所有股票都可能被代币化，支持符合监管的加密货币创新，Layer 2之下，公链的

美国证券交易委员会主席 Jay Clayton 表达对加密货币友好的监管态度，监管机构支持符合监管框架的加密货币创新。

美国证券交易委员会（U.S. Securitie and Exchange Commission，以下简称 SEC）主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton） 看好区块链技术，并认为所有股票都终将被 token 化。

美国监管机构支持监管框架内加密货币领域的创新，最近一系列监管活动正在帮助数字资产空间合法化，面临与时俱进的技术创新，监管整合是关键。

美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿 Jay Clayton

2020 年 10 月 1 日数字商会（Chamber of Digital Commerce）和区块链初创公司 Securrency 联合举办了网络研讨会「数字资产的创新与监管」（Two Sides of the American Coin: Innovation & Regulation of Digital Assets），重点讨论了技术如何影响股票交易以及区块链和数字加密资产领域发展所需的条件。克莱顿表示，与 20 年前相比，今天的所有股票交易都是电子的。过去有股票证书，而今天有代表股票的数字代码，而所有这些很可能都将被 token 化。

本次网络研讨会参会嘉宾

货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency，以下简称 OCC）的主计长布莱恩·布鲁克斯（Brian Brooks）也参加了此次网络研讨会，他认为区块链网络「比垂直集成的金字塔形控制结构在根本上更具弹性和效率」，这就是为什么区块链网络需要「安全可靠的监管框架」的原因。克莱顿和布鲁克斯都表示，他们支持符合监管框架的加密货币创新。他们还表示，区块链网络更加高效和可靠。

货币监理署主计长布莱恩·布鲁克斯 Brian Brooks

什么是区块链中的 token 化？

token 化是对分布式账本上的真实资产用数字货币来表示的过程（Hileman 和 Rauchs，2017），是区块链技术在金融市场中突出应用场景之一。发行的 token 代表区块链上的现有资产，通过链接资产相关的特性、经济价值与权利，链接链上与链下，真实资产用虚拟货币来表示。

哪些股票能被 token 化？

公共和私人资产都可以 token 化。它赋予私人证券或非流动资产以价值，允许它们在任何二级市场上交易。token 化流程对于流动性短缺的资产而言非常关键 , 例如应收账款、商业信债、债务，如若将它们转化为流动性 token，就能立即交换，用一种新型融资方法，极大地刺激二级市场的资金流动。而且，代币化有前合同义务，受法律保护，因为整个代币发行的所有步骤都符合监管要求，所有敏感操作都会一一记录到区块链上。

token 化的好处是什么？

token 化减少了创建、购买和出售证券所涉及的麻烦。由于 token 化后的资产在智能合约上完成，因此将实现自动化交易。另外，token 化将减少买卖证券所涉及的严格流程，并减少对中介机构的需求，让交易自动执行，同时交易费用也会降低。token 化可以为基础证券带来更多的投资机会。

图片来源：chainnews

SEC 将如何支持区块链创新？

克莱顿表示，SEC 将推动任何涉及有效 token 化 ETF （exchange-traded products）的创新项目。关于如何整合监管机构以推动区块链创新的计划，克莱顿表示，团队需要阐明如何利用区块链技术为生态系统增加价值。克莱顿表示，OCC 允许国家银行保管国家加密货币并为稳定币用户预留资金，对更高价值项目的开展是更为有利的。

美国一系列监管活动正帮助数字资产领域的合法化

2020 年 9 月，OCC 发布了一封解释性信函，明确说明了各国银行和联邦储蓄协会代表发行稳定币的客户持有储备金的权限。公告发布之时，SEC 创新与金融技术战略中心（FinHub）发表了一份有关 OCC 解释的声明，指出了其相信市场参与者「可能会在这种情况下构造和出售数字资产，但并不构成担保，并暗示了联邦证券法的注册、报告和其他要求」。

协调后的信函和声明之后，SEC 的交易与市场部分别向金融业监管局发出了不采取行动的信函，为替代交易系统在数字资产结算中的作用提供了进一步的指导。该无动议函规定了经纪交易商的三步流程，经纪人交易商经营的一种替代交易系统（ATS），以及该交易系统可以交易的数字资产证券。

同样，在商品期货交易委员会（CFTC）举办的三项 Empower 创新活动中的第一场中，董事长希思·塔伯特（Heath Tarbert）表达了该机构与 SEC 进行公开对话的兴趣，并指出 CFTC 的战略计划里包括与 SEC 的紧密合作。如果有重叠，则尽可能使数字资产法规保持一致。

