“市场极为广阔，但最好的项目还未出现”BKFUNF创始人许超逸做客 HDAO社区（笔

「许超逸：谢谢大家，很高兴来到HDAO社区」

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欢迎来到HDAO AMA的第34期，本次我们特邀的嘉宾是优秀的加密资产投资机构BKFUND的创始人许超逸先生。

非常感谢今晚能和我们聊聊DeFi 和NFT。请您先做个简单的自我介绍吧？

大家好，我是BKFUND创始人许超逸（Charelie Xu）

目前我的主要精力在关注DeFi与NFT领域的技术创新与商业化应用落地。

2020年的DeFi热潮将流动性挖矿概念带入了大众视野，随后又衍生出来Gamfi, CoFi等概念。虽然DeFi热度逐渐褪去，最终被业内媒体和玩家关注的仍然是NFT概念。NFT即非同质化代币，相对于我们常见的同质化代币而言。请问许总，您能从您的专业视角给我们讲讲，NFT应该怎么划分吗？

我先给大家看最近的两张图。一张是11月9日A股成交量再破万亿元，

第二张图是今年双十一，天猫的总成交额4982亿，再创新高。

如果我们要给这两张图的对比起个跟区-块-链行业相关的名字，叫什么最好呢？圈里朋友给出了答案，叫做“DeFi 和 NFT”，大家体会一下，很有意思。

NFT称之为非同质化代-币，主要用来代表独一无二、不可互相替换、不可分割的资-产。

NFT的分类可以有两种方式，第一是从底层资-产的属性来看，划分为实物-资产NFT、互联网资-产NFT、加密资-产NFT三类。

实物资-产就是需要与线下的实物进行一比一映射与兑换的NFT，例如汽车、房屋、土地、艺术品等等。

互联网资-产指的是已存 在于互联网里面的数字化的资-产，例如QQ号、手机号、网站域名等，互联网资-产也需要互联网公司或者互联网联盟组织对资-产进行担保和承兑。

加密资-产指的是原生于区-块-链网络的资-产，本身已经基于去中心化的分布式账本与智能合约技术来创建，因此不需要任何第三方来保证。

其次是从资-产的行业属性来看，我们又可以对三大底层资-产再做进一步的细分。

比如实物资-产里面我们可以分为像土地房屋这样的不动产、艺术品/收藏品、限量商品/手办/公仔、票券等等。

互联网资-产里面可以分为互联网游戏资-产/互联网数字版权资-产/互联网金融资-产/互联网网络资-产等等。

对加密资-产里面可以细分为加密游戏资-产、加密艺术品资-产、加密网络资-产、加密金融资-产、加密数据资-产等等。

当然由于整个行业处于非常早期的阶段，目前的分类还是比较初步的，会随着应用的扩充而不断的精确和细化。

我们需要注意的是，虽然有的类别名字看起来差不多，但实际上区别还是很大的，

现在我们看到的很多加密艺术品NFT，并不是简单的说用画图工具画一幅静态图片，然后把这幅图片当成是现实世界里面的油画或者雕塑放到网络上面去拍卖，而是程序员用算法和代码构造出一幅图或者是若干张图组成的美学作品，像是Windows的屏保动画，但比那个要复杂很多，这些是在我们的加密网络里面所原生出来的新的作品。

与传统艺术品不同的是，加密艺术品不仅仅具有收藏价值，同时也具备使用价值。

例如，程序员可以把穿越虫洞的太空景象变换过程做成艺术品NFT，如果用户使用VR设备去观看，能够有那种太空旅行的沉浸式体验，但体验一次需要向NFT持有者支付1usd-t或者是多少钱，这就能够为NFT创造出全新的商业价值。

再比如，可以把比-特-币或者以太坊网络的各种数据的实时变化过程，包括用户数、价格、地址数目、交易密度等用算法做成一枚具备欣赏价值的NFT动画，并且这个NFT动画在发布之后仍然是实时变化的，其他的网站如果需要在网站使用到这枚动画向客户展示，需要向NFT持有者付费。

用一张图表来看NFT的分类，大家会更清晰一些

HDAO目前非常关注并着力于实物资产上链和加密资产上链。实物上链的切入点，会首选房产、奢侈品等易于与线下机构合作，也易于用户碎片化投资的实物，然后将品类扩 到更多领域。 想听听您的专业意见，您认为哪些实物比较好实现？我们选择的这些实物，上链的难度如何，有哪些门槛？希望能聊深聊透，对大家有所启发。

