又见回调，市场赚钱效应在下降，钱啊，大部分都是在牛市亏的

01

又见回调，市场赚钱效应在下降

昨天凌晨又是一阵回调，几乎雷神的自选币都在下跌。也就是DOT这个当红的炸仔鸡还在飞速上涨。其他的无一例外都在回调，LINK又回到了100以下（刚刚又反弹回来了），ADA更是调整回了0.8元以下，它的牛市早已在一个多月前阶段性过完了。老一辈的主流币又是柚子最惨，好凄凉。

而DEFI代币们也不好过，除了LEND成为新的DEFI龙头，不管是上涨幅度，还是持久度都是顶尖的。现在LEND项目AAVE在基本面上还拿下了霸主，锁仓量超过了MKR成为了第一，昨天传来了监管的利好后，更是延续暴涨，已经5.2元了，200倍币诞生。

其他的DEFI币就没那么爽了，自从月初YAM开挖之时迎来了一次集体暴涨，但随着之后DEFI一系列的蹩脚表演（YAM失败、CRV暴跌98%、JustSwap假币横行），还有不断来临的新项目分散资金和热度，很多老项目都已经大幅回调，比较典型的就是COMP、KNC这些在6月大火的DEFI币。就算是让大部分人刮目相看的LINK，在刷新我们三观之后，所有人都不敢做空，只等着它上涨时，它就真的下去了，已经较高点跌了20%多。其他两个火爆的预言机就跌得更多了。

市场虽然不断有明星币出现，但难以复制DEFI最近两个月的神迹，那种集体性、持续性的爆发还是没有，别的赛道的真实实力还是难以与DEFI相媲美。

新的智能合约平台翘楚波卡算是新的LINK级别的存在，也是不停上涨，杀入主流，直奔前五。在你觉得它还能涨吗的疑问之后，它还能涨给你看。但总会像LINK一样歇一歇的。而且波卡生态牛币也很多，但活都还没开始干，用户都没几个，炒作的更加是市梦率，到底能有多大的能量，只能靠大家的想象力。再高点你敢上吗？你的想象力够，但信心足吗？

所有的赛道差不多都涨了一遍了，市场的赚钱效应开始下滑，也许会迎来一个平静期吧，甚至让大家哭一阵也是有可能的。

即便是牛市，真的也不可能始终上涨。整个牛市其实都是在怀疑（觉得是不是涨到头了）和懊悔（觉得赚少了，总觉得别人赚的比自己多）中度过的。当然，这个事情不能反着来推，觉得周围有人怀疑，所以就认为还会一直涨。

仅仅用自己接触到的消息去对行情下决绝的论断都是要付出代价的。

不过一个比较好的现象是最近的行情比起前两年要稳定的多。前两年的市场确实像鲤鱼，经常上蹿下跳，没事就画龙门。经常一阵子让你激动万分，但后面马上又跌落下来泼你一身冷水。最近的行情要好很多，主流币都挺稳，ETH短期冲了那么多，也就回调到380美元就差不多了，上下才二三十美元而已，比特币也一直没掉下过11000美元，回调也不超过10个点（当然，这家伙也没涨几个点）。也许跟机构入主币市有关，他们的买卖行为更加稳定，持续。

02

钱啊，大部分都是在牛市亏的

市场过热就需要大幅调整，市场上的资金支撑不起所有赛道都暴涨，支撑不起所有的币都像最近这么个涨法。牛市一直持续也不会改变这个规律。

只有到真正亏钱的时候我们才会想起那些警示我们的道理。牛市是普通投资者亏钱的主要原因。

短短十几个字，精妙地揭示了牛市到来之后大部分投资者在人性的贪婪和脆弱下做出的种种不理性行为最终导致亏损。

牛市到来之时，对一个聪明投资者的基本要求是能抵御股票销售员的吹嘘。牛市持续的时间越长，投资者的失忆症状就越严重，不出五年，就没人相信熊市会再次发生。

这两句话都是巴菲特老爷子说的。人家不知道经历了多少牛熊，特别明白这个道理。我们每次都觉得这次牛市不一样，但其实都一样。只不过对于牛短熊长的币市来说，五年的牛市显得过于奢侈了，币市的牛市通常长的也不过 2 年多。

