比特币哈希期货可以被操纵，但不会被操纵

比特币作为一种资产，在2020年超出了预期。它不仅经历了人们期待已久的减半，在高度通货膨胀时期造成了负面的供应冲击，而且还幸免于难。 尽管石油期货正试图从负投资回报率领域中恢复过来，但BTC期货市场已经获得了足够的吸引力，并且OI不断增加。 可以说，比特币市场已经获得了很大的吸引力，并且正在被采用。

“比特币采用”的含义存在偏斜，因为该短语仅适用于资产的“投机性”，即 价格。 比特币期货，期权或其他n个其他基于价格的产品的发行被视为采用。 除矿工外，“采矿收养”很少再考虑。 尽管投资者在2020年已经开始将BTC视为对冲工具，但对于BTC矿工及其整体运营并没有可靠的对冲工具。

比特币挖矿

“哈希”被认为是比特币网络的生命线。 但是，每当价格暴跌并且OpEx超过收支平衡极限时，矿工都会遭受令人讨厌的屈服。 在最近的减半期间，平均哈希率下降了40％，从1.36亿泰铢/秒降至8100万泰铢/秒。 这一下降代表矿工关闭了钻机，因为该操作无利可图。

就减半而言，这是一个编码事件，并且是一个四年一次的事件。 因此，它使矿工有时间提前准备好奖励下降。 但是，诸如“黑色星期四”之类的不可预见的事件在经济上对矿工造成了沉重的负担。 更糟的是，在这些时候，这些矿工没有什么可依靠的。 对于如此重要??的行业而言，没有参与者的安全网令人惊讶。

在最长的时间内，为矿工建立对冲是一个有趣的知识分子游戏，因为试图弄清楚谁会接管交易的另一方是一个挑战。 卢克索财务主管Ethan Vera在Hashr8播客上对此进行了讨论，

“很多人谈论哈希率期货，但普遍的共识是，没有真正的市场参与者会接手矿工的赌注。

对于需要对冲的矿工，他们将做空市场，因此，如果价格暴跌，他们将通过做空获利。 但是，寻找交易者承担这种风险并押注矿工的立场将是一个问题。 但是，FTX现在已被以创新产品闻名的FTX员工实现。

Sam-Bankman Fried在对AMBCrypto的讲话中 [SBF] 解释了FTX的哈希率期货如何解决该问题，

“它分为两个部分。 首先是弄清楚哪种产品有意义。 第二是获得流动性。 我们仍然会爱上更多，并邀请任何人参加！ 但是FTX在交易所有许多流动性提供者提供了帮助。”

2020年5月15日推出的Hashrate期货是一个季度合同。 截至发稿时，2020年第三季度合同下降-0.23％，2020年第四季度增长9％，2021年第一季度增长23％。 这表明矿工仍然缺乏哈希率的短期走势，并期望价格下跌。 但是，2020年第四季度和2021年第一季度的多头数量超过了空头数量，这表明投资者看涨。

使哈希率成为可交易资产的原因之一是其价值取决于全球宏观因素，例如电价，芯片开发，采矿设备的制造，全球供应链等。

维拉对此表示同情，

“采矿奖励的波动性非常高，每天大约有0.5％的变化，标准偏差为13。这是石油的6倍，标普的12倍，波动性是比特币的3倍。”

虽然矿工为何需要对冲，例如FTX的哈希率期货，这也是可以理解的，但也有必要了解这可能会导致什么问题。 推出哈希率期货时，一个普遍关注的问题是池操作，因为它们控制着很大一部分哈希率。 假设这样的玩家可以拉出哈希率或插入更多钻机以支持其空头/多头头寸，那将是哈希率期货的终结。

为此，SBF解释说，

“如果您拥有1％的哈希值，并决定将其丢弃3个月，您将损失约700万美元。 如果您想在期货对冲中实现“收支平衡”，您需要一个规模为* 7亿美元*的头寸，而不会产生任何影响。 这不经济。”

尽管这种操作可能很昂贵，但并非没有可能，就像试图对比特币网络进行51％攻击一样。 但是，可能会影响哈希率期货的是采矿制造商。 以比特大陆为例，该公司的采矿设备充斥着采矿业。 比特大陆可能会推迟或加快新型钻机的生产，以更好地适应其在哈希率期货中的地位。 对于公司而言，这可能是巨大的利润。

山姆·班克曼·弗里德（Sam Bankman-Fried）在接受AMBCrypto采访时解释说，这种操作虽然合理，但由于哈希率期货市场的OI较低，因此在不久的将来不会发生。

“考虑到采矿业务的规模，除非未平仓合约达到数十亿美元，否则我认为这不是大问题。”

卢克索的Ethan Vera添加了，

“我同意可以操纵它，但是所有商品市场都可以在一定程度上操纵它。 不知道为什么它会比油，生猪混合料等更糟”

Vera继续说Bitmain不会，因为他们希望很快进行IPO。

“我认为比特大陆不会。 他们渴望上市，以便像红杉这样的股东可以退出他们的职位。 如果他们被发现这样做，将在任何可靠的场所搞砸他们上市的机会。”

结论

不管潜在的操纵如何，哈希率期货都是朝着巩固矿工基础设施迈出的一步。 现在，矿工和非矿工可以推测比特币的哈希率，这是网络的生命线。 投资者现在可以投资采矿业，而无需购买采矿设备，租用场地，不必担心电费，这反过来将有助于建立市场并提供足够的流动性，以使矿工可以对冲其业务。

BitOoda的BTC难度互换是另一项产品，可帮助矿工与一些采矿客户合作推出对冲其难度曲线风险的产品。 Interhash是一种产品，还可以帮助矿工对冲其运营，并且是Canaan Creative和做市商GSR之间的共同努力。

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原文链接：https://eng.ambcrypto.com/bitcoin-hashrate-futures-can-be-manipulated-but-wont-be

原文作者：Akash Girimath

编译者/作者：wanbizu AI

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