Bibox第八期大咖来了——量化专场

5月20日19点在Bibox大咖来了社群进行了量化专场直播，同时在币本进行转播，此次邀请Bibox二级业务负责人Marco，Bquant 创始人 余晓峰，火星财经联合创始人商思林，币coin CMO史大爷，本次直播由李宝宝作为主持人。各位大咖选择在5.20齐聚在Bibox社群，想必今晚干货满满~以下是分享实录。

第一个环节是各位嘉宾依次分享，首先是Marco老师：

李宝宝：1.请您简单介绍一下Bibox私人银行专区-资产托管业务，听说半年报数据已出来，可否展示一下成绩呢？

Marco：我们的私人银行半年报其实已经出炉一段时间啦！在这里我给大家简要地总结几个关键的数据：

1、Bibox平台所有用户共有439个用户将资产托管在私人银行服务中；

2、托管持仓超过10个BTC的高净值客户共236人；

3、累计接受托管4723.3391个BTC（与半年报相比又略有增长）

接受托管最多的产品是运用于平台内借贷业务的【风险隔离区】，虽然收益低，但旱涝保收，而最受欢迎的哈雷彗星系列最高收益达73.09%，但整个业务体系中，让我认为最自豪的并非收益。

而是在超过半年的运营过程中，由于风控机制合理，配合Bibox出色的监控后台支持，运营资金没有出现本金亏损，利润回撤最高也仅为7.19%，绝大部分产品策略回撤不超过5%。

久经沙场的投资者都会明白一个道理，只要敢赌，谁都有机会做出超额利润。

但保护客户的资产安全，不爆仓、不穿仓，才是交易中最难最重的一环。

李宝宝：2.您怎么看待量化交易？bibox AI量化专区的产品最大的优势是什么？你认为Bibox的资管业务，有哪些竞争优势呢？

Marco：我认为BiboxAI量化专区最大的优势，就是这些工具的交易所源生属性和Bibox将工具提供给用户的里程碑式的意义。

如果大家有接触过从传统证券市场进入币圈的投资人或交易员，可能都都会挺会他们抱怨币圈基础设施建设的孱弱。

这里指的不仅是拔网线/宕机事故、API接口性能落后、并发处理能力低等交易设施落后，还在于工具的落后。

曾经有位前央视财经频道的主持人告诉我们，在传统的期货交易市场，即使最普通的交易软件都能为用户提供可视化的策略实现工具，而这些工具甚至可以免费试用。

通过自选指标、自选参数实现自己的自动化/程序化交易策略。

但这目前在币圈来说是不可想象的，在Bibox推出源生的交易工具前，绝大部分的交易工具仅限于第三方平台提供的网格交易工具和各种买入卖出信号。

Bibox作为业内首家为用户提供源生（而非第三方）策略工具的交易所，我认为优势有三点：

1、服务器内撮合，交易0延迟。

我们知道，目前即使用最优秀的5G网络，受限于交易所本身的带宽容量限制，实际上大部分试用API的量化团队都在顶着100ms或以上的网络延迟进行交易。

2、源生内置，不需要将API信息交给第三方平台，完全杜绝被盗风险。

其实我并不想过分强调这一点，因为可能会有第三方平台感到含沙射影。但API信息完全掌握在第三方手中，实际上就和将自己的银行卡密码、网银、甚至面部识别信息都给了别人。

将自己的资产安全寄托在第三方的人品上，其实也是对自己的不负责任~

3、平台上留存有大量优秀的策略

Bibox网格交易功能运营至今，也差不多有半年了，已经留存了非常多的年化100%+的策略（当然这些策略肯定只能在震荡行情生效）

同时Bibox的AI系统也会根据实时的策略收益，为用户自动调整最优的网格策略。

李宝宝：接下来是Bquant创始人余晓峰老板回答环节~

现在数字资产领域量化处于一个什么样的阶段？对数字资产未来的发展有什么意义？

余晓峰：我认为数字资产量化现在处于初步成熟的阶段，我将数字资产量化分为两个阶段：

这个领域2016-2018年市场很不成熟，机构客户少，散户比例很高，价格很无效，无风险套利机会很多，量化收益率很高。从2018年下半年到现在，开始市场进入初步成熟阶段，合约衍生品的规模越来越大，顶尖机构越来越多，比特币价格比较有效，无风险套利的收益进入到一个合理水平。

