为何港股看不上的亿邦科技可以在美IPO

# 00 前言#

两次冲击香港上市未果的亿邦国际，转道美国纳斯达克上市却开花结果了。

6月26日，中国公司Ebang在纳斯达克全球市场上市，股票代码为EBON，成为第二家在美国证券交易所上市的比特币（BTC）采矿制造商。

该公司计划在此次发行中获得高达1.25亿美元的资金，并进行雄心勃勃的扩张-即计划开放一个加密货币交易所和采矿场。那么，上市对采矿业者意味着什么，其他加密货币公司也会效仿吗？

# 01 从卖设备的到比特币挖矿#

根据Ebang向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，该公司由其现任董事长兼首席执行官董虎（Dong Hu）于2010年创立，销售“通信网络访问设备和相关设备”。

这家中国公司于2014年初进入加密货币领域，并于2016年12月开始销售自己的品牌的采矿设备。2015年8月，浙江鄂邦在国家股票交易所和报价机构（NEEQ）上市。柜台国家证券交易市场，但在“为重组做准备”中于2018年3月退市。

从NEEQ退市后不久，该公司在开曼群岛注册了其目前的控股公司Ebang International Holdings Inc.，这是一家获豁免的有限责任公司。此后不久，该公司首次尝试公开上市。它已向香港联合交易所或香港交易所提交了首次公开募股招股说明书草案，但此申请已失效。目前，Ebang与Bitmain，MicroBT和Canaan一起被认为是全球最大的四大采矿设备制造商之一。

# 02 Ebang挣钱了吗？#

正如美国证券交易委员会（SEC）提交的文件所披露的那样，过去两年来Ebang的收入一直在下降。由于该公司根据监管机构的指导方针被评为“新兴成长公司”，并且只允许提供两个会计年度的经审计财务报表，因此未透露之前的数据。

但是，根据基于该公司2018年香港交易所文件的先前报告（由于该申请已失效而不再可用），其2017年收入比2018年数字低几倍。Ebang看似成功，但当时希望筹集10亿美元。

根据最新文件，Ebang在实现收入3.19亿美元后，2018年的毛利润为2440万美元。在2019年，它的收入仅为1.091亿美元，净亏损为4110万美元。该公司在解释这次暴跌时称，“历史上曾遭受平均比特币价格的大幅下跌之苦”，并补充说，它无法保证其“将能够获得收入增长”或“不会再出现大幅下降” 。”

值得注意的是，该公司今年公布的统计数字并不意味着收入会大幅增加。该公司注册的250万$的净亏损的2020年第一季度，指责了“某些非经常性当地政府的退税显著下降，”尽管它指出，自2019其销量有所增加。

# 03 Ebang vs 迦南科技#

如前所述，Ebang是第二家在美国股票市场上市的比特币采矿设备上市公司。2019年11月，也是中国公司的迦南在纳斯达克上市，以每股9美元的价格出售1000万股，筹集了9000万美元。

但是，其首次公开募股（IPO）基本上没有任何进展。上市前一周，迦南失去了最大的银行瑞士信贷（Credit Suisse），比最初的预期数字少了75％。此外，此后其股价已大幅下跌，目前其交易价格低于2美元。正如Cann向Cointelegraph解释的那样，很难预测股市将如何对这家新的加密货币采矿公司做出反应。

事后看来，以前公司遇到的一些问题通常为新进入者围绕做什么和不做什么做了很好的先例。话虽如此，公共市场还是资本分配的一种有效形式，可确保将价值适当分配给以正确方式增长的团队和项目。由于数字采矿仍是一个相对较新的行业，我们渴望看到该行业如何吸取这些教训。”

TradeBlock的Todaro对此持怀疑态度，因为他没有看到“ Ebang在财务业绩或股价方面将在本质上优于迦南。”他阐述道：“自“减半”以来，比特币采矿业承受着巨大的压力，采矿业收入因新发行量减少而下降。”这个事实，加上中国雨季带来的较低电费，意味着更多的矿工可以上网，这意味着Ebang将依靠比特币价格的上涨来获利。

徐指出，在主流投资者看来，采矿业仍然“不透明”，在初期可能会导致“溢价估值”。但是一旦上市，“了解公司结构的信息成本和不对称的市场信息就会慢慢减少，因此首次公开募股前的溢价估值将不合理，从而给价格带来下行压力。”

一位Ebang代表告诉Cointelegraph，该公司与迦南根本不同：

“根据迦南公司披露的公共信息，其主要发展方向是专注于人工智能。尽管我们是比特币采矿机行业的同行，但Ebang专注于区块链产业链，整合了数字经济产业生态系统。”

# 04 为什么要求美股上市#

在这一点上，似乎中国矿业公司是股票市场上的主要加密代表。除迦南和埃邦外，还有最大的矿业生产商比特大陆（Bitmain），目前正在两家联合创始人之间进行重大的权力斗争。

比特大陆自2018年以来一直在进行首次公开募股（IPO），也未成功尝试在香港交易所上市，但它可能会在不久的将来进入美国股票市场-到2019年底，矿业巨头谨慎地提交了德意志银行（Deutsche Bank）支持的IPO申请。

托达罗说，对于中国的矿业公司来说，在美国上市很重要，因为它代表了流动性最强的公众股票市场。但是，他指出，将来会有更多的加密公司（不一定是矿业公司）加入IPO竞赛：

“许多加密货币项目和企业都是分散的，这会使公开募股IPO徒劳无功，因此在这一方面可能不会公开募股。但是，在这个领域，有许多集中的公司已经变得足够大，可以进行首次公开募股，例如Coinbase，它将在未来几年内进行首次公开募股。”

确实，据报道，6月24日，韩国加密货币交易所Bithumb选择三星证券为其承销商，以准备进行IPO。

徐告诉Cointelegraph，由于监管的不确定性，中国矿业公司在内部获得新的流动性“极其困难”。结果，这些公司正在积极寻求在中国境外获取资金，而美国市场则是主要目标。此外，坎恩补充道，“在世界范围内，大多数科技和硬件公司都认为在美国证券交易所上市是成功的顶峰。”

值得注意的是，有报道称纳斯达克将收紧对IPO的限制，以阻止规模较小的中国公司上市，这是Ebang上市的原因。在向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件中，Ebang提到了“对外国公司负有责任的法令，或《肯尼迪法案》”，其目的是“将欺骗性的中国公司赶出美国交易所。”该法案于5月20日由美国参议院通过。

根据Ebang的说法，“颁布《肯尼迪法案》或任何其他类似的立法，或加大美国监管机构对审计信息的获取力度，可能会导致投资者不确定性，并且股价可能受到重大不利影响。”

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编译者/作者：小羊爱理财

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