算法型稳定币USDN会是下一代稳定币范本

当前众多玩家入局稳定币，社交巨头facebook也即将发行libra，稳定币未来的发展，监管，信任问题等，究竟走向何方？

货币的三个功能，价值存储、记账单位、交换媒介。稳定币显然没有完成这三项功能，稳定币承担了一部分加密货币的货币属性的职能，它作为交易者出入金的通道，用于保值或者套利。

有没有真正的稳定币呢？根本没有，现实世界也没有。美元稳定吗？也不稳定。举国之力，也没有保证美元的稳定性，所以它只是相对的稳定。

稳定币有很多职能，货币功能、市场流动性、加密与法币的出入金。未来可能会诞生新的货币制式。

如何达到稳定呢？资产抵押或者算法，资产抵押是超过80%的选择。资产抵押里面有法币实物，像黄金，也有混合法币的方式，也有加密资产。本质上货币的发行是借贷行为，看不同的稳定币发行的方式，质押率是一个重要指标。质押率如果为1%，生态当中会有非常多的套利交易员，使得整个闭环和流通性比较好。

算法型稳定币，这可能是下一代稳定币的机会。为什么这么说？它的优势在于扩展性，目前来看数字原生的算法稳定币其实偏复杂。众所周知，货币也有不可能三角，稳定性、自主性、流通性。

像USDT是放弃了自主性，把自己的命根子放在了国家或者主权掌控之内，换取了相对的稳定性和流动性，其稳定币也会遇到类似的挑战。

Libra的软肋在于应用没有那么清晰。它最早设想在印度、美国市场做跨境支付，很快就被打脸了，印度在这件事情的态度非常坚决，没有给它机会。它主要的业务支撑是非常多的APP，还有27个合作伙伴，像Paypal和Visa。

但现在这个赛道里面其实已经有了玩家出来，比如USDN，模式很新奇，利用的是货币的供需和Bancor算法来实现稳定币与美元的锚定。USDN能够给我们提供一个很好的借鉴，最主要在于以下几点。

首先，用户和场景是稳定币的任督二脉。过去做不好，也是这点没有想明白，也就是你的稳定币是小额还是大额，是用于国际汇兑，还是在国内某些场景，究竟是To C的模型还是To B的模型。

USDN一开始就将自己定位于具体的支付场景手段，小额支付，类似传统商业里的零售交易。这个做法既是秉承了比特币的使命，解决全世界容易被忽视的小额支付难题，同时最大程度地发挥数字货币的流通价值。

稳定币另外一个挑战在于，需要有一套宏观经济模型，使得币值相对稳定。其实这里面货币供应量的增长方式，和出售、回购，以及利率的调节、存款准备金。如何应对流动性危机，这是一个很难的命题。

当所有机构觉得发稳定币很赚钱，其实这里面的成本很多人没有看到。另外是治理方式，究竟是代码还是人治，代码是人写的，规则也是人定的，如果是自由裁量的话，很可能有中心化的风险。

USDN本身有一个内在的宏观调控模型，而且是基于完全去中心化的发行。其算法总体逻辑是当币价高于1美元，就增发稳定币，反之就销毁稳定币。在此逻辑之下还内嵌了Bancor算法用来解决流通量（交易供求）的平衡。

我们考量一个稳定币究竟有没有存在的价值，首先它要相对稳定，这是一个最低的门槛。另外是流动性，流动性是最坚固的护城河，共识是最大的山头。

USDT在目前的币圈用户里面和交易场景里面，毋庸置疑拥有几乎统治的地位。如果一个新的稳定币，还是针对币圈用户出入金通道发力的话，不能说没有机会，但本质上还是没有解决关键的问题。

回到稳定币，它的货币收益是偏低的，它应该成为一个基础设施，商业回报应该是靠生态的技术部分来完成。稳定币的发行方式最重要的考量，是运营能力以及可能的应用场景。USDN是这个赛道里的一个玩家，会给我们提供更多借鉴。

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编译者/作者：NGK区块链

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