投资投机从可观察的行为看，是没有区别的。

近期圈外热点新闻是股市，股市行情并不算差，但马云，马化腾，黄峥等互联网大佬纷纷减持股票，

从去年11月26日港股上市到今年7月2日期间，马云持有的阿里巴巴股票减少了2.3386亿股，持股比例由6%减少到4.8%，首次降到不足5%水平。

同一时期内，阿里巴巴另外一位创始人、二号人物蔡崇信所持有的阿里巴巴股票也从4.11亿股降至3.47亿股，累计减持6400万股，持股比例从2%降至1.6%。

除了马云和蔡崇信在大幅减持之外，他们的老对手，腾讯的马化腾和刘炽平也在减持自家公司的股票。

自2017年10月以后，三次减持行动加起来，今年马化腾累计减持了1500多万股腾讯的股票，累计减持金额约65亿港元，折合人民币近60亿元。

黄峥同样在减持拼多多的股票，并且坚持幅度相当之大。根据2020年7月1日更新在美国SEC的公开文件显示，黄峥所减持的股份价值高达143亿美元，换算成人民币的话，超过1000亿元。

这些股票的价格很可能已经超过了他们的预期，互联网大佬都选择了落袋为安。当然并不是说这些大佬减持，就意味着股票就会下跌，实际上，他们是在股价上涨的趋势当中出货，在上行的过程中减持相对来说还是比较理智的。

套现获利，才是资本市场的最终目的，哪怕预期再好，现金流才是王道，币圈也是预期当中的市场，一旦利好落地，币价就容易出现暴跌，开始价值回归之路。

币圈短期的投资，实际上是脑力，心理的博弈，不管你是好项目，还是伪好项目，还是垃圾项目，短期来看，预期落地之后的结果都是一样的。检验项目的最佳考验是大危机。

是不是好项目，活的久还是远远不够的，还得真的有价值。

短期炒作预期，长期才能是价值，那么也就是说，那些热点最终都会走向衰落，而比特币靠的还是长期的预期而存活于市场。

有人认为，相信预期的都是韭菜，但从另外一个角度看，市场当中所有的人都可以称之为韭菜，他们一定是相信了比特币未来的预期才选择买入比特币，目前买的是比特币的现货，实际上买的是比特币的未来。

例如比特币减半预期高点是一万多美金，为什么减半突然暴跌至8500刀，恰恰说明一千多美金的预期兑现了，市场有预期，就会产生泡沫，产生溢价。币价回归理性之后，称之为价值回归，币圈的币到底有没有价值？主要还是得看多少人有买币这个需求，

比特币想要上涨，是需要一个充分的理由，就算这个理由看起来不那么靠谱，其实，市场真的不缺钱，就是缺少一个理由。

币圈目前市值较小，说明创造的价值还比较有限，机会与风险同在，短期来看，美股势必会影响到币圈。

币圈好不容易起来的大行情，估计就要随着美股的暴跌而逆转了。全球经济早就一体，只要美股一跌，其他金融资产也会跟随

币圈体量小，微观经济体可以看的更清晰，我们更容易判断整个大环境，我印象当中，美股312那会因为熔断，一次性还跌不下来，但是币圈是一次到位的，币圈相比其他资本市场都要快，

币圈是最先到底的，同时也是最先启稳的，

所以光看币圈也可以了解世界经济，另外一方面，币圈存在连锁反应，比特币如果不能稳住，币圈热点币种会大暴跌，那些涨了十倍八倍的币种要小心了，他们的命运都被大盘牵着走，

那你要是担心自己资产暴跌怎么办，那就用btc的交易对，比特币相对抗跌，那些新的山寨币，你别看在牛市当中飞的快，熊市当中，山寨币的下跌是最没下限的，你要是不看好未来的行情，可以把山寨换成比特币或者稳定币，

如果用以前的观点看，目前是牛市末尾了，因为比特币已经从312的3800刀来到了最高的一万刀，接下来就是热点山寨币齐飞。是牛尾行情，那你是跑还是不跑，取决于你自己，这种行情出现过很多次，2017年，2018年，2019年一些概念大热那会也是如此，

币圈的经济周期非常之快，热点也常常转瞬即逝，注意风险，还是很有必要的，热点本身就存在泡沫。

投资数字货币这一行为，到底是投资还是投机行为，从可观察的行为看，是没有区别的，举下一个减半币种ZEC的例子，

如果所有人都相信ZEC减半能到61刀。那么ZEC就不会等到减半才涨到61刀，而是现在就涨到61刀，这样一来，他减半的时候花61刀，减半时就赚不到钱了，他也就不是什么投资者或者投机者了，真实情况是，他猜现在59刀的ZEC，减半期能到61刀。

而市场当中其他人与他看法不同。他才可能只以59刀价格买入ZEC，到减半的时候，如果他的看法对了，如果真的有人能够出61刀从他手里买走ZEC，那么他就是凭借着自己的远见获得了一个ZEC两刀的报酬，

这个差价相当于利润，如果他总是更正确，那差价就是他禀赋的租。当然如果他看法错了，那就会收到惩罚，

任何一个与他看法不同的人，都可以以实际行动和他辩论，就是在交易市场上和他对赌，但是我们没有理由破坏这个鼓励人们通过行动来对市场做出预期，

无论是投资还是投机，归根结底，面向的是那些有买币需求的人，我们没有必要打击大家的投资信心。

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编译者/作者：Tomorrow币有

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