一文掌握九月鱼尾行情操作指南 | DeepTalk 合约训练营 Vol.1

合约市场往往呈现一种现象，“一星期赚一倍的人很常见，一年稳定赚一倍的人却很少”。

这是因为合约交易很考究策略和技巧，稳定制胜的因素有很多，对市场的解读、热点的判断、情绪的把握、策略的制定与执行等。Deepcoin 特别策划了《 DeepTalk 合约训练营》，致力于汇聚市场顶尖合约高手，通过他们的在线分享，让更多人掌握暴富秘籍。第一季节目将从 2020 年 9 月到 2020 年 11 月，连续三个月奉上合约交易的实战经验和珍贵策略。

第一期嘉宾，我们邀请到了知名操盘手黄瀚，他是挽弓资本合伙人，曾任知名券商分析师、明星私募基金经理，目前专注二级市场投资，管理资产超 1 亿元。他也是币市操盘手公众号主理人，每篇分析文章堪称经典，拥有独特的市场视角和判断。

本期核心看点：

一、在可承受风险范围内谋求超额收益

由于资金体量、交易习惯、风险偏好等方面的不同导致每个人适用的交易策略总是有很大的差异，例如大资金需要考虑的是市场的交易深度和交易的摩擦成本等，一般情况下资金体量大的投资者偏中长线类型的选手，喜欢短线或没有时间盯盘的投资者，他们适用的策略也不同。

显然，短线的投资者更适合在 15 分钟到 4 小时的周期里面，根据技术指标、资金流向等技术指标来做来回波动的交易，而没有时间盯盘的投资者适合在趋势比较明朗的情况下进行较长周期的操作，而风险偏好不同的投资者还需要考虑自己适用多大的仓位及适用多大的杠杆。

如果投资者没有搞清楚自己的定位，从而导致策略的错配那就是很麻烦的事情，例如新手一上来就经常满仓或加很大的杠杆，这种情况肯定是要吃亏的。

另外，投资者一定要有一套适用自己的操作准则，并在实战中坚守激励，主要分三点进行讲解：

1、投资者一定要按照自己的资金规模合理分配用于不同操作类型的资金比例，例如我个人会将资产的 70% 用于现货，30% 用于杠杆交易，在可承受的风险范围之内谋求超额的收益。

2、一定要做好严格的风控，提前做好止盈止损的设置，当市场有大的价格波动时候一旦触及到自己风险承受的设定时候一定要严格执行止损。

3、每一次出手时一定要想清楚自己的交易逻辑，并当逻辑变化时及时终止交易，不要盲目交易，例如当你发现技术指标处于多头趋势的时候，你建立了多头仓位，当趋势走坏的时候，你又找了其他消息面的利好消息，继续抗单，这种操作方法就是完全没有按照自己的交易逻辑进行操作。

二、如何理解和分析市场并做出投资决策？

我们采用的是自上而下的量化分析方法：

宏观上我们比较看重货币政策的走向和资本市场的环境。货币政策决定流动性宽紧，流动性宽紧影响无风险利率，无风险利率影响市场风险偏好。总体而言宽松的货币政策会助长市场的投机情绪。借助类似资产的表现情况，来判断市场的估值空间。

本轮牛市就有两大宏观催化剂： 一是疫情之下的全球经济大衰退，各国纷纷启动史无前例的刺激计划，流动性处于史上最宽裕的状态。单从美国来看，短短 3 个月的放水量就相当过去 3 年 QE2+QE3 的总量；二是在经济普遍低迷的情况下，被给予厚望的科技行业普遍都高估值。纳斯达克的市盈率达到 20 年来的最高水平，创业板处于历史估值中位数 85% 以上的位置，科创板基本都是 100 倍市盈率以上。

这也是我们一直看好 5 到 8 月份行情的重要原因：只要流动性宽松的预期不变和市场对科技行业高估值的容忍度不改变，我们就一直保持乐观。在微观层面我们观察的维度比较多：例如资金流向、盘口变化、量价关系、期货市场持仓量与多空人数比，USDT 兑 USDT 汇率，永续合约资金费率。

讲一个比较简单的逻辑就是：当期货市场多空人数比处于一个不断下降的过程，而持仓量却不断上升，这种情况我们通常对多头有利的变化走势。这个过程市场给我们反应出来的信息是多头在不断地新开仓，这个过程多头的筹码正在集中在少部分人手中。

三、市场未来的走势：反弹不是反转，保持耐心

对于最近的反弹，我们的结论很明确，这只是针对 12488 下跌以来的一次技术性反抽。尽管整个反弹过程会有多次反复，但是反弹演变成反转的可能性很低。这里需要重点强调的是，虽然看淡九月份剩下的行情，但是我们对后市并不悲观。因为在流动性较为充裕的情况下，市场几乎没有系统性风险，而调整更多会以时间换空间的形式展开。

简单地讲就是我们认为当下只是一个技术性的反弹，接下来市场出现调整的可能性很大，但是我们对这个调整并不那么悲观，因为这个调整更多是以时间换空间得形式展开，这里我也谈一谈，为什么看淡 9 月份接下来的行情：

1、行情走到这个位置，多头情绪已经有些疲惫，市场每天的热点青黄不接，难以形成做多合力。

2、基本面上，DEFI 的虚假繁荣逐渐被市场证伪，支撑上涨币价的逻辑越来越弱。宏观面上，资本市场对科技股高估值的态度发生动摇，这极大地限制了币市估值水位提升空间。

3、当下市场已经充分消耗了前期宽松的红利，但是受限于债务压力和美元大幅贬值，美联储继续加码货币宽松的空间已经不大。

看调整，却不悲观，为什么呢？

首先，市场的基础流动性非常充裕，USDT 市值依旧维持着较为稳定的增长速度，这保证了未来的市场不会陷入存量流失的困境。同时，在市场下跌的过程中 USDT 兑 USD 汇率始终保持反向波动，这表明了市场逢低抄底的意愿较强，投资者持币心理较为稳定。

其次，二级市场焦灼的走势并不影响投融市场的活跃。近期，市场对新币的私募热情有增无减，新币首发登陆交易所当日依旧会被市场爆炒。这表明了资金的突围行动从没有停止过，新热点，新题材的诞生只是时间问题。

这个位置假如出现调整，我认为，演化路径会跟 6 月份到 7 月份相似。当时市场最明显的特点就是持续缩量和波动率逐渐减低，成交量也逐渐萎缩，跟当下的情况十分相似。然而比特币在长达一个月的调整里，仅仅只是从 10299 美元跌到 8841，最高点到最低点的最大跌幅只有 14%。调整实际更多是在时间维度上展开。

所以，在操作上建议，控制仓位，预留充足流动资金，减低收益预期，保持耐心。

我觉得比较重要的就是投资者一定要降低收益预期和保持耐心，因为市场其实一旦陷入这种调整，他的低波动率和缩量会让人很难受，很多投资者会通过放大杠杆去博取更大收益，这种操作是比较冒险，而且胜率比较低的。

稳健的慢才是真正的快，一定要保持耐心，等趋势出现了明显的探底，经历了行情展开的时候才可以重新把仓位加上去。

以上就是今天分享的内容，谢谢大家！

本文来源：Deepcoin
原文标题：一文掌握九月鱼尾行情操作指南 | DeepTalk 合约训练营 Vol.1

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编译者/作者：Deepcoin

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