已经400美元，2.0测试网上线的ETH有什么隐忧？

今天继续精评奖励，10个精评，每个300KEY，不看点赞数，就是我自己人工选，每一条都会看，不会因为字数多就高看一眼，空洞的废话也是没用的。

昨天的10条已经选好了，都回复了作者。请把地址都发给我，很快就会发放。

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ETH势如破竹

近日，随着 ETH 价格突破年内新高一度甚至超过 400 美元，虽然上周末市场经历了暴跌，ETH的价格也在短短十几分钟之内就由，ETH2.0 多客户端测试网 Medalla 也已经启动了，DeFi依旧是那么热，流动性挖矿热潮持续火爆。ETH在这么多的利好下价格也不断攀升，很多人都看好未来ETH会达到一个非常可观的价格，现在400美元的以太坊也让很多重仓 ETH 的朋友喜笑颜开。

首先声明，我还是依旧看好ETH。现在比特币无论是长远的数字黄金的故事，还是减半的故事，其实讲的都不是很好。雷神一直觉得ETH2.0和DeFi生态这两个故事更有可能是未来牛市的核心故事。

ETH 2.0是区块链技术迭代的一次标志性事件，如果能成功将是区块链技术的一次重要革新，这么好的故事没人炒作也是可惜了。还有就是DeFi，天然就是一个好的故事，让大家自由的使用金融服务，自动化执行，无需准入。如果这个两个故事都成功了，那ETH就是新的世界货币。这故事肯定比减半更好啊，减半现在已经不是一个有力的故事了。

之前比较热的跨链还有Dapp现在看都还太遥远或者没有真正的需求，而ETH这两个故事是已经做起来的故事，是有真实需求和实在发展的。故事讲起来更有力。这么来看，牛市ETH能到10000真的不算很高。

不过ETH还是有很多问题的，其实虽然ETH2.0在不断落地，但我们每天用的ETH 1.0在熊市的这几年间并没有明显的变化。之前跳出来一堆以太坊杀手试图调整以太坊，他们盯住的高手续费和低性能的问题，如今还是伴随着以太坊。

很多人尤其是新人，他们只看到了ETH不断上涨的价格，但并不清楚以太坊如今，包括未来两三年内还会存在很多的问题。我们并不能盲目看好。也要充分了解以太坊繁荣背后的那些隐忧。

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高手续费能挡住多少人？

第一个隐忧就是居高的手续费。

比起价格上涨的幅度，手续费的涨势更加喜人。 gas 费也让一众 DeFi 用户叫苦不迭。很多资深用户吐槽，为了把我的 15 美元抵押进 Curve，我已经花了 14 美元的 gas 费。

玩笑归玩笑，gas 费的暴涨，一方面预示着以太坊的大繁荣，但另一方面也反应出以太坊的拥挤已经成了阻碍以太坊生态发展最大的障碍。

过高的 gas 费也为 DeFi 市场带来了一些负面效应。首先，它严重阻碍了 DeFi 领域复杂智能合约的创新和使用。例如 Uniswap 因其 gas 费在同阶产品中最少，所以日活一直霸占 DEX 榜首，前段时间与其同台竞争的去中心化交易平台 Balancer 虽然在数学模型的设计和使用上更为灵活和通用，却因其 gas 费高昂而无法突出其创新优势。

gas 费过高也导致了一些早期 DeFi 项目难以完成冷启动，虽然流动性挖矿可以帮助一些中小级别 DeFi 项目完成冷启动，但是在个过程中也出现了一些不可避免的问题，比如散户 FOMO 情绪过重、平台用户没有粘性、用户交易量太小不足以覆盖 gas 费等问题。所以对于一些早期 DeFi 项目来说，即使有了流动性挖矿 的 buff 加持，也不一定能够成功完成冷启动，最终流动性还是会向头部 DeFi 项目聚拢。

毫无疑问如此局面非常不利于整个 DeFi 的生态发展。我们可以想象你不让风口DeFi好过，那你能好过吗？肯定也不能。

要么就阻挡一部分用户选择以太坊上的DeFi项目或者降低使用频率造成用户的流失。或者会有一些开发者直接选择在更便宜、交易更快捷的其他公链上布局DeFi项目，比如波卡、波场、EOS和COSMOS等等。这都必将限制ETH的发展。