我个人是2018年1月份进入数字货币量化领域，谈不上整个，我身边有很牛的量化朋友从2016年就进入币圈了，到现在还是很牛，从量化意义方面，量化是数字资产市场的一个重要赛道，量化让比特币市场价格更有效，让市场流动性更充足，让市场更加理性。未来数字资产的市场规模会越来越大，机构化程度也会越来越高。

李宝宝：2.在今年的波动大行情，您会选择做什么策略？盈利如何？

余晓峰：我们团队做的量化策略主要包括趋势CTA策略和套利策略。

而量化策略的收益率跟市场波动率是正相关的，所以今年上半年趋势策略和套利策略的收益率都比较高，大幅超过2019年平均水平。

趋势策略上半年收益率月化4%，最大回撤5%；套利策略上半年收益率月化2%，最大回撤2%以内。

套利在312做的不好的团队爆仓的很多，关键在于风控，但市场波动率的周期性还是挺明显的，上半年高波动，可能下半年会偏低波动率。选择做什么策略最主要取决于客户的资金量、风险偏好和预期收益率，小资金适合做趋势CTA策略搏较高的收益，大资金适合做复合策略追求稳健收益。

李宝宝：3.我们如何判断量化团队的交易和风控的能力呢？您认为区块链行业量化策略的未来发展在关键因素上会有哪些不同的玩法？

余晓峰：很认同前面marco的观点，量化首先要看的是风控能力，其次去追求盈利能力。

优秀的量化机构的特点：1.量化团队实盘业绩长，至少看1年以上的实盘业绩，具有成熟的交易策略、交易系统和风控系统。团队的交易能力和风控能力都体现在实盘业绩以及各类系统储备上。

2.团队核心成员最好具有很深的数学、物理和计算机等理工背景，且从事交易多年。量化对数理和编程的要求很高。

3. 对量化团队而言，一定要匹配好客户的风险偏好以及适合做的策略，不能错配。同时量化团队投资风格不能漂移，不能说好了做套利结果变成做趋势了。

对于未来量化策略的发展，量化策略没有圣杯，都是随着市场的进化和发展不断演进的。所以模型的算法类型、所依据的基础数据未来都会多样化。总体而言目前数字资产量化还是一个蓝海的市场。

李宝宝：第三位来分享的是火星财经联合创始人商思林老板。

首先第一个问题：关于比特币投资，虽然长期看涨， 但是短期的价格波动还是存在投资盈亏问题，商总如何看待比特币资产配置，比如以挖矿和交易的角度？

商思林：对于一个投资者来说，挖矿和二级市场我认为都必不可少。自3月12日大跌，直到8000美金，我认为在二级市场抄底比特币是很划算的。因为减半后主流矿机的回本价都要8000美金了。

而现在这个行情，是一个非常好的挖矿进入时机，因为之前对外部经济环境的担心，因为减半因素的影响，即使币价已经恢复到312之前的高位，但挖矿的成本——矿机、电价依然还处在比特币7000美金时的水平。

也就是说，现在踏空的投资者不敢上车，担心1万关口的风险，但他们现在完全可以抄底挖矿。

就拿我们最近推的1毛9丰水电m20s极速回本套餐为例，因为把矿机、电价压到了最低，并且免管理费，3年下来每枚比特币的成本只有6500美金左右。

对于挖矿来说，更适合长期看多比特币，且想稳定囤更多比特币的投资者，用挖矿的方式，赚取比特币所需的资金成本比买币低得多，而且挖矿囤币的方式更能管住自己的手，不至于一顿猛操作，最后翻了车。

挖矿本质是比特币的反向定投，就是以你进入时的价格锁定未来2-4年，每天挖比特币的成本。它完全可以跟现货市场的定投结合，让投资者获得最大的比特币长期上涨价值。

我经常说，币圈投资也要讲资产配置。你投入越多，就越应该配置更多比例的比特币资产，而挖矿是囤币利器。

李宝宝：2.相对于量化，合约等比特币交易性投资来讲，挖矿是一种回本周期较长而且固定资产较大的投资，请问商总如何解决投资挖矿的资金流转问题？

商思林：挖矿一开始的固定投入其实只占了整个挖矿周期的一小部分，大概四分之一左右。其他的都是按月交电费，电费投入大于矿机投入。所以从投入上看，是一个长期的投入过程，不会在一开始就造成太集中的压力。

