一文了解 yearn 治理代币 YFI 模型及其自动做市商价值所在

yearn治理代币YFI推出三天涨逾40倍。yearn声称YFI财务价值为零，可用来更改所有相关开发项目的机制、费用和规则。

7月18日，链上收益聚合器yearn（原名iearn）推出治理代币YFI，完全通过流动性挖矿分发，没有预挖、预售。这种新型的治理机制给本就火爆的DeFi领域注入了新的活力。

yearn治理代币的特点及供应情况

YFI具有以下特点：

链闻查询Etherscan数据显示，目前YFI最大供应量为3万个，流通供应量为6633个，持有地址数量为1168个。

YFI信息，来源：Etherscan

Coingecko上YFI报价1443美元（6.04ETH），较发布时（34美元）增加超40倍。

来源：Coingecko

YFI将允许持有者作出以下协议决定：

1.添加新的贷方；
2.废除当前的贷方；
3.增加存款和取款费用；
4.更改贷方百分比的链上权重（以补偿其他奖励，例如COMP）；
5.分配协议收益率的百分比来为奖励池提供资金（最高为所赚取利息的3.5％）；
6.如果启用了分配奖励，YFI还将允许持有人从奖励池中申领其份额。

在yearn.finance生态系统能够获取的收益非常多样化，包括但不限于：

1.yearn.finance利息；
2.从Compound中获取COMP；
3.从curve.fi中获取CRV；
4.curve.fi/y交易费用分成；
5.ytrade.finance杠杆交易费和清算津贴；
6.yswap.exchange基本系统费用；
7.iliquidate.finance清算津贴；
8.未分配的利息或费用。

这些费用将按日或周收取，并可由治理合约发送请求。一经声明，将被分发到「保险库」（vault）合约。vault合约会通过1split.eth（1inch.exchange的链上Dex）将奖励归为aDAI（Aave的计息DAI代币），然后再将这些资金发送至奖励合约（0xcc9EFea3ac5Df6AD6A656235Ef955fBfEF65B862）。

在任何给定的时间点，YFI持有者都可以通过销毁其YFI代币来申领应得的奖励份额。

目前，yearn已经启动其奖励分配系统，上周的分红为超5.4万美元。满足以下三个条件即可赚取平台费等收益：

yearn旗下自动化做市商平台的价值所在

一、将目前流动性挖矿的复杂机制简单化

在YFI发布前几日，Yearn创始人AndreCronje还发布了一个名为「StableAMM」（yswap.exchange）的产品，致力于解决当前AMM协议的复杂性、无法感知流动性挖矿代币和需要提供至少两种代币等痛点。

在DeFi领域中，合成资产发行平台Synthetix最先开创了激励机制，旨在激励sETH/ETH流动性资金池，并奖励给提供流动性的早期参与者SNX代币。

自动化做市商平台Curve随后提供了一种新的设计方法来提高流动性挖矿收益率，即通过向Curve注入ETH和DAI成为做市商来获得交易池中的手续费分成。

此时，在DeFi中获取收益的方法有：

yearnV1版本最开始只是用来作为一个借贷LP，在资金池中移仓以帮助借出资金的一方获取更高的收益。

之后，yearn协助Curve推出流动池y.curve.fi。当用户在y.curve.fi上进行交易时，实际上是在交易yToken（如yDAI、yUSDT等）。不过当yToken在转换时该流动池会自动存入或提取出基础代币资产。

随后，Synthetix推出一项激励计划，旨在为Curve的sUSD流动性提供方提供SNX奖励。该计划是在yearn创始人AndreCronje的帮助下才得以实现的。参与的方式为先去yearn的Pool功能中进行充值，在获得Curve的「sUSD/y.curve.fi」流动性代币后，再访问Synthetix网站进行质押来获得SNX奖励。

激励性流动性挖矿战争一触即发。Compound发行治理代币COMP快速掀起流动性挖矿热潮。紧接着，Balancer发布BAL、mStable发布MTA、Fulcrum发布BZX、Curve很快将推出带有激励机制的CRV代币。