最狠的是，高手续的存在，对于这些附加价值大（交易背后的利益更高）、交易频率低的金融项目可能用户还可以忍受，但对于其他不赚钱，还需要高交易频率（比如游戏）等Dapp来说简直是灭顶之灾。虽然现在ETH很红火，但它已经彻底的沦为DeFi的公链，别的Dapp都活不下去了。好在其他类型的Dapp也没太好的生存空间，放在别的公链也没火起来。但未来呢？如果火起来了，高手续费的ETH也会丧失掉这部分发展机会。

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我们期待的年底的ETH2.0并没啥用

ETH 2.0的设计堪称卓越，简单来说ETH 2.0就是PoS+信标链+分片+eWASM，现在ETH 1.0的大部分问题都将被2.0解决。脱胎换骨的 ETH2.0 性能远远将超越现在的以太坊，比现有 TPS 强上千倍，理论值最高能到16万之多，未来各类应用生态大爆发，ETH 2.0可能会让以太坊真正地实现世界计算机的理想。

ETH2.0 是 ETH 将会在今年开始的更新，总共分为四个部分，在将要启动的 0 阶段，ETH 将从 PoW 挖矿模式转为 PoS 挖矿模式，这将意味着 ETH 的新产出的增发率会从接近 10% 降低到不足 2% ，也就意味着低于传统货币的通胀率，ETH 的稀缺性将会得到证明。

以太坊所创造的智能合约功能成功地开辟了“可编程金融”这一全新领域，使金融活动实现真正意义上的自动化。以太坊的成功证明了区块链技术可以不仅仅是比特币这样的数字货币，因此以太坊被圈内认可为区块链2.0时代的代表。

然而随着用户数量激增，ETH1.0性能设计上的不足愈发明显。目前的用户无不为其缓慢的交易速度和高昂的手续费用所苦恼。此外，ETH采用的是类似比特币的工作量证明机制来保证网络的安全性，因此会消耗巨大能源在无意义的计算上。

以太坊项目团队也早早意识到这些问题，打算从根本上消除现有的缺陷，ETH2.0便是解决方案。根据规划，ETH2.0将会从原先的POW转为POS，这样交易速度会极大提升，能源消耗也会减少，由此交易费也会大幅下降。此外，分片技术的引入会使以太坊的性能和扩展性大幅提升。可以说ETH2.0是一个完美的解决方案。

ETH2.0一旦来了，那ETH1.0的种种问题很快能解决了。然而问题真的快要解决了吗？

ETH2.0是独立于现有以太坊的一条全新的区块链，它从无到有再到完善是一个非常漫长的过程。目前ETH2.0的开发过程分为3个阶段，Phase0阶段、Phase1阶段和Phase2阶段，而重要的POS、分片、智能合约功能将逐步加到新的ETH2.0的链上。而现在各大新闻所说的ETH2.0测试网上线了，仅仅指的是ETH2.0过程中的Phase0阶段的测试网上线。

在Phase0阶段，主要的成果是信标链的引入和运行。信标链对ETH2.0十分重要，它是ETH2.0的骨架，未来所有的功能都会在信标链上逐步加上，最终形成ETH2.0完全体。但在Phase0阶段信标链也真的仅仅只是个骨架，它不仅不支持分片技术和智能合约功能，甚至连最基本的转账功能都无法实现。

至于与现有以太坊ETH1.0的不同之处，那就是信标链采用了POS共识。信标链正式上线后，现有用户可以向以太坊团队在当前以太坊网络上部署的智能合约发送ETH1.0代币进行抵押，换取信标链上的代币BETH，从而参与信标链的POS的质押挖矿。但需要注意的是，发送抵押的ETH1.0代币会锁在现在的以太坊区块链上等待销毁且不可取回，因此ETH→BETH的转化是单向不可逆的。此外，Phase0的信标链由于没有转账功能，故BETH不能在交易所交易，而智能合约功能也尚不存在，所以信标链上的代币只能用于信标链的POS质押挖矿，并在很长一段时间都没有其他用途。

简而言之，即将上线的Phase0信标链就是这么一条“赤裸裸”没有功能的区块链，离真正的ETH2.0还差了好远。

当然了，也不能否认ETH 2.0阶段0如果真的顺利上线，还是会对ETH的价格起到正面作用的。因为信标链启动以后，不少用户会将现有ETH1.0代币转为BETH进行POS挖矿，上面是ETH 2.0抵押模型的收益率曲线，还有不同抵押数量的收益率，这个Starking的收益率还是比较客观的。

