MakerDAO的运作机制

对Dai的承诺ETH:首先，将用户保留的ETH放入以太网池，获得PETH。然后，PETH侵入“客户智能协议抵押贷款”(CDP)，获得Dai。

ETH搜索：用户将Dai系统的稳定性成本(以MKR支付)发送到Maker intelligence agreement CDP以回收ETH。整个体统中最重要的是确保Dai的价格和美元保持在一个稳定的范围内。MakerDAO设计了目标价格波动率反馈机制(TRFM)。Dai价格低于1美元将降低CDP的负债比例。这意味着抵押和获取相同数量的ETH(假定ETH价格不变)的Dai减少，减少了市场上Dai的供应，同时增加了稳定成本，增加了获取Dai的成本，抑制了Dai价格的下降。

最近3个月里，MakerDAO连续6次提高了系统的稳定比，也是因为这个原因。市场变暖后，**价格开始上涨，借用账号起到了杠杆的作用，人们可以利用借来的冲模**更多的**，从而获利。在这种情况下，系统担保创建了很多DAI，这些Dai没有像USDT那样用作稳定肺，而是由持有者销售，被更多的数字资产取代。在这种情况下，Dai对美元的价值将继续下降，无法保持稳定。这是MkaerDAO提高稳定货币比率的背景。随着稳定货币比率的上升，用于获取Dai的抵押以太网的成本增加，降低了与DAI交换的人的意愿，从而抑制了供应量的急剧增长，抑制了货币价格的下降。

另一方面，如果Dai价格超过1美元，则CDP的债务比率将增加，同一ETH可能改变更多Dai，Dai的供应将增加，市场需求将减少，价格将下降。抵押品的急剧暴跌会产生什么影响？由于暴涨，该系统没有被破坏，反而增加了系统使用人员，越来越多的人将ETH抵押给Dai回购ETH。另一方面，ETH的长期上升是因为Dai的供应超过需求，价格长期保持在1美元以下，这是2月份以后稳定费从0.5%增加到1%的1.5%，3.5%，7.5%增加到14.5%的原因。如果埃米特继续上涨，稳定费可能会进一步增加。发生急降的话？首先，Dai背后的抵押是超额抵押。也就是说，如果抵押100美元的ETH，你只能得到价值60美元的Dai，中间就形成了垫子。系统规定，如果ETH降至80美元，则必须抵押或清算更多的ETH，如果清算，抵押人还必须缴纳返还PETH池和销毁PETH的罚款。如果收货人没有及时补充仓库位置，他们就要缴纳这个罚款。但是即使支付罚款，也比直接让系统清算更经济，因此大部分抵押人支付罚款，回购ETH。

因为，没有及时看到版权的用户也出现了专门清算的套利集团。60美元下跌可能导致全球清算，禁止抵押贷款不良运营和生成，Dai和CDP持有者将收到可转换的净资产。从2017年开始，ETH的价格暴涨，但MakerDAO系统没有受到显示目前状态仍然是健康的质押贷款市场的影响。在整个系统中，目前(2019年第一季度)赚钱最多的人是MKR的持有人，在此之前是PETH的持有人，因为清算人的罚款达13%，罚款用于购买和销毁PETH，提高PETH可兑换ETH的比例。而现在MKR的持有者赚钱的原因是Dai的稳定比持续增加，MKR的破坏量越来越大。

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编译者/作者：虎卧龙泉

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