流动性比Uniswap高10倍的DODO到底什么来头，它将如何应对市场风险？

1.当前的AMM解决方案无法在主流交易对中提供足够的流动性，因为它们无法充当人类做市商。

2.DODO由称为“主动做市商（PMM）”的全新前沿做市商算法提供支持，其主要目的是最大程度地降低流动性提供者（LP）的风险并稳定其投资组合。

3.与AMM解决方案相比，DODO的流动性好10倍。

目前，自动做市商（AMM）在DeFi世界中风靡一时，但显而易见的是，诸如Uniswap之类的AMM解决方案存在许多明显的缺点：

1.资金利用率低：仅有1-2％的资金池以合理的价格提供，而其余资金则远离市场价格，因此被严重利用不足。
2.不稳定的投资组合：当市场波动和价格变动时，AMM不会立即调整价格，而是等待套利交易，这会改变流动性提供者的投资组合并造成巨大损失。

因此，当前的AMM都无法为ETH-USD和WBTC-USD等主流交易对提供竞争性的流动性。为什么当前的AMM解决方案不能提供可与中心化交易所媲美的流动性？因为AMM太简单了，无法与为中心化交易提供流动性的人类做市商竞争。

人类做市商的主要特征是在市场中间价格周围投入大量资金。

人类做市商利用从市场获取的信息，尤其是市场中间价。他们只在市场中价附近下订单，期望以更高的价格卖出而以更低的价格买入。当市场价格变化时，他们将立即取消旧订单，并紧跟新市场中间价格。

DODO试图通过模仿人类做市商以带来足够的链上流动性来构建全新的AMM。
DODO的价格曲线由以下等式给出：

i，市场中间价
R，风险指数

乍一看，DODO看起来像是uniswap的前期版本，它将资产集中在市场中间价格附近。但是，当市场中间价格发生变化时……

DODO曲线积极移动并保护流动性提供者的资产免受套利！此外，无论价格如何，DODO都可以提供巨大的流动性。

这个引人入胜功能的关键是变量R。R定义为：

要了解看似复杂的定义，让我们从B0和Q0开始。 B0可以看作是“流动性提供者存入的总基础代币（例如ETH）”，而Q0是“流动性提供者存入的总报价代币（例如USDC）”。

保持DODO的代币余额等于这两个值非常重要。主要有两个原因：
1.限制交易对手风险
2.保持流动性提供者的投资组合稳定

什么是交易对手风险？

想象一下，你向某人出售了100 ETH，而ETH的价格却暴涨了……真让人沮丧。因此，当卖出100ETH时，将承受100 ETH交易对手的风险。当你将资产集中在市场价格附近时，不受控制的交易对手风险的可能性非常大。

为了实现此目标，我们精心设计了R。假设B代表DODO的基本代币余额，Q代表DODO的报价代币余额，那么当某些交易者从DODO购买基本代币时，B会减少，Q会增加。此时，B小于B0，根据上面的定义，R大于1。因此，DODO将立即提供高于公平市场价格的保证金价格。发现价格有利可图，套利者就会来卖，直到R降至价格不再有利的水平。当有人出售基本代币时也是如此。

此过程表明R在DODO中提供了一种内部动机，当它偏离初始状态时，它可能会推动代币平衡退回。

现在从交易者的角度进行讨论，看看DODO可以为交易者带来什么好处。

假设交易者购买基本代币后，DODO的基本代币从B1更改为B2。我们可以轻松计算所需的报价量，最终得出定价公式：

δQ是交易者应支付的金额。它可以分为两个部分，被视为“不变价格做市商策略”上的“惩罚”。这就是为什么我们称k为“惩罚参数”。

“惩罚参数” k使DODO具有足够的灵活性以应对不同的市场情况。当k为0时，DODO就像一只愚蠢的鸟，只以公平的市场价格进行买卖。随着k的增加，DODO的价格曲线变得更加“弯曲”，但是，由于更多的资产被放置在远离市场中间价格的位置，因此流动性受到威胁。当k增加到1时，曲线“增长”与未交换曲线一样快。通常，建议将k设为相对较小的数字，例如0.1，与未分配相比，k的流动性可以提高10倍。

总结一下DODO最令人兴奋的功能：
对于流动性提供者，

年化回报率20％*稳定的投资组合
存入任何数量的报价代币或基础代币
交易对手风险有限
灵活的价格曲线

对于交易者，在相同的资金规模下，流动性要比不动产高10倍*每日营业额的20％

DODO是革命性的主动型做市商，提供低滑点和高资金使用率，并保护交易员和流动性提供者免受臭名昭著的前期利用行为的侵害，但是DODO如何在幕后做这些呢？

入门

因此，Malory可以从这种套利中获得可观的利润，但是她实际上是在从流动性提供者（LPs）那里窃取资金，这些提供者为Malory进行这些交易提供了流动性。 LP的这种损失称为套利损失。为了使去中心化交易保持可行和公平，必须将套利损失的风险降至最低。

敏感问题

DODO团队还解决了此问题的根本原因-价格问题。在主网上，DODO集成了Chainlink预言机，该Chainlink预言机通过汇总来自21个独立价格馈送者的响应来提供价格更新，并每0.5％的偏差进行更新。该价格差小于双向交易费用百分比，从而使DODO不受前端攻击的影响。

当然，对于我们来说，要阻止套利者在极端市场条件下进行前路攻击是不可能的。在价格大幅波动和长时间波动期间，套利损失可能会增加。该团队进行了广泛的回测，发现在绝大多数情况下，来自做市的利润远远超过了有限合伙人遭受的套利损失。

参数1：交易费用百分比

降低百分比会导致更多的交易，可能会增加有限合伙人的利润，但也会增加套利损失的风险。另一方面，较高的费用可降低套利损失的风险，但也会减少有限合伙人的报酬。在风险和利润之间取得合理的平衡至关重要。

由于价格波动与套利交易策略有关，因此费用百分比也应随市场变化而调整。当市场相对稳定时，手续费百分比应较低以促进更多交易，而在市场波动时则应较高。我们在DODO的目标一直是使协议的管理多样化和去中心化，我坚信确定适当的费用百分比是管理的重要问题。

参数2：流动性参数k

小k会提供良好的流动性并增加交易量，但会增加套利损失的风险，而大k会损害流动性并减少交易量，但会降低套利损失的风险。

同样，如何以及何时更改k的值对于DODO的功能至关重要，应由以某种方式与之交互和交互的人来确定。社区参与是DODO开放治理和未来发展的关键-DODO的愿景是为所有人建立流动性提供者。

促进权力下放

同时，最重要的是我们以正确的方式进行权力下放。向权力下放过渡不是一朝一夕的事情，也不应该一夜之间发生-这是一个渐进的，可衡量的过程。随着DODO社区的成长和成熟，该团队将使DAO逐步控制智能合约。另一方面，代币将被分发给社区，以使对齐和参与DODO的管理成为可能。

DODO团队坚信建立良好的DeFi技术，并致力于以负责任的，可持续的方式研究和发展该领域。

原文链接：

Introducing DODO: 10x Better Liquidity than Uniswap

A Gentle Introduction to How DODO Deals with Market Risk

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编译者/作者：洁sir

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