至此，DeFi领域中获取收益的方法变得更加复杂，主要有以下几种方式：

不过，上述策略基于COMP、BAL、MTA、SNX、CRV，并与这些代币的价格息息相关。这也意味着，这些策略依赖于oracle。不过，截至目前，这几种代币均不存在oracle，除非使用Uniswap池或Balancer池作为索引。

目前，流动性挖矿已经变得非常复杂。yearn意识到，可以提供一种新的解决方案来简化这种复杂的机制，而不是从这些本就复杂的选项中挑选。

二、当前的AMM协议无法感知流动性挖矿代币

这种新的解决方案为收益感知型AMM。

我们可以先来看一个基本示例。BAT持有者有以下选择：

当然，也可向Compound存入BAT得到cBAT，然后向Balancer提供cBAT和ETH，以赚取交易费分成和BAL（需减去套利损失）。表面上，用户以为是在累积COMP和cBAT利息。

但实际上，是Balancer资金池在赚取COMP（并非流动性提供者）和cBAT（将被套利，因此从技术上来讲，流动性提供者只是在赚取交易费分成，而不是cBAT利息）。因此不管这个策略看起来多么完美，最终结果都类似于BAT+ETH存入Balancer，即收益仅为交易费分成减去套利损失。

基于以上示例，yearn确定了以下问题：

综上，目前的自动做市商（AMM）根本无法满足流动性提供者的需求，yearn计划创建一个新的收益感知型AMM。

对Aave代币（aTokens）提供支持非常简单，因为他们支持函数「redirectInterestStream」。aTokens会直接在你的钱包里产生利息，还可以重定向到可选择的任何以太坊地址，这意味着，用户总是可以得到最优利率。当然，这也意味着收益不是呈复利变化的。

与aToken与基础资产的价值固定为1：1不同，Compound代币(cTokens)的价值是基于其供应指数而增加的，AMM需要知道的是cTokens的基础价值，而不是cToken价值。

针对cToken的解决方案也适用于aToken，并且解决了复利问题。

因此，这项更改使得在实际持有cBAT或aBAT的同时去交易BAT/ETH。

如上所述，收益感知型AMM可以使得LP赚取到最优利息，同时获得激励性代币，如COMP。

三、当前的AMM协议需要提供至少两种代币

所以，yearn提出了这种新型的稳定币产品「StableAMM」，以解决DAI需要超额抵押、抵押率低时容易被清算以及当前的AMM协议需要提供至少两种代币等痛点。

例如，当用户创建一个新的Uniswap资金池存入1美元的BAT和1美元的ETH后（另一个池中将有1美元的DAI和1美元的ETH），如果想要将BAT换成DAI，则实际上是在这个资金池中将1美元的BAT换成1美元的ETH，然后再将该ETH兑换成另外一个资金池中的1美元的ETH，再换成DAI。

在这个例子中，ETH只是一个价值转移工具。这种价值转移资产仅需有和其本身的价值一致。即当用户提供1美元的BAT到新AMM中时，AMM会创建价值1美元的转移代币，同理，当其他用户注入1美元的Dai，也会创建1美元的转移代币。

而yearn需要做的就是提供单一的流动性，以保持内部的稳定性。另外，转移代币的总价值等于注入AMM中所有资产的总价值。

另外Cronje还表示，该产品已经上线以太坊主网。前端用户界面也已上线。

参考链接：
https://medium.com/iearn/yfi-df84573db81
https://medium.com/iearn/yield-farming-101-d983a27c542e
https://medium.com/iearn/yield-aware-amms-102-114e1ea37608
https://medium.com/iearn/yield-stable-coins-103-717b097213f1

本文来源：链闻独家
原文标题：一文了解 yearn 治理代币 YFI 模型及其自动做市商价值所在

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编译者/作者：链闻独家

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