晓峰谈币：改变韭菜投资心态就这么简单

最近价格从近9400点开始调整，最低下落至近9100点，就这仅有300点的调整，市场之中便已是怨声四起，悲情靡靡，这反映了市场中许多投资者心如玻璃一般易碎，也可见市场中“韭菜”人数之众。

如何改变“韭菜”的心态，成为一名稳健从容的成熟投资者呢？也就是成熟投资者需要拥有什么样的气质。我想，一名成熟的投资者，应有成竹在胸、闲庭信步的从容，有“会当凌绝顶，一览众山小”的眼界和心境。

但为什么我们常常变得惴惴不安，杯弓蛇影，总是一幅行无所据、心无所依的“韭菜”样？

细细探究，主要是因为我们缺乏对投资的整体认知，没有拥有关于投资的宽广视野，而是像盲人摸象一般在自己的角落里，以狭窄的视角感受着市场的诡谲起伏。

这种处于局部点的迷失感，有点类似于在缺乏地图时的驾驶，当你没有地图驾驶时，每过一个路口，都会担心不已，怀疑自己是否已错过了本应转弯之处，而当有地图时，你会变得胸有天地，轻松自如，每段路上的行驶都变得自信与快乐。

自然，以何样的视角来看待和认知市场，成为改变“韭菜”心态的关键，本文也正是尝试给出如何看待市场的方法。

有一书中指出，投资的知识是格栅化的，对于投资规律的认知，可以借助不同，却为自己所熟悉的视角来看待和审视，借助于这种比喻式的形象视角，将使认知更为深刻、生动、快捷。喜欢争斗的人，更喜欢用博弈的观点看待和解释投资；喜欢宗教的人，更喜欢宗教的各种法典来看待和解释投资。引用一句话是：“当你手里拿着锤子，看什么都会觉得像钉子”。在投资的世界里也是如此，我们不管自觉不自觉，都喜欢用自己手里的“锤子”，来审视各种各样的“钉子”。

正因视角的不同，可以让我们更快捷和深刻的认识投资，本文从经济学、数学、心理学、物理学、等多个学科角度，来“格物”投资的各种规律，用比喻式的方法揭示那些我们不理解，或不愿意相信的投资秘密。

1、经济学视角：市场的价值观

经济学最重要的公理之一就是价值规律。价值规律归结起来有二，一是商品的价值由其所包含的社会平均劳动时间所决定。简为言之，就是商品里凝结着劳动人民的血汗，在商品交换时，别人所拿到的物品也需要凝结着等量的血汗。二是价值规律的表现形式是价格围绕价值上下波动。价值和价格之间关系有一个关于“男人和狗”的比喻：有一个主人带着狗在街上散步，像所有的狗一样，狗有时会跑到主人的前面，再回到主人身边。接着又跑到主人后面，看到自己跑得太远，又会折回来。狗就这样反反复复的跑动。但最后，主人和狗同时抵达终点，男子悠闲地走了1公里，而狗跑来跑去，走了4公里。在这个寓言里，主人就是价值，狗则是价格。

在市场中，每个市场是企业所有权的一个细小组成，它背后是实实在在的企业实体。本质上看，货币也是一种商品，它的交换也必然遵循着价值规律。

作为投资者，必须对市场的“价值意义”有深刻的认识，而不应简单的认为市场只是一个价格快速变换的凭证。因此，在选择市场时，也应坚持价值的原则，这恐怕也是投资获利成功的最重要基石。

市场中，许多人，尤其是新生的韭菜，往往被市场日日变换的价格所迷惑，而忽视了市场内在价值。当一些人奋身投入市盈率上百倍的市场，足以窥见人们对市场所代表“价值意义”的漠视。

对于一个企业，其市场的内在价值往往是相对稳定的，而价格的快速波动往往体现了人们群体心理预期的变化。在内在价值、群体心理预期的认知和利用方面，前者相对更易掌握，而后者则需要在群体癫狂的“博傻”中胜出，但谁能保证自己一定不是那个傻子呢？难啊。

市场内在价值衡量的方法有许多，这种衡量的方法称之为估值。估值的方法有许多，常用的市盈率法、市净率法、自由资金流法等等，每种方法都有自己的优势和不足。关于估值的书作有许多，掌握起来难度不大。许多投资者耿耿于怀于对估值方法的精确应用，希望能得到分毫不差的估值。大可不必这样，对于市场，确定其内在价值时，要像区分胖子和瘦子那样，一眼就能看出其“胖瘦”，确定其否物有所值。当难以区分胖瘦时，恐怕是还是现金为王为上策（关于更稳健的投资，可以采用炒币的平稳投资法，此处不详表）。

用价值观点看待市场，有三个显而易见的好处：一是会促进我们去深入认识投资企业的运营状况，而不会去关注每日价格的随机游走；二是会使我们树立更为成熟的投资观，按照价值的标尺去测量眼中的市场，避免陷入各种神秘投资技术的陷阱；三是有助于我们构建良好的情绪，树立长期投资的观点，避免心理受价格起伏的冲击。

曾听说过这样一句话：“因为我是一个商人，所以我是更成功的投资者，又因为我是一个投资者，因而成为一个更优秀的商人”。这意味深长的语言背后，足以看到采用价值观点对于投资的巨大作用。

2、数学视角：风险的定量化

数学是人类探索世界时所掌握最有力的思维工具。在适当的假设条件下，数学的严密推理会使人们的认识更为深刻，更为前瞻。不难发现，在现实中人们首先发现了质能转换定律，而后才制造出了杀伤力巨大、令人生畏的核武器；人们首先发现了牛顿运行定律，而后才制造了飞船开始了对浩瀚太空的探索。

