行走笔记：新型自动化做市协议CoFix挖矿指南（下篇）

今天继续币乎直播的笔记，上半部分在这里

对于链上可计算金融这个概念，在互动问答环节中，Victor很简短和明晰的解释。建议大家起码对于Coi的概念有个了解与认知。行走个人认为，这和概念对于开启Defi下半场会有积极的引导作用，也会催生更多创新性的，更有价值的项目出来。

以下，Enjoy:

胖哥：类似于NEST的报价机制，维护价格的成本大概是多少？看起来在以太坊价格高的时候，报价其实消耗了大量的GAS，现在是挺拥堵的，未来能否通过ZK的技术，在保证去中心化的同时去减化呢？

Victor：通过Layer2和Rillup进行减化在技术上是否可行先不说，说一下成本的问题。成本多还是少是取决于下面的使用量。链上价格的发现和验证只是一遍的事情，下面DeFi产品的使用是可以无限复制的。这意味着成本是固定不变的，但收益可以无限放大。这样对于NEST报价矿工而言，成本其实没有什么，不是很大的成本。因为用得越多，成本占的比例就会越小。我不觉得NEST要很着急挪到LAYER 2 或使用各种Rillup技术。更关键的是要保证去中心化和安全程度，这才是基石。

胖哥：帮用户问一下，因为已经上线第四天了（10月15日），现在参与还来不来得及？

Victor：CoFix token的机制设计没有特别倾向于激励早期的流动性提供者或者早期的交易者。虽然一定程度上早期参与会有一点好处，但和其他挖矿项目相比，优势是不明显的。我们在设计token机制时，主要就考虑的是长期稳定的发展。并不是用token激励让所有人第一时间就冲进来。无论早晚来参与都可以。但还要多说一遍，一定要理解风险，理解机制是什么，如何管理自己持仓比例的变化，一定要知道这些。如果你不考虑这些，就不是来做市，而是来赌博的。赌博要承担赌博的风险，要是做市，就要清楚的知道如何进行额外的对冲，保持资产比例。

胖哥：怎样的用户画像特别适合参与CoFix呢？通过哪些渠道可以参与？

Victor：大概有三种，交易者端两种，做市端一种。做市商一端，一定要稍微了解做市基础和理论的，知道对风险进行控制，认真的做市商。是要通过做市获得长期受益的，而不是进来赌一把就跑的。

对交易端，一种是普通的交易用户。HBTC我们有全链上最好的深度加上最好的价格。不计算你通过交易获得的CoFix token的话，也是全网最好的价格。ETH、USDT现在如果考虑挖到CoFix token的回报，假设目前市场价值3美金一个，也能够达到全网最好的价格；另一种是科学家，专门在不同的池子，链上链下不同地方寻找套利机会的。因为CoFix没有交易滑点，没有局部价格冲击，也就是一次挪用500个、1000个ETH，差别基本不大。这就可以帮助科学家在不同的Dex和资金池、Defi协议、链上链下帮助他们进行套利。因为他们可以使用大规模的资金进行套利。

以上三种用户是比较适合使用CoFix的。

胖哥：如果交易者的交易量确实比较大，比如超过池子一半的ETH，在这次交易之后，池子会变成怎样的形状和分配呢？

Victor：它就会偏。就像ETH-USDT的交易对，在CoFix上可以把全部的ETH都买走。买走多少，不会造成价格的变化。但是买走具体的量，如果买走特别大的量，已经对市场均衡价格造成冲击了。这个冲击我们是基于三大交易所订单薄深度计算出的数值。如果是ETH500个以上，就会有因为均衡价格冲击带来的影响。但也不会特别大。

胖哥：那如果买空之后，ETH就会停止交易，只能从USDT到ETH了

Victor：当这种情况出现的时候，有两层保护机制。第一层是当池子两种资产对应ETH的比例大于1:3，当交易者进行反向操作时，就能挖到两到四倍的CoFi，就是通过激励交易者进行反向交易来帮助把池子稍微平衡回去。第二层是，在CoFi里做市的，大部分是专业的做市商，要赚取长期稳定收益的。所以做市要保证资金使用效率是最高的。所以当池子开始很偏的时候，它们是有足够的动力去注入资产，让池子足够平衡，保持之后交易能够顺利进行。这样它们才能够持续赚钱。我知道一些专业的做市商，脚本里已经设置了相对应的功能。