实物资-产NFT是一个非常有前景的行业，因为实物资-产本身的市场空间非常庞大，但是实物资-产最关键的问题是需要有可信第三方进行NFT的发行与承兑，这里面有市场教育和用户教育的过程，还有涉及到监管合规的问题。

比如把房地产NFT化这个事儿，要么是房管中心去做这样的事情，要么是比较大的房地产中介平台比如链家来做，配合知名会计事务所和知名律师事务所的相关文件才可以实施，如果第三方的可信度不足的话，用户是不敢花几百万几千万在网上买了一枚房子NFT的，甚至可能因此爆发出跑路、诈骗等诸多问题。

但目前来说，房产交易是一个非常成熟的行业，第三方机构或者平台既并没有意愿也没有动力投入成本去做这样的事情。因为区-块-链的这点用户体量相对于传统的房地产用户来说还是太少了，这个投入产出比是不划算的。

相对于房产上链而言， 奢侈品NFT上链是可能是个更好的主意，因为奢侈品的厂家都是大厂，有积淀下来的品牌和信誉度，用户天然的会对他们发的NFT产生信任感.另外大厂的IT化做的已经不错，很多都有自己的APP，有一些奢侈品的厂商此前已经使用过区-块-链技术做过溯源系统，再进一步的去使用NFT技术，只需要在APP里面植入一个区-块-链钱包，用于奢侈品的限量发行就可以做到公开、透明，体现商品的稀缺性和独享价值。除此，相对价格比较低的，演唱会、球赛门票等票券类的实物NFT化，我认为现阶段也可以值得去做一些尝试。一些高端的演唱会、球赛的票券都会有一些自己的特点，比如对于VIP座席限制购买范围，限制转卖价格、转卖次数，这些在传统实物门票上面很难做到，但是门票NFT化之后，就可以通过NFT智能合约的可编程性来实现，非常有用。最近也看到一些项目方的创新，在网上销售公仔之类的玩具，同时赠送一枚与公仔编号相同的NFT，后续项目方打算推出一些公仔网络游戏，用户必须要使用NFT作为玩家账号才能进入，这样的资-产本质上还是属于游戏这一类的，只是说把实物公仔和游戏账号做了一个绑定。

总的来说，我觉得实物上链为NFT依然是一个比较漫长的过程，我们可以看到到实物资-产上链喊了这么多年，依然没有什么明显的进展，因此实物NFT也不见得能够在短时间内就大量的爆发出来，需要大家有足够的耐心去等待。

对于加密资-产，除了现在市场上已有的游戏相关资-产，加密艺术品这些之外，加密衍生品也会是一个大家都在探索的方向。您认为，大概会出现哪些产品？这些产品的市场空间大概会有多大？加密衍生品属于是加密 NFT 金融资-产里面中的一类，也是NFT与DeFi相结合的一个热点。这个方向其实非常有前景，因为我们看到，在过去的一年里，特别是2020年上半年到现在，整个 DeFi 市场的增速非常快，TVL增长了20倍，从6亿美金增长到120亿美金，用户规模增长了10倍，从8万人增长到80万人，而且这个增长势头可能还会延续下去。

这 DeFi 几百亿美元的原生-资产，像比-特-币、以太坊、以及Usd-t等本身就是FT Token，但是当用户把这些资-产借出、锁定、或者抵押到链上的智能合约之后，如果一直仍然锁在合约里面不动，等到需要的时候再提取出来，这个资金的利用率就实在是太低了，所以从金-融的角度来说，我们要加快资金的融通，最有效的办法就是把锁定到智能合约里面的资-产再以某种形式的凭证返回给用户，用户可以拿着这张凭证在到期的时候去合约里面提取资金，也可以把这个凭证再次抵押到其他的 DeFi 智能合约里面去做别的事情。

如果你是一个 DeFi 智能合约的架构师，你会怎么去设计这张凭证呢？第一个办法是发行一个新的凭证同质化代币FT Token，比如yToken，cToken，sToken，iToken，Uniswap LPToken都是这么做的，每次当用户存币到合约里面，合约就会计算一下池子里面的资-金总量，然后根据用户存入的资-金所占的份额，按比例给用户相应的凭证Token，用户需要提取-资金的时候，再把这些凭证Token销毁掉，取回与份额相对应的资-金。

这样的做法是没有问题的，但基本上算是“古典DeFi”套娃的玩法，虽然做起来比较简单，但是由于FT Token 同质化代-币本身的要求，所有的用户必须无差别的对待，我们无法在合约里面为不同的用户提供更多的选择，体现出多样化与差异化。

