关于KEY，说点不一样的

01

KEY上7厘，MYKEY支持BTC，将来上2分？

KEY这几天站上了7厘了，终于算是有了些起色，实在是不容易。

MYKEY这边也出现了好消息，BTC链也开了，虽然是MYKEY的第三条链，但在币圈没有BTC的钱包是没有灵魂的钱包，不完整的，现在MYKEY终于补上了这个空白。

最近ETH带领起了整个主流币的行情，前几天ETH小涨了8%，我发文章说感觉我们已经身处牛市之中了，有人质疑我说一涨就兴奋。但ETH连续的上涨，直接突破了一年的新高，站上了300美元，2000元之上。而且主流币整体也活了，前阵子山寨币涨，现在主流币也涨了，比特币也站上了11000美元，EOS、LTC、BCH、BSV都起来了。

最近的KEY价格虽然没跟上疯狂的山寨币，也没跟上启动的主流币，但也不至于那么难看，已属实不易。对比之前半年的表现，KEY都是看着别的龙头涨，自己趴着。比如四月开始的反弹潮流，KEY就几乎完全错过了，不仅是错过了，别的币四月基本都在反弹，就KEY的反弹戛然而止，还创下了历史新低，差点跌到了4厘之下，实在是惨不忍睹。这也让我们对最近KEY的表现格外欣喜。

在这种情况下就出现了大家又对KEY未来的价格走势非常向往的局面。加上最近胖哥在微信群中提到了希望年底KEY能到达2分的愿望，一时间KEY要冲到2分就成了币东心中的小目标。

看看最近币乎又刮起了一阵奶KEY的风潮。着实让我有些害怕。唤起了雷神很多恐怖的记忆。

今天我们就从以往出现这种疯狂奶KEY的情况时KEY都有什么样的表现出发，说说KEY的投资逻辑。

02

KEY与多空开关

上面这张图是KEY整体全部的走势图，大体的趋势就是一路下滑，高的时候到过8分，现在却只有7厘，跌去了90%以上。在这种整体的背景之下，KEY诞生的2年多时间里，上涨的趋势就显得格外值得珍惜。

图中三处红框部分都是KEY阶段性的高点，也是币乎上奶KEY的高峰，包括我在内，很多作者都奶过。

看看上面的截图就明白，只要是KEY价格上涨的时期，任何时间段都有不少作者奶KEY。

从上面雷神统计的数据可以很清晰地看出每次KEY被币乎疯狂奶之后都会迎来一波非常大的下跌。奶过后的一个月最大跌幅竟然达到了42%-58%，跌幅可谓相当惨烈，埋人不眨眼。

市场多空开关的理论在KEY之上确实是非常准确。当大把的人都看好KEY，不停写奶文宣传，觉得KEY还能继续涨，向着6.66元（雷神觉得这就是To the moon的价格了）前进的时候，反而继续买入KEY的力量也到头了，大家都加仓完毕，等着白骑士继续拉盘。结果等来的都是跑得快的局面，互相踩踏、收割，最后迎来凄惨的局面。

反而是大家都集体不看好KEY的时候，反而是KEY显现韧性，阶段到底之时。18年底大熊市时KEY到了5厘的时候就是如此，大批币乎的作者，用户离开。几乎热门大半的作者都走了，整个币乎当时冷清得很，市场环境也是差的很，所有人都没有了方向，留下来的也没有多少底气说KEY一定能成，更多的是一种惯性，或者不在乎那点撸币的收益。5厘也成为了当时的阶段性底部。

本以为5厘可能就是KEY的最低价了，没想到2020年还能遇到更低的。就是前阵子，大家都在讨论KEY会不会归零的时候，KEY再次迎来了自己的至暗时刻。也让我们有幸见到了低至4厘的KEY。

当时币乎很多币东都顶不住了。看不到整个市场完全反转的信号，币乎也问题重重，好文算法的巨大改革让权重者纷纷逃离币乎。4月6日，鲸交所的KEY与USDT的交易对向下插了个针，达到了KEY历史的最低价，只有2厘多的价，最后收在了4厘2的价格。

还记得当时币乎都在讨论什么吗？都在讨论KEY归零的事情。

当时关于KEY归零的讨论特别火，很多作者都发表了各自的看法。

最后引得咕噜不得不出来发声，给大家打气，说KEY不会归零。但当时大家也是将信将疑，咕噜是5号出来发声的，如果大家都信的话，也不会出现6日的最低价了。

雷神觉得当币东都在讨论KEY这个暂时死不了的项目会不会归零的时候，就说明该做空该解锁的人差不多都完成做空行为了。大家看空的最严重之时恰恰是最低价，4月4日至6日期间。看似是巧合，其实冥冥之中自有天意。

这都是多和空的力量相互转换的结果。空到了极致，就剩做多了。

所以当雷神看到大家都在奶KEY的时候，我反而是有些害怕的，害怕KEY的多方是不是走到头了。当然，我们也要看到很多币乎的作者还没有开始奶KEY，吹KEY的热度并没有之前几次高，毕竟最近的涨幅也不大。

而且这次整体的市场环境也不同了，之前三次KEY的上升趋势一次是底部已成，MYKEY上线，加上去年三四月份的山寨币行情，KEY涨到了3分。第二次、第三次都是行情阶段性转暖，然后KEY有利好，比如EIDOS挖矿和开通ETH链等等。

