DAI

#稳定币新世Dai#Dai：一种另类的稳定币

说起稳定币，大家的第一反应肯定就是USDT，但是USDT这个稳定币并不稳定，USDT存在一些缺陷：1.USDT由 Tether 公司发行，自带中心化属性，没有法律保障；2. USDT超发频繁，从2015开始问世，截止2018/9/16，USDT超发近100次；3. USDT存在被盗风险，无法保障安全。这些不安定因素就是整个币圈最大的火药桶，一点就爆，会波及整个币圈。10月中旬的USDT暴跌已经很好的证明了这一点。因此，大家想要寻找更优的产品来替代USDT。USDC，PAX，TUSD等稳定币纷纷出世，想要抢占稳定币市场这块大蛋糕。我们文章的主角——Dai，也是其中的一种稳定币，但是它的设计机制跟其他稳定币存在很大差异。

Dai的设计初衷来源于数字资产抵押，它虽然反应的是美元的价格，承诺与美元1:1兑换，但是实际上跟ETH的价格挂钩，用户想要获取Dai么就必须抵押ETH，抵押的ETH会被DAO锁定，等到用户回来用Dai再加一部分利息来赎回。

如图所示，用户通过抵押债仓CDP来生成Dai，获得稳定币，等到使用完之后再偿还Dai和费用就可以拿回抵押资产。

不过使用抵押机制存在一些问题，如果抵押的数字币价格上涨，那不存在问题，但是一旦抵押的数字币价格下降，抵押品不足抵押出去的Dai，整个系统运行就会出现问题。所以Dai的机制设计考虑了过度抵押，以此来吸收超额储备的价格波动，比如说，你想要发行100美元的Dai，可能就要存入价值200美元的抵押币，这样相当于200%的保证金率，就算抵押数字币出现大幅下跌，只要不超过50%就不会对系统造成影响。当然，如果出现小概率事件，跌幅超过50%，使得抵押品的价值低于出借出去Dai的价值，CDP就会被清算，抵押品会被强制平仓用来回购Dai，保证系统Dai池子的安全，从而使得Dai系统有相应的偿付能力。另外，如果出现更加极端的行情，抵押品价格突然暴跌，Dai的清算系统都来不及进行强制平仓，使得抵押品价格直接低于Dai的价格，系统会通过增发PETH来回购Dai，用增发的方式来支撑起偿付能力。增发PETH会使得已有的PETH的价值稀释，但是相比于整个系统失去偿付能力要好很多。

可以看出，Dai通过抵押的方式实现了去中心化的稳定币机制，能够解决中心化稳定币，尤其是USDT存在的一些痛点问题。它有足够的检查来保证投资者免受灾难性的价格崩溃。

但是Dai同样存在自己的不足——过度抵押。因为使用Dai的机制，需要进行抵押的数字币资产ETH波动非常大，想要让机制正常运行下去，就必须要对ETH进行过度抵押，有可能抵押1个Dai需要2Dai等值的ETH，这样会对一些用户造成不便，另外，数字货币本身存在很大的波动，将波动这么大的资产作为抵押品锁在DAO里面，这对很多风险厌恶者来说是不可接受的。

稳定币Dai的抵押设计机制能够通过足够的检查来保证投资者免受灾难性的价格崩溃，是一种透明的去中心化稳定币，能够解决现有中心化稳定币存在的诸多痛点，但是过度抵押的问题也会为很多人所不喜。萝卜青菜各有所爱，USDT和Dai其实都是为了数字币交易更加便利所设计的，总会有自己适合的不同用户。

目前，Dai和MKR已经上线美国第一家持牌加密数字货币平台 Coinbase，并开通了DAI/USD 、MKR/USD 交易对。用户不仅可以在Maker的抵押平台上生成Dai，还可以直接在Coinbase上直接交易Dai。

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编译者/作者：中本葱老爷爷

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