大家可能记得前段时间有一个DeFi的项目叫做Core，他的Swap资金池合约与普通的有一定差别，是只能进不能退，LP用户依靠手续费分红获利，但是手续费收的要比Uniswap本身要多一些，那么这样的一个创新的机制设计能不能融入、兼容到其他的Uniswap资金池里面去，如果单纯的用FT Token就没有办法来实现了，但我们可以用NFT Token的LP架构来实现。具体来说，用户可以在向Swap资金池注资成为LP的时候可以进行选择，选择作为普通LP或者永续LP，并且获得不同属性参数设置的NFT Token。

同样的我们可以看现在的Compound和AAVE的借贷市场，基本上类似于像余额宝一样的活期存款，大家可以随存随取，那么将来的借贷市场应该要允许用户可以自由存一个定期，7天，14天，1个月，3个月，或者半年，相应的利率会有不同，贷款的时候也可以选择一个贷款期限，这样的好处是借贷合约能够更好基于算法去做存贷资金的期限错配，提升资金的流动性和融资效率，类似这样的也需要使用 NFT Token 来做为用户的存款凭证。

从产品的发展趋势来看，金融资-产的 NFT化 是必然的，但是并不是说 NFT化之后，FT Token就没有了，这两者实际上是并存的，NFT代表持有金融资-产的凭证更为适合，FT Token更适合用于交易和提供流动性，那么NFT Token和FT Token之间，会必然的出现相应的转换协议与工具，来为用户提供各种各样的便利。

目前的NFT市场，刚刚热闹起来，但是大多数人应该还是在看热闹和努力学习试图了解不fomo阶段。如果从行业高度来看，这个市场应该如何划分版图？作为行业从业者，我们应该如何提前布局，才能赶上甚至引领这个方向的发展？希望能听取您的宝贵建议。

第一类是入口类，比如像麦子钱包、imtoken、metamask这样的，但趋势其实是NFT和FT Token的入口都会统一起来，然后在钱包里面去调用各种合约的服务。

第二类是NFT资-产类，也就是NFT资-产与应用的发行方，像Decentraland、CrytpKitty，CryptoPunks等等。

第三类是交-易平台，像OpenSea，Rarible、MakersPlace、MintBase这些，这些交-易所的基本功能就是用户挂单出售和在线拍卖的功能，有的交-易平台还提供了给用户一键发NFT的页面。

第四类我们可以称之为是应用工具，比如统计网站nofungible、资-产组合管理网站NFTBank。

第五类是技术开发平台，又可以称之为技术基础设施，这个用途是帮助开发者简化开发NFT应用的协议，而不是简单的发一个资-产，像Cocos BCX可以算是一个，TokenScript可以算是一个，其他好像就没有了。

如果从数量来看，NFT资-产的速度发展太快，现在已经有几万类的NFT资-产，每类又有成千上万个，但实际上最缺乏的是像Uniswap、Curve、Balancer这样的基础协议层，但是NFT基础协议层的核心不是做交易，而要去提供NFT资-产之间的可组合性与互操作性，比如把几个NFT通过某种规则合成为一个新的NFT，又或者把一个价值很高的NFT拆成1万个或者10万个碎片Token去交易。这样才能够充分的激发NFT资-产的使用，进而提升整个行业的价值。

如果大家想要投资的话，我最不建议的就是盲目的去买NFT资-产，别忘记三年前很多花几十个、甚至上百个ETH买的猫到现在还套在那里的套的死死的。

投资首选应该是基础协议层的Token与NFT交易所的平台币，因为这两个的想象力是最大的，其次是像MANA这样的NFT游戏的代币，最后才是去投资于自己真正能看懂的NFT资-产。

您有什么特别想分享的话题吗？Is there anything special you would like to share?

我想要告诉大家的是，NFT这个行业还非常非常的早期，可以理解为类似于2018年的DeFi行业，所以参与这个行业一定不要过于着急，多看少动，不要因为fomo就盲目的投资下注NFT资产。

最好玩的NFT游戏、最有价值的NFT协议层项目、最好用的NFT工具，到现在都没有出现，估计还需要两到三年的时间，才会有像Uniswap这样的独角兽项目出现。

over~

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这篇是hdao社区的访谈，刚刚结束，做个笔记整理。信息量很大，要慢慢消化，“多看少动，不要盲目投资”，希望对每个朋友都有启发。

我是萌新，第一篇长文为pink而写：

https://m.bihu.com/article/1262840772?i=XGT&c=1&s=1nsKzy

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编译者/作者：囍明明

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