胖哥：关于对冲是否可以演示一下？

Victor：我们前期的用户教育做得非常差，大部分人都不了解相关的内容。对冲的概念其实很容易理解，就是要保证总资产比例在一个固定的状态上。如果你看到在CoFiX里ETH-USDT池子的比例发生了变化，比如ETH少了一些。USDT多了一些。就意味着对应的资产比例也发生了变化。这时就可以通过提前设置的机制来进行对冲。可以控制比例变化在1ETH以内，每当变化比例超多1ETH的时候，就要对冲一次。对冲掉的风险就是1ETH带来的价格波动风险。如果设置成2个，就是2个ETH价格波动带来的风险。CoFix使用了不同的机制，让做市商很容易能算出来到底要对冲多少。

比如ETH降低了一个，那你就应该在中心化交易所卖出USDT，买入一个ETH。这样你资产比例就还是原始的状态。每次有变化，如果达到了风险阈值，就可以做一次对冲。这是最简单的概念。当然你可以手动，但比较辛苦。最好是使用一些脚本处理会比较好。我们也在和其他团队，专门做交易机器人的，比如币优等团队，在积极开发针对CoFix的对冲机器人。相当于把大家联合在一起，中心化交易所，对冲机器人，加上CoFix链上做市协议，配合在一起相当于互利互惠的状态。这样普通用户也能没有什么门槛就能赚取稳定的收益。

胖哥：觉得还需要一些面板类功能。

Victor：没错，要做产品化。现在就还是脚本，需要有一点点编程能力的人才能使用。这是我一再呼吁大家在不了解风险，不懂得对冲机制之前最好先不要进来。不着急，等一等。

拾二：CoFix中文社区创建之后，我们NEST社区也导入了很多流量过去。也发现确实早期用户教育没做到位，包括基本的产品文档，解释说明，风险提示都没有到位。从某种程度而言，CoFix确实很新。算是Defi行业的一个分水岭。

在CoFix出来之前，整个行业基本都是很业余的玩法，比如哪里可以挖矿，直接就去挖了，也不管什么风险。但CoFix出来之后，可能整个行业的用户教育都要从零开始做了。这里会有专业的东西在的。可能以后真的是专业的做市商需要做对冲的，不做对冲大概率就是亏钱的。事物发展总是会往比较有规则，有价值的方向发展的。而不是大家一起乱玩，是没有意义的，行业也没有进步。CoFix出来是促进整个行业进步的。

所以也再次提示大家，做市要更专业，一定要做对冲。不做对冲大概率是亏钱的。大额交易，比如10个以太坊以上的交易可以来CoFix，这里会非常优惠和方便。如果对这方面感兴趣，一定要多去学习，不学习肯定不行。因为整个行业发展实在是太快了，前段时间还处于泡沫状态，现在又回归理性，又有专业型的人才再进来，做有创新性和理论支撑的专业型产品。一定要持续不断学习。

胖哥：下面来回答现场的问题。

1、不给套利机会，但套利者又是手续费最大的贡献者，这不矛盾么？

Victor：不给套利机会有两层意思。套利者可以利用CoFix去其他地方进行套利，这是没有问题的。就像我刚才解释的，CoFix里的价格没有局部价格冲击，所以可以一次挪用大量资产，来回翻进行套利；

我说的不给套利机会，是指CoFix里的资金池永远不会打折出售任何一项资产。也就是说出售资产的时候都是基于市场价格，加上风险补偿。没有任何人可以针对资金池进行套利。也就不会造成资金池永久性的资金损失。

另外，现在大部分链上的资金池使用的用户，就像Uniswap的USDT的交易对，基本90%都是其他合约在使用。而不是普通的用户在使用。这会是之后的趋势。作为AMM资金池，就是一个可以随时交易的对手方，任何合约都可以使用，都可以基于这个池子进行交易。

