理想汽车的股价被低估了未来还有25%的增长潜力

虽然电动汽车行业竞争很激烈，但理想汽车（纳斯达克股票代码：LI）在由电力或汽油提供动力的增程电动汽车领域仍然处于领先地位，并且还在增长，这表明理想汽车当前的股价被低估了。

理想汽车这个名字起的也真够理想的，一方面是它正好处在新能源汽车的赛道，能够获得新能源政策带来的好处，另一方面，理想汽车相比其他电动汽车有更长的行驶里程和更低的电池价格，有利于打开市场。

新能源汽车优惠政策

作为一个新能源汽车品牌，理想汽车旗舰车型“理想ONE”可以享受以下几个新能源政策：

1、新能源汽车10%的汽车消费税免征期延长至2022年。这一政策目前主要针对的是传统汽油车，用来鼓励消费者购买新能源汽车。

2、新能源汽车牌照政策鼓励向电动汽车转变。中国的许多大城市每年都会对新汽车牌照的数量设置上限，但每年这些牌照中有相当一部分是为新能源汽车保留的。

3、在解决城市拥堵方面，新能源汽车会获得政策支持

理想汽车的两全其美

充电基础设施不足，是目前阻碍中国新能源汽车市场发展的一个因素，单靠电池运行的电动汽车，充电时间过长会让车主产生里程焦虑，这就阻碍了纯电池电动汽车在更大范围内的接受程度。在这种情况下，“理想汽车”作为一个温和的过渡，让消费者不再依赖于汽油动力汽车，因为它的行驶里程更长。举例来说，“理想 ONE”的续航里程为500公里，而特斯拉（纳斯达克代码：TSLA）model X的续航实际里程只有350公里，比“理想 ONE”低了30%。

由于这是一款增程式电动汽车, “理想 ONE”不需要昂贵的大容量电池，也不需要大量使用纯电池电动车通常需要的轻质材料。这意味着“理想 ONE”可以有比竞争对手更高的毛利率。

理想汽车上个季度的毛利率为13.3%，而蔚来（纽交所代码：NIO）和小鹏汽车（纳斯达克代码：XPEV）目前的毛利率还是是负的，另外，理想汽车在2019年11月才开始生产，随着产量的增加，会带来规模效应，从而带来更高的利润率。

李想的管理能力

李想之前成功带领汽车之家（纽交所代码：ATHM）在纽交所上市，可以给他带来扎实的行业知识，以及行业内的强大资源，另外，通过利用汽车之家现有的用户和广告优势，可能会给两家公司产生协同效应。

理想汽车的未来发展

理想汽车计划在2022年推出一款高端电动SUV，以此来打造自己的高端品牌。理想汽车目前已经购买了英伟达（纳斯达克代码：NVDA）的?Orin系统芯片，并打算用在2022年推出的高端车型上，英伟达的芯片可以扩大理想汽车的整体计算能力，并实现L4级自动驾驶，这样一来，理想汽车就可以独立处理大多数自动驾驶情况了。

如果理想汽车成功地实现了L4级自动驾驶，并保持与当前车型类似的价格，这对消费者来说肯定会有很大的吸引力。这样的话理想汽车就可以减少对其目前唯一的车型——“理想 ONE”的依赖了。

理想汽车的未来增长空间

全球市场研究表明，电动汽车市场预计从2020年到2030年将以21.1%的复合年增长率增长。理想汽车希望通过其目前的车型和计划在2022年推出的高端车型，迅速扩大生产规模，来抓住这一波全球电动汽车市场的增长趋势。

理想汽车在常州的工厂目前年产能为10万台，并准备扩大到每年20万台，理想汽在2020年第三季度的销量为8660台，要知道理想汽车在2019年11月份才开始量产，再加上今年疫情对经济的影响，能取得这样的销量，这是相当不容易的。

由于理想汽车是一家很年轻的公司，要使用估算的现金流、增长率和折现率来评估其价值的话可能会很难预测。因此，我们将根据预测的销售情况来评估。

理想汽车一台的销售价格为32.8万人民币，假设75%的产能利用率为每年15万台，再乘以其销售价格，意味着每年的销售额为75亿美元。如果按照2.5：3的市盈率来计算，理想汽车的总市值将在187.5亿美元至225亿美元之间。最低估值仍然高于目前的市值，表明理想汽车还有25%的潜在上行空间，虽然市盈率并不是一个非常精确的估值，然而，考虑到所有的定性因素和保守的市盈率(竞争对手目前的市盈率在12到20之间)，我们认为，理想汽车未来还有足够的升值空间。

风险情况

如上所述，理想汽车在2019年11月才开始量产。鉴于其量产历史较短，它可能会很容易受到任何质量和缺陷问题的影响。由于品牌历史较短，任何负面事件都会损害客户信心，对理想汽车未来的销售产生不利影响。

另外，虽然计划在2022年推出高端车型，但目前还是只依赖于一种车型，（其他竞争对手都推出好几款车型了），不过还是要有信心，因为理想汽车上市时募集的资金，90%被指定用于资本支出和研发，目前已经在启动中。

结论

虽然理想汽车起步比较晚，但它在增程电动汽车领域处于领先地位，我们相信理想汽车有能力抓住这一波全球电动汽车增长的趋势和推出新车型来满足消费者需求。

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编译者/作者：猛兽财经

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