从回报上看，挖矿是每天以低成本获得比特币，给了你在二级市场很大的腾挪空间。你可以一直佛系囤币，也可以适当做些套期保值。甚至可以在回本周期快速缩短的牛市，变现一部分比特币。所谓手里有矿，心里不慌。

2020年也是比特币金融服务的一个快速发展年，现在很多服务商也提供矿机抵押贷款，分期贷款，以及我们现在推的联合挖矿。

联合挖矿本质是矿机、矿场及云算力平台前期让利给投资者，后期回本后分润。

总之，挖矿本身的金融化越来越明显了，矿工也需要掌握更多的技能。

李宝宝：3.距离2月27日火星云矿正式上线，刚好满100天，听过你们创下了1000台销售的战绩。对于熊市投资来说，实在是不小的战绩，请问商总，您认为适合比特币熊市的投资产品有哪些呢？

商思林：第一，就是挖矿，熊市是挖矿最好的进入时机。因为挖矿是以进入成本锁定未来4年成本，现在就是一个很明显的低谷期。再推荐下我们的全网最低价回本套餐。

第二，我推荐自动化网格及量化交易。这类交易策略通过傻瓜式的设定，就可以自动、高频交易。利用市场的波动性来赚取稳定的收益。它可能在大涨时赚的少一点，但大跌时跌得也少。

第三，2倍以下的杠杆。我自己也适当做一些合约，操作的好可以让你的币生币，但我完全不建议做高杠杆，我身边的爆仓故事太多了。我自己是2倍杠杆，爆仓风险很小，而且可以相对长期持仓。

李宝宝：接下来有请coin CMO史大爷

第一个问题：BTC减半后，价格处于1w之下又回调，您认为这样的振荡行情还会持续多久？是否会持续下调？有哪些市场契机会脱离现在的振荡状态？

史大爷：我认为震荡行情不会持续太久，BTC站稳一万破前高就是一个大机会。

李宝宝：2.在您看来，合约最大的风险是什么？合约老师实盘带单，散户应注意的又是什么呢？比特币合约投资长久是亏损占比大？还是盈利大呢？对合约用户有什么忠告吗？

史大爷：合约最大的风险当然是在于爆仓，特别是把自己全部身家都压上的这种，其实合约老师实盘带单，自身大多都没有过硬的实力，我们币coin实盘上的KOL能有持续赚钱能力的其实不是很多的。

现在市场上很多带单老师，带那种短平快的单子，吃足手续费返佣之后又把胜率刷的很高去到处宣传，其实散户并不能真的跟着他赚到钱，所以散户朋友们还是要注意区分，长久做合约还是看个人的，总体来说符合28定律，20%的人赚钱。

忠告的话，送大家四个学：学看数据、学会指标、学习交流、学会独立思考。

李宝宝：3.目前，合约依然占据很大的市场，那么您认为比特币合约新手入门的首要做法是什么？新手做投资出现亏损怎么办？您的实盘又如何呢？

史大爷：大资金囤币，小资金参与一下合约市场，那其实盘感是通过丰富的交易经验得来的。

所以要想在市场里赚钱。多做实盘，你开1000次单和你开10000次单以后的胜算是完全不一样的。我自己的实盘战绩不好，但在312之前其实胜率和收益率都挺高的。

接下来第二个环节，第一个问题：关于行情解析～ 最近减半行情在破万后又迅速回调，引发了人们对于“牛市是否到来的讨论”，每位嘉宾在各自的领域都比较专业，以您的角度，如今的行情是真的牛市还是牛市陷阱？您的判断依据是什么？

余晓峰：首先，量化不去猜涨跌，也不去猜牛熊。最主要是市场波动率，历史上的牛市和熊市都是事后的，事前很难判断。我个人认为中短期到2020年底会走出慢牛震荡上升的走势。

但不管是牛市还是熊市，我的观点一直是，区块链最好的投资策略就是持有比特币做量化，既有比特币长期上涨的beta收益，也有比特币数量增多的alpha收益。

接下来有请史大爷。

李宝宝：关于行情解析～ 最近减半行情在破万后又迅速回调，引发了人们对于“牛市是否到来的讨论”，每位嘉宾在各自的领域都比较专业，以您的角度，如今的行情是真的牛市还是牛市陷阱？您的判断依据是什么？