2、利润是哪里产生的？就是手续费吗？

Victor：CoFix交易的时候会有点差。点差的概念是买入和卖出资产之间有价格差距。点差主要有三个事情造成。一是风险补偿系数，由风险补偿系数造成的点差带来的利润都是直接进入资金池，补给所有流动性提供者。补偿他们提供流动性的风险；二是手续费系数，这部分全部进入CoFix的储蓄池，用来给所有CoFix token 持有者分红或者回购；最后一个影响点差的是全局的价格冲击。这就像交易1000个或500个以太坊很大数量时会有全局价格冲击，会影响点差。点差产生的滞后也会进入资金池，给到所有LP流动性提供者。

3、我没做对冲该怎么办？

Victor：就相当于是在看涨或者看跌其中某一个资产，相当于在赌博。要是幸运的话，那个资产升值可能会拿到额外的收入。但如果不幸运，资产贬值就会带来资金损失。

4、CoFix token会有治理机制吗？

Victor：确实会有治理机制。

5、NEST有没有打算和波卡生态进行合作？

拾二：NEST当前还是基于以太坊的。目前核心精力还是在以太坊上。未来会有很多可能性。包括Nervos、波卡、Conflux这几条公链都是有可能性的。只不过当前开发者的精力还应该在以太坊上。

至于LINK和波卡的合作，我觉得PR（公关）就做PR，没什么可聊的。

6、CoFix集成NEST预言机之后，NEST代币充当什么角色？

拾二：CoFix使用NEST预言机是要付费的。每使用一次要支付0.01个ETH。现在已经收了几十个ETH进入了NEST的系统。持有NEST token每周可以到NEST收益验证合约中领取这个收益。比如最近两周是有将近2000个ETH的收益在NEST系统中。NEST当前的流动量是17亿多一点。总量上限是100亿，现在只挖出了17亿多，相当于还是比较前期。目前持有NEST收益还是挺好的。他们估算的，按照币本位计算应该是年化30%。

7、对冲通常有很强的时间衰减效应，如果没有大的回调出现，使对冲头寸重获价值，那对冲头寸的价值往往会持续下降。在实操中，CoFix有没有防范极端情况下尾部风险的机制？

Victor：要基于你选择的对冲策略。像我们提供的最简单的对冲策略是基于现货的对冲。我承担一个ETH波动的风险。因此CoFix的池子是不停的进行买卖，并不是朝着一个方向变化的。所以没有变化在每一次池子发生变化时都去做对冲，这样对冲频率就很高了。

对于我们设计的脚本，你是可以通过设计阈值的方式，比如设置阈值是1个ETH，最多承担一个ETH价格变化给我带来的风险。每当变化超过1ETH，就直接去中心化交易所现货市场，把变化的再买回来。这样就并不存在头寸价值持续下降的问题。

之后我们也会在币乎上发文章，尽量教大家如何进行合理的对冲。

8、交易所的NEST如何领取收益？

拾二：火币等交易所都是支持代领的。买了之后放在交易所就可以了，领完就按照比例分配到账户里了。

9、NEST预言机有没有包月服务？

拾二：整个机制都是比较去中心化的，没有包月服务。开发者也不需要和NEST签任何协议。想去调用就去调用，用一次付一次的钱。每次0.01ETH。这次最直接和清晰的。

10、NEST和LINK预言机的区别？

拾二：比如一个ETH等于300USDT。在NEST预言机中，要将30个ETH，9000U进入报价合约里。我是用真金白银证明报价是OK的。套利者或验证者有五分钟的验证时间去验证，如果你觉得我饿报价是不OK的，可以吃我的单子。单子就放在合约里等你来拿。你可以往里面打30个ETH，把9000U拿走，也可以打9000U把30个ETH拿走，如果觉得报价有问题的话。5分钟之内没有被人吃单，整个市场也觉得我的价格能够代表市场公允价，或者说没有套利空间，那我的这一单报价就在链上，区块中生效了。如果被人吃单了，说明价格是存在套利空间的，被吃掉了，这条数据就被舍弃掉了，不会参与链上价格生成。