牛市在悲观中诞生 , 在怀疑中成长 , 在乐观中成熟 , 在亢奋中死去。机构、项目方还有各种市值管理的团队，大户都扮演着着的收割者角色，在大多数人悲观、怀疑的时候早早入场，散户往往在乐观时上车，亢奋中 All-in ，最后在顶点被套牢 。

高点即将来临时，他们迅速退出市场，将出售给较小的个体散户。

03

大部分人都在做着让自己未来亏钱的事

最近的市场一直是热点不断，虽然DEFI增长暂缓，去中心化存储又起来了一些，跨链和下面的生态也涨得挺好，DOT已经势不可挡了，可能马上市值就要超过BCH和LINK直接杀到前五了，属实可怕。

市场现在对于利好和有愿景的项目给的期待非常之高。大部分人又回到了开始做梦，开始畅想区块链美好未来的时期。

大量的韭菜炒币赔钱的主要原因，一是不断地做时机选择，二是不断地做品种选择。

而正确的抉择往往是逆人性的，如果你总是在某只基金表现最好的时候买，在表现最差的时候卖掉去换其他的基金，最后一定赚不到钱。

聪明投资者作为一个独立的投资评价平台，一直致力于与广大投资者一起不断精进，希望让更多人认识到坚守长期价值投资的优越性。

就说最近的DEFI牛市，说白了，就是个散户特别愿意接盘的事情。DEFI的牛市其实也是一个正向反馈系统，其中的关键就是二级市场的接盘，火热。

如果二级市场没人接盘，DEFI币不暴涨，流动性挖矿的高收益就难以维继，就很难吸引资金来挖矿，DEFI的锁仓量，现在看来像是DEFI的“业绩”就不会很好看，DEFI代币涨起来就没有了源头。

之前就说过这个事情，现在DEFI项目发的币大多数都是治理代币，其实是和自己的锁仓量关系没那么直接的，但牛市来了，哪要什么理性，你的币我就觉得和你的业绩有关。你的锁仓量大你的币就要涨，就有人来买单，所以一个个治理币都涨到了天际。

而一旦没人愿意在二级市场接盘，二级市场DEFI币回调，这种正向反馈系统就不存在了，反而变成了负反馈系统。

代币下跌，流动性挖矿收益降低，不再有高收益，一些只看中高收益的人就会撤走资金，DEFI项目的锁仓就会下降，业绩不好看，DEFI代币的表现就会进一步下跌。

会不会走向彻底的负反馈系统呢？

现在不好说，只要不出大事，比如连续安全事件出现，或者监管那边出现危机，问题就不大。

但未来是一定会的，那些个治理代币又能有什么价值。缓慢下跌是必然的，看看COMP，CRV的走势，一目了然，只靠着流动性挖矿是不行的。热度散去，终将回归平凡。

04

投资是长河，而不是一锤子买卖

很多韭菜天天看到微信群里这个说法那个说法，去买这个热点那个热点，牛市好说，从几十万到几百万，等了牛市一过，瞬间亏成几十万，可能本金都留不住，不用说别人，我就是如此，很多老韭菜都是如此。

如果你要把它当成个娱乐，我觉得没问题。但投资它一定是一个非常专业的事情，并不是很简单的一件事。

对于一个项目，哪怕最顶尖的投资家，他也有相反的意见，怎么样去甄别这个东西，这个是非常难的一件事。

上涨的时候是谁热买谁，只需要知道你是DEFI，你是预言机，你是DAO，你是NFT，你是波卡生态，你是Layer 2，你是国产公链，你是未来，干就完了。哪管你到底资质如何，到底能不能在未来有出息，能持续兑现增长，不敢那么多。都是概念。

HT终于涨了，有时候投资就是要等一等。

不再当韭菜！

今天继续精评奖励，10个精评，每个300KEY，不看点赞数，就是我自己人工选，每一条都会看。

不知道币圈价值投资的朋友有多少，反正我觉得币圈还是应该价值投资，找币圈价值观相同的朋友。

本人目前持有BTC、ETH、EOS、YAS和内容平台的币。建了三个价值研究群，和大家一起长期持有。欢迎大家来交流。只钻研，不喊单，不广告，一起做币圈投资精英，加雷神的微信，拉您入群：ghl995765528

—-

编译者/作者：葛洪雷

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。