关于CIBS采用的恒定功能做市商：DeFi“零到一”技术创新

在金融市场中，流动性一直是区块链资产证明的重中之重。对于大多数资产而言，进入中心化交易所进行交易是一个普遍的选择，但订单簿式的交易方式一直存在着诸多交易摩擦、资金存量、扮演角色单一等问题。

而CIBS的解决办法就是利用自动做市商，也就是AMM。这是一个执行这些功能并在电子市场中提供流动性的算法代理。

因此本文将从功能性和底层便利性两方面，对CIBS采用的算法代理进行了一个详细解析，希望读者对CIBS的AMM（恒定功能做市商）有一个深入浅出的了解。

CIBS采用的恒定功能做市商是什么？

CIBS采用的AMM与传统的基于订单簿的交易所不同，交易者是针对资产池而不是特定的交易对手进行交易。

期限“恒定功能”指任何交易都必须以某种方式改变储备的事实，即这些储备的乘积保持不变（即等于常数）。

该场景通常有三个参与者：

交易者：将一种资产换成另一种资产。

流动性提供者（LPs）：愿意接受对其投资组合的交易以换取费用。

套利者：根据市场价格维持该投资组合中资产的价格，以换取利润。

最初由Uniswap实施的固定产品市场制造商满足以下方程式：

其中R_α和R_β是每种资产的准备金，而γ是交易费用。交易任何一种资产的任何数量都必须更改储备金，以使得当费用为零时，乘积R_α*R_β?保持等于常数k。这通常以x * y = k的形式简化，其中x和y是每种资产的储备。实际上，由于Uniswap收取0.3％的交易费用，该费用被添加到准备金中，因此每笔交易实际上都会增加k。

当绘制两个资产时，常数乘积函数会形成一个双曲线，当价格在频谱的两边都接近无穷时，该函数具有始终具有流动性的理想特性。

于CIBS而言，采用恒定功能做市商有何好处？

首先可以确定的是，CIBS采用恒定功能做市商（AMM）可以省下一笔巨额的上币费。

过去，项目方为了上线交易所，需要给交易所缴纳一笔巨额上币资金。而现在，恒定功能做市商的出现就垫定了去中心化交易所诞生的核心技术，交易所可以省下巨额上币费，让资金的花费更加合理有效。

除此之外，CIBS采用的恒定功能做市商（AMM）还具备四个优点：更快的交易速度、引导流动性、链上预言机、路径独立性。

更快的交易速度

在传统的交易流程中，做市商需要在交易所上创建订单、发布订单、浏览订单、等待订单完成一共四个步骤。但由于此匹配过程，有些订单可能需要一段时间才能完成。在这中间需要克服“需求巧合”的经济学问题。但目前CIBS采用AMM之后，就可以实现立即交换，此外这对某些流动性低但又需要立即销售的物品非常重要。

引导流动性

在基于订单的交易所中，引导流动性是一个非常繁琐和昂贵的过程。通常情况下，交易所必须找到做市商，为定价、发布订单等操作编写定制代码。此外，交易所不仅要提供资金，还要帮忙做执行，这非常麻烦。这可能要涉及到去交易所自身的资产，和去其它交易所对冲风险。但市场不存在天然的买卖家，所以通常无法实现。

而因为「恒定函数做市商」 鼓励被动市场参与者将自己的资产借给资金池，这才使得流动资产的提现等更加容易。CIBS就利用UniSwap为自己的资金池引导流动性，让用户通过更简单的方式在其中进行交易。

链上预言机

CIBS借助链上预言机，提供了在不使用中央第三方的情况下测量资产价格的能力，此时，去中心化交易所就成为了一个良好的、为其他智能合约提供真实数据来源的链上价格预言机。

路径独立

路径独立的反面是路径依赖，也就是依据过去发生过的事。换句话说，资产的价格取决参与者的行为反应，传统的交易会受情绪影响，大量挂单在标记价格的附近，一旦穿透，就会出现价格插针。

而CIBS采用AMM后，就不会出现这类问题，作为路径独立的算法交易，大多数用户甚至不需要制定交易策略，CIBS能够获得最精确的市场定价。

CIBS的恒定功能做市商真的毫无风险与问题吗？

任何产品与功能都有适用面，从来没有完美无缺的产品与功能，但却有100%合适使用场景的功能。

首先对于“无常风险”，Uniswap的收益曲线是凹形的，这意味着流动性提供者在一定价格范围内是盈利的，并且在大价格波动中会亏损。

但进行交易的用户并不需要担心，流动性池子完全由UniSwap与CIBS官方提供。

另一方面，“滑点”的存在一直让资深交易者非常困扰。滑点是指随着交易者吸收流动性而导致价格与交易者的行为相反的趋势。单笔交易越大，滑点越大。目前CIBS的解决办法是接入UniSwap（目前全世界最大的去中心化交易所）利用UniSwap庞大的资金池为CIBS提供深度，并且会将开发富余暂且用不到的资金注入流动池。据此测算，用户会产生的滑点将少于中心化交易所手续费的1%。

最后

作为一种创新，CIBS围绕着恒定功能做市的技术研究引入了一些令人兴奋的新领域。目前无论是DeFi、还是区块链，都仍处于一个发展的初期，CIBS作为专注研究区块链金融研发系统的高新技术企业，也一直在该领域不断深耕。

我们期待在未来几年内看到CIBS设计出更多有趣又能解决痛点的应用，为用户提供供更加丰富,更加稳健，更加安全的区块链生态系统，竭诚合作，与行业共赢。

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编译者/作者：比特大帝Albert

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