而在被吃掉同时，验证者需要报一个新的价格出来，修正我的价格。修正的价格25个区块，5分钟之后没问题也就正常生效了。

LINK是通过二三十个信任节点给它提供数据，给它喂价。喂价是将价格数据直接写入报价合约中。项目方拥有写入权，但你没有办法对他写入的数据做有效验证。最直接的一点，NEST价格预言机制最有特点的是，每一条价格数据都是经过全市场验证过的，符合合约共识机制。但其他预言机只是在区块链上写了一句话，比如我有100个比特币。区块链上是有了这句话，但你有100个比特币这句话不一定是事实，没有办法对这句话进行有效验证。NEST是拿住真金白银证明我说的话是OK的。如果觉得有问题，来套利就好了。

11、如果没有做对冲，怎么计算损失？

Victor：用ETH HBTC交易对举例。如果你提供的是单边资产，比如提供的是HBCT进去，就意味着ETH对于HBTC升值的话，你相当于赚到了。如果ETH相对于HBTC贬值了，相当于你赔掉了。

另外，频繁进出是有很大损耗的。因此每次进出都要调用一次价格。进入时调用的是买入价，出去时调用的是卖出价。这其中有价差，还要加上预言机的调用费用。所以频繁进出是非常不好的事情。

胖哥：如果我们的用户想要进一步了解NEST和CoFix，除了币乎之外，可以去哪里获取信息？接下来有什么比较近的好消息可以宣布一下？

Victor：我们现在在花大力气改进CoFix的前端。用户的体验会越来越好，所有信息会越来越清楚。比如资金池的状态，会给大家一些建议，这些都会逐渐补充到CoFix.io这个DEX上去。

如果大家想要了解更多CoFix的信息，可以加入中文社群。另外，我们所有信息最集中，最多的是在Github上。全部CoFix的内容都在上面是公开的。中英文都有。

拾二：NEST在币乎上有自己的专栏。不过币乎上我们只更新一些比较优质的内容。动态不会发上去。更多信息可以到NEST.io论坛，或者来微信群。

最近NEST有几个动作。首先NEST代币的报价会上架MYKEY，IMTOKEN，比特派和火币钱包，到时候大家用起来会比较方便。入口也会比较多。

第二是会上架数据板块，到时候大家可以看到NEST预言机里的报价数据、收益数据都是很清晰的。现在是同步数据报表，没人同步就看不到。

第三是NEST开发者社区这边会有新动作，会推出基于NEST预言机，CoFi中的稳定币协议。是继CoFix协议之后的第二个，关于稳定币的协议。

胖哥：刚才你们反复提到了CoFi生态。CoFix其实是CoFi生态的第一个产品。那CoFi生态是什么？

拾二：也不能说是生态，是行业新的概念。可能Victor从金融方面会解释得更深入一点。

Victor：可计算金融是金融领域一个专门的课题，有专门的专业研究可计算金融。CoFi的概念是链上可计算金融。也就是说不是链外的可计算金融。链外的无论怎么算，也算不出来对价和流动性的风险，是无法量化和计算的。所以我们会看到很多非常牛的量化基金赚了一辈子钱，突然某个主权国家主权违约了，一辈子赚的钱都赔进去了。这就是不可控的。

但因为搬到链上，链上就没有对价风险，通过去中心化移除掉了。而流动性风险，因为智能合约之间有特别强的互操作性，所以流动性风险对于链上世界整体而言是不存在流动性风险的。因为流动性可以随时转移。

这两个风险对冲掉之后，就带来了一个可能性，是所有金融产品设计师梦寐以求的事情。所有金融产品中的风险均可量化、可计算、可控，达到最高效的状态。这就是链上可计算金融，CoFi的理念。

CoFix协议，稳定币协议，借贷协议，包括保险协议全部都是基于链上可计算金融这一理念设计出来的。

胖哥：这是非常宏大的愿景。我也很认同，希望能共同参与进来。MYKEY也会做更多支持。

Victor：我最近每天只睡两个小时。上线了这么烂的前端，要非常真诚的和大家说抱歉。花尽了所有精力都在处理前端的问题，争取能够很快提升上来。

拾二：我觉得还好，给了市场足够时间教育用户。总比大家冲进去赔钱要好的多。

以上就是链上可计算金融币乎直播后半部分笔记的全部内容。

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编译者/作者：行走

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