而这一转换是不可逆的，这就人为造成市场上ETH1.0代币的流动量显著下降。而以太坊现在坐拥币圈最大的生态，这个优势是在7年里不断积累的，短期内其他公链很难突破。这么多生态项目不少都需要ETH才能运作。即使没有新的生态项目出现，需求保持不变，而市场流通的代币供给减少，价格自然免不了上涨了，只是到时候怕是交易费用和转账时间也会再度随之上升吧。

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前有险滩，后有追兵

投资ETH，你要明白，ETH 2.0到底为什么能让以太坊变得更好，为什么会让ETH价格上涨。2.0对于ETH的供需都有什么样的影响，比如降低了通胀，增强了可扩展性，带来了Starking经济，降低ETH的流通量因为有了锁仓验证的机制。

你还要明白，ETH2.0早已是明牌，和减半类似，屯32个ETH能当节点早已不是秘密，很多人已经开始布局，现在的价格已经体现了2.0落地的预期。

如此高的收益率，一定会让很多人跑步进场的，52.4万根本挡不住，在阶段2出来前锁定几百万ETH是妥妥的事，而且这部分ETH是真的不能卖，比起拿到ETH就砸盘的爱西欧项目方要靠谱的多。会不会达到1000万呢？1000万个ETH都锁定起来？不好说，如果有1000万的ETH进入抵押合约的话，这部分ETH获得的ETH回报将会是年化5.72%，其实也还是不错的。如果大家对ETH未来的价值有共识的话，真的达到1000万也是有可能的。

而现在从链上数据来看，拥有32以上ETH的地址不断在增长，昨天有27万个，从今年一月开始快速增长，是不是为了搞Starking呢？很有可能。

未来还会不会炒这个概念，应该还会。但你也要有清醒的头脑，短期的这种炒作总有终点。但10000的价格还是会来到，2.0的落地是利于整个生态，它带给以太坊的是当下问题的解决，是更大的突破，是更宏大的愿景，会给以太坊生态带去更好的成绩，那时候才是价值回归之时，而这些需要的是几年的时间。炒炒概念只是注脚，不是正文。

ETH 2.0的核心部分，现在来看，可能至少需要2年半的时间才能部署好，再考虑到以太坊一向的跳票属性，给个三年时间2.0能彻底落地都属不易了，这都不算太乐观的估计。

接下来要上的阶段0就是下图的柏林升级，大家也能看到，仅仅是ETH 2.0万里长征的第一步而已，还早还早。

2到3年的时间看似不长，但在币圈这个周期变化比较快的地方变 化也是很快的。EOS这个当年的明星项目，在2018年的6月正式上线，还带起了一波公链热潮，实现了历史最高价格。但两年过后，凉到了骨头里，几乎没有多少人愿意对EOS投入太高的期待。

所以说两年的时间在币圈真是不算短，从火爆到凉透可能就是几个月的时间，两年可能发生的事情很多。其余的以太坊杀手还是能在这段时间里和以太坊正面刚一刚，比如即将上线的波卡，还有最近USDT疯狂在其链上发行和DeFi布局生猛的波场。

尤其是最近要主网上线，马上就会开启转账的波卡，这两天也是暴涨。

就算正面硬刚不成，别的公链也可以选择杀入以太坊的薄弱环节，就像前面说的除了金融等领域，比如游戏。以太坊上游戏类Dapp人气也大不如前。虽然DeFi以外的Dapp还没找到真正的增长点，但在未来两三年的时间不一定就完全没有突破。别的公链可以利用这一的窗口期完成对以太坊某一领域的反超。

因此，我们也不能对ETH2.0的预期过高，毕竟这是个漫长的过程，下半年炒个预期也不可能完全将2.0的预期兑现。实质的利好是肯定的，但有些已经反应在价格中了，总之如果你非常看好（也值得看好）ETH 2.0，要做好长期投资的准备，等待价值的一步步回归。

不再当韭菜！

不知道币圈价值投资的朋友有多少，反正我觉得币圈还是应该价值投资，找币圈价值观相同的朋友。

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编译者/作者：葛洪雷

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