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比特币不相关资产状态的真相

2020-11-12 wanbizu AI 来源：区块链网络

您对以下问题的三大回答是什么：“机构为何还要投资于比特币？”

比特币拥有良好的记录，其表现优于股票
是的，比特币的表现几乎超过了所有有历史的资产。它在十年或2-3年的时间里就做到了。这本身就是一个了不起的壮举。比特币是避风港
好吧，陪审团还没有确定比特币通缩/具有硬性上限/更高的S2F比率
真正

嗯，以上答案从技术上来说并不是错误的，但是，它们也不是完整答案。

缺少一个重要的成分，那就是比特币与其他所有东西的关联，或者我应该说它的不相关性。

缺少的成分

比特币被许多人称为许多事物，甚至被宣告死亡了数百次。在给出的名称词汇中，“不相关资产”是我们将在本文中讨论的词汇。

为什么？好吧，很容易理解为什么机构投资者（将）想要投资比特币。

过去的门户

经济学家的一篇文章 [dated 18/11/2007] 说过

“自2000年至2002年股票熊市以来，机构投资者一直在寻找与资产无关的资产。他们意识到自己在股市上的赌注太大了，并且希望实现多元化。”

考虑到08年的经济大衰退，这句话的讽刺意味太大了，然而，事实仍然是机构投资者着手寻找一种可以满足其多样化需求的资产。

在文章的最后，作者指出，

“这最终是多元化发展的22个陷阱。如果资产类别是真正的分散交易者，那么它可能很小，以至于只有很少的基金可以利用它。如果它足够大以容纳很多投资者，那么它要么提供低回报（如现金），要么最终根本就不会成为多元化投资方。”

这是文章的精妙结尾。尽管当时的说法是正确的，但现在还不算什么。也许，对于MicroStrategy等一些机构以及最近投资了比特币的其他机构的搜索结束了。对于其他人，搜索继续。

因此，距上述文章已有13年的历史了，比特币不仅是MicroStrategy之类投资4.23亿美元的好资产，而且还足够吸收买方的流动性而不会增加。

但是问题仍然存在–为什么？

如上所述，比特币是一种不相关的资产，因此，如果传统世界出现问题，机构会喜欢投资比特币以对冲自己的头寸。

比特币是不相关的资产吗？

注意：
1.如下图所示，从比特币，标准普尔500，债券等收集的数据范围为2010年7月至2020年10月
2.尽管存在正相关，但它比股票市场中高度正相关的资产小得多

资料来源：TradingView

这是2011年至2014年比特币的每日关联。

这张图有趣的是，比特币与所有这些资产的相关性小于0.285 [28.5%]。黄金与房地产指数的相关性 [REIT] 标普500指数和房地产投资信托基金之间的关联度高达89.15％，而标准普尔500指数和房地产投资信托基金之间的关联度高达89.55％。

也许最好的是，比特币和新兴市场之间的负相关率为4％。

所以，现在我们知道比特币确实是不相关的资产 [at least to a degree]，但是有一个重要的警告事项-比特币一直是不相关的资产。

特例

2020年3月是每个人都会记住的月份。像发条一样响亮的经济，工业，机器和人员都停滞了一个月。那时世界各国的经济同时崩溃。这是一次黑天鹅事件，一场大流行影响了所有人。

在这样的时代，零售或机构人士逃离市场，试图谋求生计。正是在这个时候，市场崩溃了。比特币和加密市场也是如此。

在这段时间内，在上述资产类别之间观察到的相关性激增。但是，从那时起，相关性下降了，下面的图表证明了这一点。

资料来源：TradingView

在9月和10月之间，除黄金外，比特币与所有资产的相关性均下降。使用黄金，其相关性增加，表明两种资产类别在本质上是相似的。

现在我们已经足够确定比特币是不相关的资产，让我们问另一个问题–为什么？

为什么比特币是不相关的资产？

对此有两个答案，或者我可以想到的至少两个答案–与传统市场相反，比特币的市场构成截然不同，其周期也是如此。

比特币的市场组成

众所周知的事实是，比特币是一个主要由零售推动的市场，但是，让我们尝试对其进行量化。

自成立以来，由于比特币的不确定性以及比特币在法律框架之外的影响，机构纷纷避开比特币。即使有规定，由于比特币的极易波动性，机构与比特币保持的距离也是相同的。因此，可以安全地假设比特币主要由散户投资者或高资产净值人士组成。让我们看一下比特币持有者和钱包。 2014年持有0到1 BTC的地址约占所有地址的90.57％，这些钱包持有1％的比特币流通。截至发稿时，同一钱包类别持有高达5％的比特币流通量。相比之下，MicroStrategy只购买了流通中所有比特币的0.2％。