八天暴涨500%，风险教育课

港股上市公司研祥智能(2308.HK)的股价经历了一次过山车——从1.5港元附近起步，4个交易日即飙升到最高9.28港元，涨幅超500%；然后在接下来的四个交易日又跌至1.26港元。

这期间，夹杂着一份可望而不可及的私有化要约，最终上演了一场财富转移的游戏。

研祥智能私有化再失效，股价暴跌超八成

港股上市公司研祥智能最近站上了风口浪尖。其股价近日连续暴涨暴跌。继短短4天暴涨超500%后，股价即自由落体，11月6日跌46%、11月10日跌31%，11月11日更再度暴跌62%，累计跌幅超8成，市值蒸发近百亿港元。截至最新收盘，研祥智能每股1.26港元，总市值16亿港元。

这期间，公司有涉及一份私有化要约。

11月9日，研祥智能要约接纳期限的最后一天，但当日公司发布公告称，截至当日收盘，要约人已获得H股有效接纳占全部已发行H股约88.83%，未达到90%的最低有效接纳条件，因此要约失效，退市将不会进行。雪崩自此开始。

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这项私有化要约起步于今年6月，彼时研祥智能公告称，公司控股股东研祥高科技控股集团有限公司提出私有化要约，计划以现金收购H股剩余股份，约占公司已发行股本的25%，要约收购价格为每股1.5港元，且不会再调高该收购价格。私有化完成后，公司将从港交所退市。

这项收购为研祥智能的H股股东提供了一个套现的机会。在私有化要约公告前的60个交易日，该股平均收盘价仅仅为0.73港元，要约收购价较之溢价105.5%。公告发布后，公司股价随即冲高至 1.42港元，并在此价格附近波动数月。

然而，收购进程并不顺利。根据公司公告，私有化要约原计划的最后时间为10月19日收盘时，却因有效接纳只有71.6%而未能生效，期限延长至11月9日。

进入11月，研祥智能股价开始暴涨暴跌，先是在11月2日到11月5日四天之内飙涨515%，仅11月5日单日涨幅便达到226%；11月6日后又连续暴跌，四个交易日累计跌幅86%，同期成交量也显著放大。

对于近期股价大幅波动，研祥智能回应称，除联合公告和综合文件中披露的事项外，董事会并不知悉促成价格及成交量增加的任何原因及资料。

经营不利，私有化屡次终止

公开信息显示，研祥智能主要从事研究、开发、制造及经销特种计算机产品及买卖电子产品与配件，主要品牌为“EVOC”的特种计算机。公司于1993年成立，注册于深圳市南山区。

2003年，研祥智能在港交所GEM(创业板)上市，并于2010年转至香港主板上市。然而，上市后股票交投惨淡，公司股价一直在2港元附近徘徊，还时常掉至1港元以下成为“仙股”。

从经营基本面来看，公司近年来的财务状况并不理想。自2014年营收达到人民币24亿元之后，2015年与2016年营收连续两年下降，同比分别下跌35.76%、17.46%。另外，2017年扣非后归母净利润由盈转亏，当年亏损2065万元，同比大跌110%。虽然随后两年的经营能力有所好转，但是今年上半年经营业绩再次由盈转亏。

财报显示，今年上半年公司录得未经审核亏损约人民币1630万元(2019年同期盈利约2010万元)，较去年同期下降约181.3%。下降主要原因是财务及销售成本费用增加所致。基本每股亏损人民币0.013元，不派息。

公司曾在2017年讨论私有化，最终控股股东兼执行董事陈志列发出通知，表示可能进行要约收购公司全部已发行H股，并使公司从港交所退市。然而，2018年7月公司终止了这项私有化讨论，公告并未提及具体原因。

值得一提的是，董事长陈志列位于40位“深圳经济特区建立40周年创新创业人物和先进模范人物”之列，并于10月14日在深圳经济特区建立40周年庆祝大会上作为企业家代表发言。当日研祥智能股价一度涨超16%，不过很快便出现回调，最终当日报收1.32港元，涨幅2.33%。公司官网当日也因访问人数过多，应声崩溃。

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编译者/作者：黄金钻

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