人人都在热议的DeFi，到底怎么玩，看这一篇就够了

大家好，我是币圈渣滓粉碎专家夏果果。

最近啊，圈里的新贵非DeFi莫属，随便一刷朋友圈，都是关于DeFi的内容。尤其是前段时间，ETH价格的飙升让DeFi狠狠火了一把。

那么DeFi到底是个啥？内部逻辑是什么？DeFi会不会暴雷？那么多打着DeFi旗号的项目，怎么辨别好坏？它是不是真的可以带来一波牛市？对于大家的这些疑问，我打算做一个DeFi专辑，给大家详细讲解一下。

那么这一期视频，我们先来看看DeFi的整体概况。

01.

DeFi，全称Decentralized Finance，中文翻译成“去中心化金融”或“开放式金融”，是指基于以太坊等底层公链、通过智能合约构建的去中心化金融协议，你可以把它简单的理解成一种新型金融工具。

任何金融工具的出现都是为了满足市场的需求，比如合约、期权的出现是为了满足一部分人对冲现货价格波动带来的损失。

而DeFi的出现是为了解决中心化金融的几个痛点，比如中心化金融不可避免的中介费用、严密的监管与复杂的审查制度，缺乏公开透明，对用户的整体要求比较高等。

举个例子说，比如我现在着急借一笔钱去给员工发工资，如果我去找银行或者其他中心化金融服务商，我得先去柜台，提交各种资料进行层层审批。如果我资质符合要求的话，还要经过一些列的人工操作，最后才能借到这笔钱。

要是我以前公司破产或者其他原因上了征信名单之类的，我可能连借钱的资格没有。但通过DeFi，这些传统金融所带来的限制，都可以解决。

DeFi可以让所有人平等、无差别的使用金融服务，不管你是什么工作，人在哪里，都可以共享一个金融市场，相比于传统金融，DeFi可以说更友好。DeFi源于互联网，他能打破地域限制，降低交易成本，实现全球用户点对点参与。

我可以通过DeFi服务，从远在法国的A那里借一笔钱，然后把这笔钱投资给在澳洲做生意的B，完成这波操作大概只需要一天的时间，而且手续费也很低。而放在目前的中心化金融体系下，是很难实现的。

有人会说，在国内像借呗、360借条、京东金融等各种网信贷这么方便，DeFi上面的这些借贷项目还有发展空间吗？其实并不是每个国家都像当下的中国这样发展迅速，很多国家可能连外卖还没普及，更别说网信贷了。

可以说，DeFi在一定意义上，有望实现普惠金融。

02.

目前DeFi已经形成了比较完善的生态体系，涉及到支付、借贷、稳定币、去中心化交易所、衍生品和保险等。我们上面举的例子主要涉及的是借贷这个应用场景，也是目前DeFi应用中最广泛、和用户关系最密切的。

目前市场上，去中心化借贷项目有很多，最出名的就是Compound。Compound鼓励用户在它的平台上存入数字货币资产，用户可以获得利息以及其代币Comp，而贷款客户只需要质押一定比例的数字货币，就可以借出自己需要的币种。

这个和目前的银行业务比较像，但它又优于银行。

首先，因为没有中间人，成本大大降低，借款人可以获得更高的利息。

其次，Compound为贷款人提供了充分的流动性，用户可以在很短的时间内获得贷款。

最重要的一点是，现实生活中，你需要用房子或者车等其他实物进行抵押，并且在征信良好的情况下才能获得贷款，但是在DeFi的世界中，你只需要持有相应的数字货币，在平台进行抵押就能获得稳定币，然后将稳定币兑换成法币。

整个过程是基于智能合约完成的，每一次交易都会记录在链，因为没有人的干预，所以大大降低了传统金融中的信用风险和操作风险。

大家可能有一个问题，数字货币的价格现在并不是很稳定，以ETH来举例，这几天价格从两百多美金涨到了四百，这对于资金出借人是好事，但是如果ETH价格从300多跌到200多，那对资金出借人就不是什么开心的事了。

为了避免价格波动引起的问题，无论是Compound还是MakerDAO都采用了超额抵押机制，你需要抵押150%的数字资产来获得贷款，同时如果低于特定值，平台会将抵押物进行卖出来维持抵押率。

从Compound开始的“借贷挖矿”，这一模式可以说是掀起了圈内DeFi流动性挖矿的浪潮。在这之后，Balancer、Curve、Synthetix、Aave、mStable、bZx、Yearn等各种项目的挖矿，带动了整个DeFi市值的飙升。

03.