在领UNI的时候，又卡又贵，破口大骂后，Layer 2又双叒叕被搬出来灭火。另一面，以太坊2.0落地非常漫长，预计3-5年，所以不用考虑，解决又卡又贵的担子就落在Layer 2上。Layer 2有很多技术方案，技术层面上理解太难，但实现原理上可以用一个很通俗的例子来解释：

以太坊主链就是一条狭窄的马路，车子少的时候很通畅，车子一多就卡住了，想要快速通过，可以多加些过路费可以插队，大家都想快点过，费用就蹭蹭涨，但路就这么宽，一分钟始终只能通过十几辆车，该卡还是卡。

聪明人就想到，既然主路这么窄，那就在主路旁边建一条小路，通过桥来连接主路，不就分流了主路上的车子吗，这就是Layer 2方案。

最近社群有人问，Layer 2成为趋势后，那其他公链是不是就彻底凉了？答案是并不会。我们不妨从比特币的扩容方案来找到启示。

比特币找到了自己的侧链

比特币跟以太坊一样，也被扩容给愁死了，LTC就提出要做比特币的侧链，解决比特币主链拥堵问题，但未落地。大区块之争更是争的狗血淋头，BCH诞生。后面的闪电网络发展速度也不够。

比特币的扩容之路简直就是一部宫斗剧，这些人也没有实现了比特币多层扩展的远景，结果这件事意外的被以太坊搞成了。

比特币通过跨链进入以太坊生态，例如我们常见的wbtc、sbtc、renbtc，在以太坊上的比特币数量已经远远高于闪电网络上的比特币。此外这些BTC可以使用以太坊提供的各种智能合约，参与DeFi生态中，例如质押、挖矿。比特币负责安全，以太坊负责扩展，比特币以谁也没想到的方式完成了它的终极愿景。

比特币找到了自己的侧链，竟然是以太坊。

也可以换句话说，以太坊才是比特币的最佳Layer 2解决方案。

谁才是最终的Layer 2？

目前Layer 2是否真能解决拥堵问题，当然可以，但目前Layer 2却无法解决可组合性问题。以太坊上的原生DeFi就像一个乐高积木一样，不同的DeFi可以相互交互，在单个事务之中，可以同时调用多个智能合约，这是DeFi繁荣的前提。

每个Layer 2是一个网络，Layer 2上DeFi应用与以太坊上的原生DeFi因为网络机制的不同很难交互，不同Layer 2上DeFi应用交互也是如此。

这就没其他公链什么事吗？

其他公链相比以太坊是一个完全独立的区块链网络，其实只要和以太坊之间搭一个桥，也就是以太坊Layer 2生态的一员呀。

目前大家的眼光都集中在基于以太坊上的Layer 2项目，有币没币的一大堆。回顾比特币的扩容之路，最后哪个是以太坊最佳的Layer 2项目谁也想不到，极有可能以谁也没想到的方式登场，就好比今日的以太坊竟成为比特币的最佳侧链。

而这个所谓的Layer 2也就是区块链3.0的真正代表。所以其他公链有没有机会，永远存在翻盘的机会。

以太坊2.0不一定是以太坊

对于以太坊2.0不少人有误区，认为以太坊2.0开始了，马上就能提高性能。以太坊2.0实则了分了很多阶段，只有分片出来，性能才能提升，实现周期最积极的预计也要3-5年。

以太坊2.0与现在的以太坊毫无关系，就是再单独做一个项目，思路就是，我自己要做一个更牛逼的项目，来打败取代现有的以太坊，取名2.0。

但以太坊自我推动的2.0革命其实有失败的可能，主要原因在于以太坊治理模式的彻底失败，试问一下，谁在决定以太坊的未来，ETH持币者吗？以太坊基金会吗？谁来决定以太坊基金会？这些人的利益跟ETH持币者是一致的吗？以太坊基金会凭什么为我们这些持币者推动庞大的以太坊2.0工程？

细想一下，你会发现，决定以太坊未来的一群人与ETH持有者的利益是脱钩的。

取代以太坊的极可能不是所谓的以太坊2.0，而是另一个维度的打击。就好比比特币为了扩容路线，打的不可开交的时候，谁能想到以太坊才是比特币的终极扩展方案。以太坊无法取代比特币，但当比特币跨入以太坊后，如鱼得水，相互成就。

结语

以太坊是比特币的Layer 2。

其他公链是以太坊的Layer 2。

而最终的Layer 2，姑且叫它Layer 2，好比谁能想到以太坊才是比特币真正的Layer 2。以太坊2.0的自我革命可能失败，而这个Layer 2将成为以太坊2.0或者叫区块链3.0。

Layer 2之下，公链的出路在哪里？

最终，只要当它真正发力的时候，我们会惊醒！

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编译者/作者：熊老头

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