样。 ”

根据提交的文件，Wilshire Phoenix的产品将有大约0.90％（即90个基点）的溢价，而Grayscale有2.00％（200个基点）的管理费。

此外，根据Reiners的说法，ETF吸引了散户和机构投资者等更广泛的投资者，并且其流动性要比Grayscale或Wilshire的赠款信托更高，他补充说：“此外，投资者对ETF更加熟悉和安心。 ETF结构。”

Angel告诉Cointelegraph：“尽管在OTC上交易不像以前那样繁重，但一些投资者仍然不会在OTC上碰任何东西。” Angel告诉Cointelegraph，并指出这些人很可能会等待交易所交易产品的出现。

Stack Funds的研究负责人Lennard Neo告诉Cointelegraph，Grayscale和Wilshire的信托基金之间存在明显差异，包括目标市场（对Grayscale是“认可”的），Wilshire的零售，以及Grayscale股价相对于股票的较高溢价。底层，添加：

“但是，公开交易基金的财务属性与旨在为更广阔的市场提供可及性的交易所交易基金或交易所交易产品本身相差不大。”

Neo继续说，“需求肯定已经存在，并且已经存在两年了”，这从投资者通过零费用交易应用程序（例如Robinhood）以及主要交易所购买加密货币的涌入中可以明显看出。他认为：“公开交易的加密货币基金将进一步为那些传统的散户投资者打开闸门，这些散户已经在不涉及加密货币的现有公司中拥有经纪账户。”

顾问更喜欢ETF-调查

在其他地方，Bitwise Asset Management最近对财务顾问对加密资产的态度进行的调查发现，顾问“绝大多数” [65%] 与所有其他选择相比，我们更喜欢以ETF封装购买加密货币，”如下表所示。

“美国证券交易委员会没有理由拒绝这一点”

Wilshire有什么机会获得SEC对其信任的批准？安吉尔说：“我谨慎地保持乐观，并补充说：“我认为美国证券交易委员会没有理由拒绝这一点，”尽管如果该机构待一段时间，他不会感到惊讶。 “不要屏住呼吸等待SEC采取行动”是一个很有用的格言。 SEC员工将非常仔细地审查此类申请，可能会将其运行到该机构的专员手中-这并不总是规范的。在做出决定之前，可能会有几处修改过的文件。

现在其他ETF被拒绝者也会走信任路线吗？据安吉尔说，大多数人可能会等着看威尔希尔的申请会如何，但是如果批准，其他人可能会尝试。但是，美国证券交易委员会（SEC）首次批准加密ETF可能不会很快出现。 “我们不会在杰伊·克莱顿的手表上看到它，”安吉尔说。比特币在监管机构中仍然享有某种狡猾的声誉，包括美国证券交易委员会主席，任期至2021年。阿克里同意某些监管机构不喜欢加密货币：

“将权力的基础设施与货币分开的基层趋势仍在持续，这种运动给监管者带来了风险，他们认为非政府控制的资产类别已成为主流。”

Reiners说，一旦Clayton离开SEC，人们可以期待看到一种加密ETF。他补充说：“当它发生时，这将是一笔大买卖。”拥有ETrade或Robinhood帐户的任何人都可以接触比特币，而不必接触比特币。它会宣布加密已经以其他产品无法比拟的方式成为主流。”但是，Neo继续阐明：“他不相信“ ETF是这里的终局”。

“ ETF将成为进入数字资产领域的投资者的主要入口。就像传统市场一样，随着投资者进入市场，他们变得受过教育，意识到并最终变得更加成熟，从而在寻求更高的回报和机会时导致对更复杂结构产品的需求。”

总体而言，投资公司似乎已经决定，对证交会全面进行正面加密ETF攻击是行不通的-无论如何现在都不行-因此，他们正在寻找缩减规模的替代方案。一种是减少ETF的比特币成分，以至该机构不再认为它具有风险。

另一种方法是建立授予方信托，允许BTC公开交易，但只能在场外交易，这限制了敞口。通常，与监管机构打交道的策略似乎是踏进大门，等待更好的时机到来。

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原文链接：https://cointelegraph.com/news/wisdomtree-tests-secs-bitcoin-acceptance-threshold-with-latest-etf-filing

原文作者：Cointelegraph By Andrew Singer

编译者/作者：wanbizu AI

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