目前的 DeFi 其实还远远不够成熟，市场效率偏低，跟传统的中心化金融 CeFi 之间的差距还很大。在参与DeFi 投资之前，你需要提前知晓以下几点风险：

智能合约漏洞导致安全事故频发

每年都有 DeFi 项目因为智能合约漏洞被黑客攻击发生盗币的事件，今年也不例外。据不完全统计，2020年对DeFi的攻击中被盗取的资产总值已经突破3600万美金。随着 DeFi 的热度越来越高，锁定的加密资产规模越来越大，会激励更多的黑客前来寻找代码漏洞，而绝大部分的 DeFi 智能合约都没有经过专业的机构进行代码审计，所以发生黑客攻击的风险非常大。

极端行情下的清算风险

加密资产的价格波动剧烈，发生极端行情时（比如今年的 3.12 暴跌），很多去中心化借贷平台（比如MakerDAO）上的很多抵押资产，会因为价格暴跌而变得抵押不足，被系统自动清算。如果行情变化太快，清算机制效率不高，还会给投资者造成进一步的损失。此外，由于全球经济形势的不确定性，还可能面临着黑天鹅事件的风险。

优质资产匮乏，增量资金流入少

从今年4月到7月，DeFi代币总市值从10亿美元飙升到了100亿美元，短短三个月增长了近十倍。虽然 DeFi 项目的用户数量一直在增长，但目前的价格和交易量，大部分还是圈内的投资者大肆炒作、套利后推高的，存在着较大的泡沫。因为专业性太强，DeFi发展现在明显呈现大户化、机构化、专业化情况，散户几乎很难参与。所以，DeFi的认知门槛和操作门槛让圈外的资金和流量很难进入。

以太坊手续费高昂

DeFi 的火爆直接推高了以太坊区块链的转账手续费。高额的转账手续费，对很多散户是不利的，因为他们的资金体量小，手续费占比高，变相地增加了成本。考虑到挖矿本身的风险，从理性角度，对多数普通用户来说，是没有足够的动力去挖矿的。

用户体验差，圈内自嗨

目前不少DeFi项目都是英文的，且需要使用web3.0钱包，对于初步接触者来说门槛比较高。如果是流动性挖矿，涉及到各种流动性矿池的时间、收益率，涉及到添加流动性、兑换代币等等，也有不小的门槛。

04.

可以说，DeFi让币圈又迎来了一波集体高潮，这个形容毫不夸张！借着DeFi的热潮，各大公链、交易所都在讲DeFi这个概念，就像之前的币改、链改、交易挖矿、模式币一样，各家纷纷蹭热点，一个个都要做DeFi。

最近很多项目突然脱下了以前「游戏」「博彩」的外套，宣布自己在做DeFi；原本不是DeFi的项目也开始声称自己是DeFi概念币；而以前没有发币的DeFi项目，在财富效应的诱惑下，纷纷发币上所。

Defi又让中心化交易所重新看到了希望，三大所甚至因为DeFi重启上币。一时间，蹭热点，强上币等币圈陋习再次卷土重来。虎符创始人王瑞锡在朋友圈直言不讳，见到DeFi的项目就两个步骤：1.直接打钱；2.强制暴富。

但事实上，Defi相关代币大涨以及ETH大涨的原因本质上并不是借贷需求上涨引起的，而是因为有资金进场套利带来的。目前市场上投机客的数量远远大于有真实借贷需求的人。

以Compound为例来说， Comp上线之后就开始了暴涨模式，Comp上涨带来的利润完全能覆盖掉借款产生的利息，因此产生了套利空间吸引了大量羊毛党。但如果套利空间变小，而借贷需求没有变化的情况下，这个泡沫就会破裂。放眼其他DeFi项目，都存在着这个问题。

无论如何，这波DeFi热，与之前ICO的疯狂相比还是前进了一步，毕竟要发币需要先做产品。DeFi经过了两年多的摸索，已经找到了产品和市场的契合度，有看得见摸得着的业务发展。我们见证了DeFi的诞生和爆发式增长，而DeFi的未来远不止步于此。

那么，如何辨别市场上哪些是DeFi项目，哪些又是披着DeFi的外衣的伪项目呢？有三点：

1、是否可以做真实的金融业务；

2、真实的业务不发币是否能创造价值；

3、是否有开源的合约代码。

接下来几期内容，我准备通过以上三点原则来跟大家详细探讨一下当前比较火的DeFi项目，敬请期待。

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编译者/作者：我是夏果果

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