富豪80美元买进比特币，100多倍收益，但只用了资产的1%，谈怎样进行对冲投资

月有阴晴圆缺，人有旦夕祸福。有牛市就有熊市，有涨就有跌。目前加密币市场，行情不太给力，比特币在9000多美元徘徊，且整体走势偏空，6月28日一度下破9000，跌到8841美元。行情不好，资产价格就会下跌，下跌账户就会亏损，亏损没钱就很难受。那么怎么减少整体的损失呢？那就是进行资产配置，在下跌的时候不受影响，例如股票和黄金经常走势是相反的，因此黄金可以对冲股市下跌的损失，这就是用不相关的投资标的来对冲风险，达到整体资产的保值增值，在任何行情下钱不会损失太多，甚至可以赚钱。

对冲是一种投资策略，提高资产的稳定性，保值增值。Chamath Palihapitiya（萨玛德·巴厘哈皮蒂亚），就精于此道。萨玛德是谁呢？他来头不小，是前AOL（美国在线）、Facebook高管，现兼任Social Capital首席执行官、维珍银河董事长、金州勇士队老板。在接受Unchained采访时表示，他曾经在2013年让家族理财办公室，配置100万比特币，而当时比特币的价格是80美元。按这个说法，他的基金几乎拥有比特币5%的数量。9000美元减去80美元等于8920美元，这个价格乘以100万，这部分投资收益为89亿2000万美元，而他的投资成本为8000万美元。

对于这个占据比例，采访者想进一步确认，究竟占到总量的多少？萨玛德回答道：

老实说，我不能告诉你。我不知道，但我们是非常积极的买家，当然基金当中也有一些卖方，因为除了我自己，基金还有一些是LP的。我给了DCG一堆比特币，这样他们就可以支撑起灰度（Grayscale）ETF，所以我不知道，但是，是的，我对我拥有的东西感到很满意。就像我说的那样，我应该对冲1％。

从这个回答我们可以看出，萨玛德并不拥有几乎比特币5%的量，但是拥有的比例是巨大的。他把比特币作为一种金融对冲工具，他自己不喜欢管理比特币，而是将大量BTC交给其投资的灰度管理。

萨玛德投资比特币的基本策略是作为投资组合一部分，占资金的1%，买入以后不看价格。与一般人希望这部分可以升值不同，他希望这1%归0。他为什么这么想呢？因为如果这部分大幅度升值，说明现实世界中遇到了重大问题，他99%的资产会归零。但是万一他不期望的事情发生了呢？这也没关系，因为他1%的比特币资产可以对冲99%的归零损失。萨玛德认为这1%就可能价值120％，所以即使最坏的事情发生，在对冲策略下，资产不仅保值了，而且还能升值。除了比特币以外，他没有持有其他任何加密资产，原因是只选择会赢的那一个，其他的可能会赚到钱，但是没有这个必要，买入比特币是最简单的，而其他的是复杂的。

怎么进行对冲？

对冲需要持有至少两种以上的资产才能进行对冲。通常情况下，黄金和股票是一种对冲，传统资产和比特币是一种对冲。当然这种对冲不是在所有时刻都成立，例如一段时间以来，比特币和股市的走势具有一致性，在这个时间段内就构不成对冲，黄金也是如此，遇到2020年3月份那种危机，所有资产都会被抛售，黄金如此，比特币也是如此。

同时持有黄金和股票，是同时做多黄金和股票，他们通常呈相反的运动方向，一个涨一个跌，在额度相等的情况下，如果涨跌幅度是一致的，那么就是不赚不赔，但是现实情况现实情况是幅度肯定不一致，如果股票下跌的时候，黄金的涨幅大于股票，那就是赚的，如果涨幅小于股票，那么可以减少损失。我曾经观察过，在某一天股票下跌的时候，我投资组合中的黄金的收益大于损失的资金，所以在这一天，黄金对下跌的风险进行了对冲，整个组合甚至赚了钱。

具体怎么做呢？

1）方向相反。建立一个投资组合，里面配置不同的资产，资产运动方向不同的时候，就可以进行对冲。而在同一个市场的投资品类，无论数量有多少，它的对冲效果是有限的，例如加密币市场，比特币下跌的时候，其他币也下跌，所以几乎没有对冲效果，股票市场也是如此。

2）强强联合。持有同一个市场的不同投资标的有意义，大的环境处于同一个方向，但具体的投资标的表现会各有差异，甚至有的涨，有的跌，所以需要强强联合。我投资的是指数型基金和混合基金，在基金里面全是优秀的公司，是各自领域的龙头企业，例如中国平安、贵州茅台、招商银行、美的集团、格力电器、五粮液、中信证券、伊利股份、恒瑞医药。 这样做有什么好处？不必担心单一的投资标的遇到黑天鹅事件或者出现其他重大问题，而且在具体表现上，同一天，有的表现会好一些，有的会差一些，但是整个投资组合是比较稳定的。

3）轻仓高风险，重仓低风险。例如，我的投资组合的重仓是稳健型资产和股票型资产（稳健型资产是现金、货币基金、银行存款），而加密货币只是轻仓。这样做有什么好处呢？那就是即使高风险标的全部损失，也不会造成致命打击。在加密货币中，大多数资金配置在比特币和主流币上，其中少部分资金配置在一些潜力币上。在这样的投资组合中，主流币可以带来确定性和稳定性，资产至少不会归零，而潜力币在适当的时间表现良好时会带来巨大的收益率。当市场不好时，由于仓位较少，资产不会大幅减少。相反，如果你在高风险的非主流币中投入太多资金，那么在熊市中，资产会缩水90%以上。更严重的是如果你做了错误的选择，这部分资产会全部归零。

4）无论你多么相信这是一次机会，也不要重仓单一资产，同一种投资策略也是如此。例如我在6月27日的文章就写到，当时我无比坚信自己的策略十拿九稳，事实上一开始也是赚的，在极度兴奋的情况下，一度想调集大量资金投入，最后思来想去，还是坚持了自己绝不重仓的原则。这样做是对的，这个策略一开始是赚的，但是一段时间以后，不仅100%的收益率回吐，还亏了40%的资金，幸好没有投入大量资金，不然会亏得体无完肤。这说明了什么？首先，这种自信不一定正确，有可能做出错误的判断，一旦错误，就会有重大损失。即使这种策略是正确的，也可能存在某种未知的风险。其次，由于操作失误或各种突发事件，重仓也可能导致资产大幅减少，甚至归零，导致满盘皆输。最后，轻仓才能心态良好。事实证明，持有比特币的最好方式是轻仓持有。萨玛德采取轻仓，心态平和，甚至可以漠不关心，因为这是无关紧要的钱，心里毫无压力。

结语

对冲是一种不错的策略。例如我觉得EOS的走势比较弱，于是我就做空了EOS，为了减少风险，我又做多了以太坊进行对冲。在昨天和今天的下跌中，我就小赚了一笔。这样的对冲方法是强弱对冲，弱者的表现是涨得慢，跌得快，所以当行情下跌的时候，跌得快，那必然是赚的，而多单是强者在下跌过程中，跌得比较慢，所以亏得少，而在上涨行情中，强者涨得快必定可以覆盖弱者的空单亏的幅度。当然具体问题具体分析，弱者也不总是弱者，他偶尔也会强硬一把，例如上午在有了盈利以后，EOS短期走强，于是我就把所有单平了，落袋为安。

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编译者/作者：这不重要

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