涨是有原因的，跌也是有原因的。三次上涨市场并没有充分转好，在KEY下跌的时期，基本市场也是下行的。

这次会不同吗？市场会一直上升吗？KEY会跟着市场不断上行吗？也不是没有这种可能。持有KEY两年多，等的就是这个时期。

只不过我们无法确定，所以面对KEY的奶文和上涨，大家还是要理性一些，恰恰是涨得越多，风险越高，这个是一定的。

03

KEY为什么那么难涨？

18年年初，币乎正式上线公测，KEY也随之正式发行，没有爱西欧，都是免费送。整个KEY的通证生态也随之展开。说是零撸，其实根本没什么是0成本的，只是撸KEY的成本不会那么容易上升，不像比特币挖矿这种可以产业化、资本化，快速拉升成本。KEY的生态需要提升内容价值，吸引更多用户的注意力，拉来更多的人使用MYKEY。

对于一个做流量生意的项目来说，在如今的币圈，没有夸张的0撸收益，没有搭上炒作的市场热点，行情也没起来，市场的流量也就非常有限，KEY的爆发确实是非常难的。

确实KEY难涨，不是因为数量大，1000亿的总量。这个不是问题。问题在于通胀。不断通胀的KEY，才是导致KEY价格很难上涨的原因，KEY的通胀率还不低。能稳住价格就已经非常不易了。

尤其是最近几年，第一年是没几个月流通量就翻番，第二年也是经过一年流通量接近翻番，现在的第三年通胀率要小一些，但每天1000KEY的增发，这个是很恐怖的通胀率。这是对价格最大的冲击。

大家有没有想过这个问题，在不断增发，如果都解锁到市场套现的情况下，那KEY涨得越多，想要维持价格需要的资金也就越多。

如果KEY到了3分的价格，仅仅币乎每天释放就有1000万左右，一个月就是3亿左右。维持3分的价格，需要的资金每个月就需要大概1000万人民币，属实不小，一年就需要1亿左右。我们能指望着这些钱都由江总和项目方来掏吗？好像也不太现实，至少从现在来看是如此。

而且KEY主要是0撸的，意思是一分钱不花，获得KEY，然后卖掉KEY。因为这些人是0撸的，他们能够承受低价格卖掉KEY，而不会对KEY有信仰，理论上来说，他们0成本，卖掉就是赚，所以他们无所谓。这些人如果很多，他们每天获得的KEY很多，那卖盘就会很大，价格就下来了。

因为币乎的改革，KEY的使用场景也减少了很多，原来不少需求是因为锁仓对长文的收益有影响，现在这部分已经削弱了很多，作者锁仓的意愿大幅下降了，这也是最近解锁非常多的原因。

再一个就是KEY的流动性太差。KEY现在上的交易所不多，也就是Bibox，抹茶、鲸交所、Mybit还有币买卖、场外等渠道。要不是有江总和一些项目方接盘，真的是一百万的KEY想卖都能砸出点坑来。无奈，KEY就是不上啥大交易所。

拉新是币乎的重点。没有新用户就难以让社区发展起来，没有新用户就没有KEY的买盘。没有新用户，币乎的飞轮就转不起来，就无法成长。新用户的量一定要多。但拉新也是个释放流通量的行为，如果拉来的新用户质量不高，对KEY和币乎不看好，没信仰，都是填人头，不用币乎，都是羊毛党。

那拉新相当于没有增加买盘和币乎的活跃度，反而增加了流通量。对KEY的价格反而有副作用。但拉新的质量，如何保证呢？很难。

好文有好报一直是币乎的宗旨，也是币乎的一大成长保障。币乎就是靠这个来吸引人进入社区。当大家看到通过好文能获取不小的收益时，就会愿意进来分享好内容。然后好内容沉淀，吸引更多的用户，让币乎不断成长。可是好文有好报实现起来不容易。好作者会有出头之日，可是新的进来的好作者不容易出头。很多热门作者，收益特别高的作者文章质量也与收益不匹配。

而且这个好文有好报是个终极宗旨，完全实现肯定是不可能的，只能是不断努力，无限接近这个目标。就算这次改革雷神是觉得不错了，但也总有不完善的地方，分配不可能让所有人满意，也不可能一点瑕疵都没有。真的实现好文好报，吸引更多优秀的内容确实很不容易，币乎太难了。

我不是在说KEY不值得投资，我只是想说投资KEY不要只看价格趋势，只看现在的买卖情况，要想明白你投资KEY的点在哪里，思考得全面一些，长远一些，不要因为价格和一时的小利而冲动入场，或者被咕噜和胖哥的魅力所感召，被鲁毅（币乎产品经理）还有马静（MYKEY产品经理）的美貌所吸引，就重仓下注。这些都是不可取的。

找到你投资KEY的逻辑非常重要。当然了，如果你能把握住短线的多空变化，对KEY的消息了如指掌，那短线搞也没毛病，能力越大，方法越多嘛。

不再当韭菜！

不知道币圈价值投资的朋友有多少，反正我觉得币圈还是应该价值投资，找币圈价值观相同的朋友。

本人目前持有BTC、ETH、EOS、YAS和内容平台的币。建了三个价值研究群，和大家一起长期持有。欢迎大家来交流。只钻研，不喊单，不广告，一起做币圈投资精英，加雷神的微信，拉您入群：ghl995765528

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编译者/作者：葛洪雷

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