MXC抹茶研报：Filecoin（FIL）二级市场投资价值分析

Filecoin（FIL）主网，将在epoch区块高度达到148,888时，启动主网，预计时间为10月15日左右，此后将开启一段时间的过渡期，以保证主网可以正常运行。10月19日至23日，将举行为期一周的启动活动。

本文将以下三个方面，分析IPFS二级市场投资价值：

1.FIL的发行、释放情况。

2.FIL需求价值分析。

3.FIL面临的问题及未来可能延展的形态。·

FIL的发行及释放情况

IPFS官方此前发布过阐释FIL经济模型的文件《缔造Filecoin经济》（https://filecoin.io/zh-cn/2020-engineering-filecoins-economy-zh-cn.pdf），据此可以一窥FIL代币发行及释放情况。

文件指出，FIL发行总量为20亿枚。

70%用于挖矿奖励（红、橘色部分）。据文件原文，该部分代币“用于提供数据存储服务、维护区块链、分发数据、运行合约等。随着时间的推移，这些奖励将支持多种类型的挖矿，因此该部分将细分为涵盖不同类型的挖矿活动。”

挖矿产生的代币奖励，每6年减半。

15%分配给协议实验室Protocol Labs（紫色部分），上线后分6年线性释放。

10%用于私募、公募等融资（灰色部分），上线后分6至36个月线性释放。其中7.5%已通过私募及公募形式售出，余下的2.5%将用作生态发展和后续融资。

私募及公募情况如下：

（1）私募情况：

参与人数 143

人均持有量 63.8万枚

平均成本 0.57美元

（2）公募情况：

参与人数 2318

人均持有量2.57万枚

成本区间 1.3-6.1美元，平均成本2.58美元

截至10月12日13:00，MXC抹茶FIL6价格为29.86 USDT。

私募与公募完成于2017年，出让代币量占发行总量7.5%，共计融资2.57亿美元，投资方包括Y Combinator、美国红杉资本、Gemini交易所创始人文克莱沃斯兄弟、Coinbase联合创始人等。

5%用于分配给Filecoin基金会，用于生态发展（蓝色部分），分6年线性释放。

FIL当前流通量计算：

由于FIL挖矿存在网络基准与线性衰减模型，以及募资部分线性解锁的存在，致使FIL流通量较难计算。在此，我们引用“IPFS原力社区”作者Tony，于文章《详解Filecoin 经济模型：FIL 上线首年实际流通量会有多少？》内撰写的内容。

根据协议实验室Protocol Labs中国社区负责人Keren提供的测试数据，挖矿释放的计算公式为（包括简单释放部分及网络基线供应部分）：

基金会及开发团队线性释放公式为：

假设私募及公募锁仓期6至36个月线性释放，则每年释放额度为6666.7万枚FIL。

将冻结期及线性释放期算入，抛开抵押的FIL，最终文章得出的结论为：FIL上线第一年实际流通量约在1.08亿枚左右。

另据媒体测算，FIL上线后流通量应为（扣除官方部分）：

第一日 23.9万枚

第十日 225.5万枚

第三十日 701.4万枚

FIL投资价值分析

由于Filecoin网络需要矿工质押一定数量的代币，用以维护网络安全，确保矿工不会出现作恶行为，所以主网上线前期，矿工有购入FIL代币，进行质押的需求。

而从长期来看，FIL代币的价值，是以Filecoin网络提供的存储及检索需求为基础的。

云计算产生于服务器租赁概念，创业公司或个人可以租用阿里云等云服务，搭建自己的网站及相关服务，以此节省自己搭建服务器所要花费的购买机器、机房租赁、维护等成本，以及断电等损失等等。

此后，云服务由单纯的服务器租赁概念，拓展出不同的组件，如安全风控、数据计算等功能，以满足用户不同需求。

事实上，作为去中心化的云存储网络，若单纯从成本角度考量，当用户在Filecoin上搭建云服务所需购买的FIL花费，超过租赁阿里云的花费时，则用户更倾向于租赁阿里云。

比如，某一时刻在阿里云租赁1G存储空间需要30美元，在Filecoin上租赁1G空间需要1枚FIL。若FIL单价低于30美元，则在Filecoin上租赁空间更划算，反之亦然。所以，若单纯从成本角度考虑，FIL单价会遭遇天花板。

若想要突破币价的天花板，则Filecoin网络必须满足，用户在存储或信息检索方面的其他需求，来弥补溢价成本。通俗点说，Filecoin的某些特点，必须要让用户可以不计成本的使用。

