Uniswap如何在DEXs中取胜

来源：Coindesk

作者：Haseeb Qureshi

耳朵财经编译团队大龙

耳朵财经2020年7月23日消息，想象一个大学朋友向您伸出援手，说：“嘿，我有个想法——做市商。无论谁来问我，我都会给出报价，对于定价的算法，我会使用x * y = k。差不多就这样子。您要投资吗？”

你会避而不谈。

好吧，原来你朋友刚刚说的是Uniswap。Uniswap是世界上最简单的自动化做市商（AMM）。它似乎无处不在，去年其交易量猛增，成为全球销量最大的“DEX”。

自Uniswap崛起以来，AMMs的更新发展十分迅猛。涌现出一大批Uniswap继承者，他们都有各自的特色。

Uniswap，Balancer和Curve的交易量（来源：Dune Analytics）

尽管它们都继承了Uniswap的核心设计，但各自都有独特的定价算法函数。以Curve（这一模式混合使用“恒定乘积”及“恒定总量”函数）或Balancer（多元资产定价函数由多个方面决定的）为例。甚至有偏移的曲线会耗尽库存资产，例如Foundation用于销售限量版商品。

图中使用Stableswap曲线（蓝色）（来源：Curve）

AMM交易量的增加，很容易认为AMMs会吃掉DeFi上的所有链上交易量——他们预定要赢。但我认为这根本不是预定的。实际上，AMMs的成功已被证实有几个特殊的原因。

请记住：有Uniswap之前，我们已经有很多DEXes！Uniswap打败了DEXes订单簿，如IDEX或0x。这是为什么呢？

从订单簿到AMMs

我认为Uniswap打败订单簿交易所的原因有四个。

首先，Uniswap很容易实现。这意味着复杂度低、黑客入侵面小和整合成本低。当然，它的 gas成本也低！当您在分散式的图形计算器上进行所有交易时，这尤其重要。

这不是个小问题。下一代高通量区块链一旦到来，我预测订单簿模型最终会在现实的金融世界中占据主导地位。但是它会在以太坊1.0上占主导地位吗？

选择以太坊1.0是为了简化。当您无法做复杂的事情时，就必须做最好的简单的事情。Uniswap就是一件非常简单的事情。

其次，Uniswap的监管面很小。（这就是BramCohen相信Bittorrent能成功的原因。）Uniswap的分散性很高，无需链下输入。与订单簿交易所DEXes相比，Uniswap可作为纯粹的金融工具自由地进行更新。

第三，易于为Uniswap提供流动性。一键式“设置即忘”LP操作比活跃的做市商在订单簿交易所更容易提供流动性，尤其在DeFi吸引大量交易之前。

这是至关重要的，因为Uniswap上的大部分流动性是由一小群受益的鲸鱼提供的。这些鲸鱼不在乎利益回报，所以Uniswap的一键式操作让他们轻松交易。加密设计师天真地认为市场投资者积极勤奋。Uniswap使流动性供应变得更简单，效果不错。

Uniswap如此成功的最后一个原因是易于建立股权激励池。在激励池中，矿池的创建者将代币空投至提供流动性的用户中，使其LP收益高于Uniswap标准收益。这种现象也被称为“流动性刷量”。通过空投激励一些Uniswap的最高容量池，包括AMPL、sETH和JRT。对于Balancer和Curve，目前使用其本地代币来激励所有资源池。

回顾传统做市商赚钱的三种方式之一：即由资产发行人支付的特定做市商协议。从某种意义上讲，激励池是特定的做市商协议，译为DeFi：资产发行人支付AMM来为其资产提供流动性，并通过代币空投来支付。

“2025年，我不希望AMMs像今天一样成为人们交易的主要方式。在技术史上，这样的过渡形式十分普遍的。”

但是激励池还有另一个方面。它们使AMMs不仅可以当做市商：现在它们还可以作为代币项目的营销和发行工具。通过激励池，AMMs创造了一种防sybil的方式，将代币分发给那些想要筹集代币的投机者，同时引导流动的初始市场。它也让购买者与代币相关联起来——不要只将其转手卖掉，要把它存入并获得收益！这叫穷人的质押玩法。对于早期的代币项目来说，这是一个强大的营销飞轮模型，我希望把这整合至代币上市市场指南中。

这恰当地解释了Uniswap为何如此成功。（我还没谈到“最初的DeFi产品”，但以后会提及。）

也就是说，我不会认为Uniswap永远成功。如果以太坊1.0的限制有助于AMMs占据主导地位，那么以太坊2.0和第2层系统会让更复杂的市场蓬勃发展。此外，DeFi的明星项目一直在增加，由于大量的用户和交易量，它们将吸引大量的做市商。之后，我猜测这严重降低Uniswap的市场份额。

五年后，AMMs会在DeFi中扮演什么角色呢？

2025年，我不希望AMMs像今天一样成为人们交易的主要方式。在技术史上，这样的过渡形式十分普遍的。

在早期网络中，雅虎（Yahoo）等门户网站是第一个在网络上兴起的。手工编制的目录十分适用于构建早期网络的有限空间。随着主流用户的上线，这些门户网站变得十分热门！但是现在我们知道，门户网站是构织互联网信息的临时基础。

什么是AMMs的基础？它会被取代吗，还是AMM与DeFi共同发展？我会在以后的帖子中回答这个问题。

原文链接：https://www.coindesk.com/how-uniswap-became-king-of-dexs

本文来源：耳朵财经
原文标题：Uniswap如何在DEXs中取胜

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