【币范·好文】比特币应不应该成为你投资组合中的必要选项？

传统观点认为，比特币具有丰厚的回报，但是它通过向传统的股票/债券投资组合中增加重大风险（波动性）来实现。

但是，我们的研究发现：

过去十年来，比特币的旅程已得到充分记录，支持者和怀疑者都在争相评论世界上最大的公共区块链的价格。但是，对于具有长期投资眼光的投资者而言，一个基本问题仍然悬而未决：将比特币纳入投资组合有什么影响？

我们认为，有必要对比特币在典型的60/40股权/债券投资组合中的表现进行全面分析，以确定它是否真正增强或削弱了整体表现和多元化。

我们进行的分析表明，无论投资者何时决定投资，比特币不仅可以提高收益，而且还可以增加投资种类。

比特币对投资组合的影响-数据

为了测试比特币将如何帮助或阻碍投资组合，我们创建了一个数据库，从2015年首次进行金融化起就开始提供每日收益（可作为ETP使用）。我们创建了一个拥有60％股票和40％债券的传统平衡投资组合，然后添加少量的比特币，从而平等地减少了股票和债券的收益。

由于比特币是处于早期增长阶段的资产，因此大多数投资者会允许其投资组合的权重在一定程度上发生变化。尽管我们认为重新平衡有助于缓解波动，但我们决定每季度进行一次重新平衡，尽管这可能会阻碍收益率的提高。

比特币改善投资组合绩效

尽管比特币波动很大，但上述投资组合的4％分配将年化收益率从9.3％提高到18.8％。

投资组合的夏普比率告诉我们，相对于投资者承担的风险，好坏的回报率是多少。通常，任何高于1的夏普比率都被认为对投资组合有积极影响。

在这种情况下，我们看到的夏普比率为1.69，而与基本投资组合的相关性显着下降了15％：

比特币表现与投资组合中的各种资产类别

在过去三年中，比特币一直是标准60/40投资组合的多元化产品。但是，还有其他替代资产可以用作分散资产。我们试图了解比特币相对于其他替代方案的表现。

我们在分析中包括：

令人惊讶的是，在同一时期，其他可比资产或指数均未提供相同的多元化收益。也使比特币脱颖而出的是其不对称的回报状况，即它提供的上行与下行。尽管比特币价格波动较大，但相对于其他资产而言，4％的投资组合比重并不会实质性地增加最大跌幅（即从高峰到低谷的最大可能损失），而其年化收益却接近其他替代品的两倍。

未来的问题

这种类型的分析的主要缺点在于它是后向的。投资未来的表现和行为可能与过去不同。由于我们认为比特币的身份正在稳步变化，因此这可能特别相关。

这并不意味着我们应该放弃这一分析。下表说明了我们可以看到比特币对投资组合的影响，无论投资者的切入点如何。例如，回溯期为675天，这意味着投资者决定在2017年末比特币达到近20,000美元时将比特币添加到投资组合中。

图表突出显示了各种回测长度，从右侧的290天到左侧的1100天。我们感到鼓舞的是，比特币投资组合相对于标准60/40股票/债券投资组合的相关性始终低于黄金或大宗商品等可比资产，这突显了比特币是一种更好的投资组合多元化产品。比特币的一致性也很重要。即使在比特币异常波动的时期，其相关性和年化收益仍然保持着显着的一致性。

比特币作为有效的投资组合多元化者

有趣的是，即使比特币在2017年12月达到峰值时被添加到投资组合中，当价格急剧下跌时，相对于黄金或大宗商品等其他投资组合多元化产品而言，夏普比率仍会降低，但夏普比率却会明显提高，从而仍可提高投资组合收益。从2017年12月的顶峰开始，比特币的回报目前为-46％，因此应降低整体投资组合的夏普比率。从历史上看，这已通过季度重新平衡（将投资组合中的比特币权重恢复到原始水平）来缓解，从而有助于限制比特币波动性的影响。我们从每月再平衡中看到类似的结果，这表明定期再平衡一直是缓解总体投资组合波动的有效方法。

总而言之，从历史上看，比特币的投资特性使其既是回报的驱动力又是投资组合的多元化。与其他常见的替代方案和分散器相比，即使分配量很小，比特币也对收益，夏普比率和分散性产生巨大的积极影响。

鉴于这些好处，比特币很适合填补可利用的分散投资商中当前的空白，使投资者和投资组合分配者感到困扰，并有助于减少经济周期的风险。

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编译者/作者：币范

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