同理，数学在投资中也发挥着不可替代的重要。投资中，一个重要的投资因素便是对风险的评估和合理运用。而对风险进行测算和应用的武器之一就是数学。

此处不去对风险的测算进行细述，我认为稍有理性的人，只要运用独立的判断，静下心来想想，都会知道自己当前面临的风险情况（如果真的不知道，则可以看本文第5部分）。此处，重点对风险的运用进行探讨，实践中，即使我们能看清风险，但在风险之下的行为却没有那么高明，或者理性。

如何对待风险呢？一句话概括就是等待、等待，直到好的赢面来临。有这么一句话，“人类并没有被赋予随时随地感知一切、了解一切的天赋。但是人类如果努力去了解，去感知--通过筛选众多的机会--就一定能找到一个错位的赌注，而且聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注，而其余的时间他们在按兵不动”。

对于风险的理性运用，给了定性描述，如总结成数学的方式，最简单有效的公式莫过于优化模型了。在成功概率高时下大赌注，这就是优化模式的简易表达。

优化模型可表达为：

X=2p-1

公式中，X为你押上的资金的百分比，等于2倍的获胜概率P减去1.这个公式告诉我们，你必须在获胜概率在50%以上才能下注。

从上式可以看到，获胜率50%以不要投入资金，获胜率100%时应当全部押上。为了避免“赌徒灭顶之灾”，在实际应用时往往采用优化减半模型：

即X=（2p-1）/2

举了列子，假如能够找到一个市场，未来增长1倍的可能性为70%，利用优化模型，可以得到下注资金为：

（2*70%-1）/(2)=20%

即应该用20%的资金买入该市场。

为什么要采用优化模型？作为投资者必须明白这样一个潜在事实：作为概率，它是建立在大量多次重复试验后才能得到那样的数字。而对于投资，必须能保证投资次数足够多时，投资结果才会体现出概率的规律。

3、心理学视角：人类心理的弱点

投资心理学认为，我们远没有我们表现的那样理智。即使那些是教授、博士也一样，他们虽然仿佛是知识的代言人，但在理性方面却表现的不如人意。牛顿是著名的的科学家，但在英国的“南海泡沫”中却输光了钱，他不禁喟叹道：“我能算出天体运行的轨迹，但却算不出人类的疯狂。

因此，作为聪明的投资者，除了要弄清市场内在的价值之外，还要了解人类在面对孜孜以求的财富时所表现出的非理性心理行为。这些原始的心理反应，是人类在长期进化过程中获得的本领，但这些本领在投资领域却常常失效，让人们离财富越来越远。

投资中常见的心理现象有：从众心理、贪婪心理、恐惧心理、恋爱心理等。从众心理简单说，就是别人买啥我买啥，丧失了自己独立的判断力。贪婪心理简言就是为了利润忘记风险或漠视风险；恐惧心理就是在大跌的情况下，即使远低于价值区域，自己也控制不了行为，在低部将持仓抛出。恋爱心理就是不管风吹浪打，“弱水三千只取一瓢”，只爱我手中的持仓，而不管其是否拥有价值。这些投资中常见的心理现象正是投资的大敌，每一个被收割的韭菜都能在这些心理现象中找到自己的影子。

如何克服这些心理现象导致的失利？恐怕是每位有警觉性的投资者都会发出这样的问题。我也没有更好的办法，但却有务实的建议：建议投资者了解每种投资心理现象产生的原因、时机，以及这些心理现象所对应的危害，克服信息噪声的影响，训练自己依靠独立判断做出理性的决策，而不是依靠快速的直觉做出决策。除了这条刻意训练的建议之外，我没有更好的办法，克服了这些心理，也是投资者的一种成长吧。

因此，无论你在从事投资的那一个步骤时，在操作之前，你不妨都试问自己一句：我受到常见心理现象的恶意影响了吗？

4、物理学视角：市场的周期性

物理学中有一个非常有名的现象，即单摆现象。单摆围绕一个中点，在重力的作用下来回往复的摆动，单摆的最大特点是周期性。类此，物理学在研究波的时候，也一再提到了波的周期性。可见，周期性是自然界一种常见的现象。

但是，你注意到投资市场的周期性了吗？你也有意识的去运用周期性为自己的投资获利了吗？

投资市场也如单摆一样，在运行过程中表现出了非常明显的周期性。经济时而快速发展、群情高涨，时而崩溃难行、人气低迷。与之相对应的市场也一样，时而牛气冲天，时而熊气漫布。

作为投资者，必须明白市场的这种周期性，市场不可能永远是鲜花满眼、黄金遍地，也不会永远时破败不堪、毫无机会。据统计中国的市场大约是几年一个大的牛熊周期。

作为投资者，也必须明白市场价值的回归也具有这种周期性。并不是估值低的市场，其价格就一定会迅速回归，而是和当前市场运行的趋势有莫大关系。有时，准确的估值并不能使投资者获得超额的收益，获得超额收益需要价格回归周期的支持，而价值回归周期有时是漫长的，当耐心缺失时，将会使投资周期与回归周期不相匹配，从而错过赢利。

因此，作为一个成熟投资者，必须知道市场内在价值存在的周期性，除了去积极的寻找市场、最省力的办法莫过于喝着咖啡悠闲的等待，等待机会、等待收获。

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编译者/作者：晓峰谈币

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