UniSwap和MiniSwap的深度分析报告

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交易所，项目方，大户，散户，这些天这些角色都在竭尽所能在UniSwap这个战场上淘金。项目方抓住时机抢先上币，往日里毫无声息的电报群开始络绎不绝得有用户进来，七嘴八舌得问着私募 代币流通等消息，交易所则在茫茫一堆项目中寻找那些优质项目，渴望抓住热点，引爆社群；大户们在喊单为自己早已埋伏好的币种造势；散户们在社区打听着财富密码，希望能第一时间上车。

但是浪潮过去，只会有少数幸运儿淘到了金，大部分人都是陪跑只多了一些谈资。

那么我们应当如何做才能脱颖而出，真正享受到Defi的红利呢？我相信那些真正享受到Defi的红利的人，无一不是选对了项目，并坚持下来的人。但是现在很多Defi明星项目都有较高估值了，我们应当去寻找那些价值洼地。这里我想聊聊一个新的去中心化金融衍生协议——MiniSwap。通过和UniSwap的对比，我相信大家可以更好得了解这个项目。

首先列个表格将两个项目对比一下：

看完上面的对比，我们可以发现UniSwap有的，MiniSwap都有，而MiniSwap有的UniSwap不一定有，那么这些差距背后隐藏了些什么呢？没错，隐藏了UniSwap平台的一些缺陷：

UniSwap缺陷一——机制设计上无视用户付出：

毫无疑问这场淘金热中最大受益人只会是UniSwap，高达0.3%的手续费，让套利资金蜂拥而至，平台积攒了人气又获得了资金的沉淀。由于UniSwap没有任何公开发售计划，至今也没有代币出来。只有早期接受的来自公司的一笔100w美金的投资，散户无法参与。在这个过程中散户因为投哪个项目都怀揣着翻倍的梦想，不说无视0.3%的手续费，连几个点的滑点也不在意了。一个月玩下来手续费都是个恐怖的数字，而这一切都为UniSwap平台和套利资金打了工。自己的收益只能问自己的净值曲线了。

平台享受着流量红利，资金沉淀；套利资金享受着高额的年化收益。而对整个生态贡献最大的散户，却啥回报都没有，有的只有心惊胆战、不确定的回报和熬夜黑眼圈。

无视用户付出的平台，难以形成良性的生态循环。因为用户的资金终究会被高额的手续费榨干，财富转移到平台和套利资金手中。

而MiniSwap就不一样了，在项目设计初期，就考虑到了这个问题。靠热度维持的平台终究会因为热度退散一地鸡毛。所以项目设计了“交易挖矿和分红计划”，让所有用户共同分享平台发展的红利，并且让持有MINI代币的用户享受更多红利。那么MiniSwap是怎么做的？首先每一笔手续费的产生都会进行挖矿，用户交易的手续费通过MINI代币100%返还，而MINI代币还有上涨的预期等于倒贴手续费。这是平台第一步分享红利的行为。

当然不得不说的还有平台的早鸟计划，MiniSwap的早鸟计划，尽可能多的回馈早期支持者。早鸟计划一共30%，每一轮代币价格上涨7.53%。而且整个计划一共募集金额才118w美金，差不多Unisawap天使轮的资金。而参加MiniSwap早鸟计划意味着什么？意味着以最低的价格获得了MINI代币，意味着在项目启动后立马可以享有持币者分红的权益。MiniSwap的白皮书里写到产生的手续费，有50%购买MINI代币分红给代币持有者，有50%MINI代币直接进行销毁。这是MiniSwap第二部分享平台红利的行为。

UniSwap缺陷二——生态不够丰富可持续性差：

币圈这几年来出现了好几次大的热点，比如18年eos的dapp，19年交易所的IEO等。当大热点出现时，往往生态里的各个项目都会得到讯速发展。，但是只要热点一过去，交易量和用户量都会断壁式下降。而如果平台只有单一业务，那将很难将流量转换为平台自身流量。UniSwap现在这么大的交易量都是在以太坊系统代币的互换产生的，如果Defi的热点一过，这块的交易量肯定会暴跌。而UniSwap只有这个单一的业务，那么就将陷入用户不足——流动性不足这种恶性循环之中。

幸运的是MiniSwap考虑到了这一点，MiniSwap项目方深知作为一个交易平台不能依靠短暂的行情经营。就像去中心化交易所不能依靠牛市来经营，必须要上金融衍生品才能丰富自己的生态。MiniSwap开发了美式期权的金融衍生品，这个产品难度低，适合大多数的交易者。即使热点过去，用户依旧会在MiniSwap平台交易，而因为其余去中心化交易平台的不作为，MiniSwap很有可能抢走他们的流量。

UniSwap缺陷三——大热门带来过高估值：

有人会问怎么热门也是缺陷？没错，热门是一把双刃剑，如果热门之后，过高估值能够落地，那么UniSwap会蒸蒸日上，但是估值过高也可能导致最后一地鸡毛。同时受伤的也会是散户朋友。按照目前UniSwap的350w美金的年化预测收入，结合一些去中心化Defi项目几十甚至100多的高市盈率，而UniSwap更是环境下的大热门，即使按照100x的市盈率来算也是3.5亿美金。在币圈算是庞然大物了，也是前40的项目。市值这么高就没多少想象力了，所以即使到时候UniSwap发行代币，也不建议参与。何况UniSwap经营的时间不够长，模式还未真正被验证是有效的，所以投资存在较大风险。而目前MiniSwap早鸟计划拿出15%的代币，只募集118美金等值的eth，风险相比要小很多。

总结：

UniSwap有许多创新之处，也带动了Defi生态的发展，但是其自身依旧存在许多缺陷和不足。更是因为他的平台设计机制，在利益分配上往往偏向套利资金和自身平台，很少顾及到平台用户。而MiniSwap在吸取了这些经验之后，做出的各类创新，顾及到用户的诸多平台机制从而蜕变称完整的去中心化金融衍生协议，我相信是值得支持的。

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编译者/作者：熊熊汇

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