而从目前所披露的信息来看，Filecoin支撑成本溢价，首先是基于区块链本身具有的去中心化和匿名性的特点。换句话说，有些不方便或者不合适存放在阿里云等中心化云存储上的信息或数据，可以在Filecoin网络上存储。

其次，Filecoin可能具有的传输效率要远大于互联网宽带传输。

从上述两个方面来看，Filecoin更适合企业或机构，基于该网络搭建自有存储扇区，以存储数据量大，且较为敏感的信息。

此外，Filecoin投资价值还体现在每6年一次的挖矿奖励减半，以及通缩模型。据《缔造Filecoin经济》文章，Filecoin将销毁因存储故障和共识故障作为惩罚收缴的FIL，以及部分用来作为支付链上计算和带宽网络费用的FIL。

而FIL所要面临的抛压主要来自于矿工套现需求、热钱获利盘套现以及私募公募解锁套现。主网上线6个月后，私募及公募部分的FIL将迎来第一次解锁，而投资经理由于面临业绩考核压力，难免将套现部分FIL代币，形成一定的抛压。

综上所述，单从成本角度考量，FIL代币价格越高，存储及检索所需付出的成本越大，而当该成本与租赁互联网云服务相等时，FIL代币价格将面临天花板。

突破价格天花板的关键在于，FIL的区块链属性及网络本身的特点，能否让用户可以不计成本的选择Filecoin网络。目前来看，支撑成本溢价的因素主要是去中心化、匿名性及传输速度快。

另外，通缩模型、减半奖励、以及上线Coinbase的预期，也将为FIL提供更多的价值支撑。

但另一方面，FIL抛压主要来自私募及公募套现，预计从主网上线后6个月开始；矿工套现；热钱获利盘套现。

Filecoin面临的问题

事实上，在Filecoin主网上线之前的太空竞赛期间，有矿工对网络中心化及代币激励问题产生质疑。

其中最著名的莫过于，8月20日，化名为“宋江”的矿工，在Filecoinslack的# fil-lobby频道里，发布了一篇名为《Filecoin, A ‘Centralized’ Storage Network》的文章。对于这些问题，Lotus 的开发负责人Why都进行了回复。

具体的质疑及回复，网络上资料比较齐全，不再赘述。但从中我们可以看出，首先，Filecoin Discover 硬盘的销售记录，截止目前并未公开，官方对此有绝对控制权，甚至可以通过私下交易等方式，暗箱交易。

其次，是最关键的代币激励问题。由于初期FIL流通量较小，且矿工需要购买FIL进行抵押，则市场上FIL流通量有限，且价格较高，那么Filecoin网络将不会有新矿工加入，因为一方面买不到流通的FIL，另一方面则是由于成本较高。

这一设计对于初期的矿工并不友好，矿工不得不承受较高的成本。而前期FIL的价格，也会影响存储的成本。

但是，若前期流通盘较大，筹码过于分散，则会影响FIL的价格，影响私募及公募的机构和投资者的利益。

Filecoin网络早期去中心化、矿工利益与投资机构的利益，就像跷跷板的两端，而目前来看，官方则更倾向于保障投资机构的利益。

所以，前期，由于流通盘较小及质押机制的存在，FIL的价格或许会有所涨幅，但随着流通盘增加，投资机构私募及公募的解锁，FIL会面临价值回归的过程，届时将考验Filecoin主网存储及检索的实际价值到底有几何。

Filecoin的未来

Filecoin网络未来或许会迈向三个方面。

首先，在主网上线并进一步解决去中心化、存储成本、存储安全性以及存储扇区稳定性等问题之后，Filecoin有机会被大企业、大机构应用到私有大文件存储当中。

其次，Filecoin网络或许会成为Polkadot等跨链网络事实上的Layer2方案。事实上，Filecoin网络对标传统互联网的HTTP协议。而Filecoin有机会基于跨链网络本身，为区块链项目提供信息存储、传输及检索服务，成为区块链领域的HTTP协议。

最后，基于Filecoin网络的生态项目或许会引领新一波概念。今年8月，太空竞赛开始时，Filecoin网络曾遭遇过DDOS共计。由于Filecoin网络要求算力保持稳定，矿工提交时空证明不及时，质押的FIL将被没收，有效算力清零。这直接导致了多个节点存储算力清零。

所以未来，或许将诞生基于Filecoin网络，扩展该网络性能，解决矿工、存储持续性等痛点的生态项目。

—-

编译者/作者：MXC抹茶

玩币族申明：玩币族作为开放的资讯翻译/分享平台，所提供的所有资讯仅代表作者个人观点，与玩币族平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。文章版权归原作者所有。