史大爷：减半其实是一针很好的牛市催化剂，我们看到减半前几天，比特币连着上了三次热搜1、比特币减半2、比特币重回10000美元3、比特币闪崩2000点，爆仓金额60亿。

第三次减半这三次热搜在一个时间点发生它的传播效应不容小觑，所以牛一定会来的。什么时候来，再涨多少倍。

那要看跑步进场的外部流量和资金了，对目前数字货币持有者来说，囤币持币就好，不管是20000美金还是200000美金，现在都是低点。

李宝宝：有请Marco~

Marco：我认为无论比特币还是实体经济，都是客观存在一定的周期规律的。按照我个人的判断，接下来的行情将会是横盘、多次假跌破洗盘、然后起飞。

我的判断依据主要是来源于减半这个重要节点。

1、套利型机构买入卖出及衍生品交易；（资金量基本稳定，对现货价格影响小）

2、交易所做市资金维持；（在没有商量好联合割对手盘的情况下资金量稳定，对价格影响极大）

3、矿工持续的电费套现；（占全世界日常出矿的≈30%-53%，波动区间源于场地成本、人力成本、电力及维护成本和特殊公关成本）

4、传统机构出入场；（资金量相对大，但很少见，即使发生了，币圈人也只会后知后觉，对价格影响极大）

我们看到，在减半后有两个重要的变量【3】【4】产生了重大的变化。

首先看【3】，短期内由于BTC的价格对比减半前2个月约8000美元的均价 只上涨了约20%，而挖矿成本由于出产减半、低算力矿机由于不能盈利而淘汰，实际上增加了110%-130%左右。

以上的原因，导致抛压一直居高不下，也十分直观地在市场上通过这半个月来的天地针反映了出来。

【3】这个变量对市场的影响会因为【老矿机关机导致难度降低】、【丰水期来临】而暂时逐渐消失，但随着丰水期结束和挖矿难度恢复，这个变量会犹如达摩克利斯之剑一样悬在BTC的头上，成为我认为的最大的风险之一。

这也是为什么BTC产量减半，但价格不可能翻倍的原因之一：

即使从最简单的供需关系分析，减半后的市场供应量可能还会出现偶发性的增加呢~

而另一个变量【4】：传统或专业机构进场，对于币圈的老人来说可以算是“白衣骑士”一般的角色，正是这些传统机构的入场，令更多保守的大众接受、购买BTC。

靠着这一批批被带动的热钱，BTC攻破一个个价格关口，实现当前的市值，让早期的囤币者和矿工们实现了财富自由。

刚才提到的减半后频繁出现的天地针，“天针”的出现很好理解，就是场内的大户看空BTC短时价值，进行抛售+做空。

那“地针”就好玩了，我们知道一个说法是BTC价格越来越有合约持仓量操作，当一方持仓量大到一定程度，价格就肯定会滑向另一方实现收割。

但目前BTC价格的变动依然是依靠现货拉砸来实现的。我们仔细观察5月以来的几波砸盘，每个主流交易所的成交量都超过了20000个BTC，最高时单交易所成交量高达50000个BTC，而且砸盘触底后横盘时间极短。

要知道现货和合约成交都需要1：1对手盘，能吃掉这么多的卖单打出【地针】，在各国（尤其是中国）强监管和疫情对经济的负面影响下，散户们的资金是不可能做到这一点的。

事实也不出意料，5月份以来的真实成交额大比例来源于美国coinbase的大额美元买单，甚至可以说是这批资金阻止了减半后的第二次“矿难”。

也有公众号分析，虽然目前比特币有约81%由中国境内产出，但由于大户的盲目看空和矿工基于风控和成本等压力进行抛售，让BTC的定价权慢慢被欧美所掌握。

以上，就是【3】【4】这两个变量的博弈过程，他们的博弈导致了2020年下半年都可能处于横盘慢牛的状态，只有等市场完全认可了BTC在9000-10000间的价格为常态，BTC才有继续起飞突破历史新高的市场共识。

除此之外，我认为还有一股神秘势力在参与BTC的定价，那就是各大矿机厂商。逻辑很简单，只有矿工购买矿机后有利可图，可以在1-2年内回本。那矿机才卖得出去。

在这次减半前，矿机关机价是3000+，减半后的关机价是7800-8400。如果明后年出现了历史信号，那大家留意这两个价格。

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编译者/作者：Bibox交易平台

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