市场风格是否会发生切换？顺周期板块还有多少表现空间？

当前市场演绎的是“从流动性驱动到基本面驱动”逻辑。明年一季度，估值性价比将会是市场考量的因素，在这样的环境下，行业配置既要看景气但更需要看估值。中期来看，在全球经济逐渐恢复的背景下，中国出口继续回升，助力中国经济继续回升，A股盈利仍处于加速上行过程当中。经济的回升使得更多的顺周期行业出现较为明显的投资机会，“出口链”和“地产后周期”叠加的领域，如家电、轻工、汽车零部件等，大宗商品类方面，如有色、化工、煤炭，以及金融地产均有不错的机会。

在杨晓斌看来，顺周期板块后续如何发展，需要关注国内外疫情影响的消退，国内外经济的复苏情况及调节政策的退出节奏。目前来看，国内外经济还没有恢复到疫情前的水平，疫苗研发和生产以及大面积接种还需要时间，政策很难有明显的收紧。在此基础上，顺周期逻辑会延续到全球经济复苏的结束时段，大概会延续半年左右。

海外疫苗落地概率增加，进一步提振全球增长复苏预期，特别是那些因疫情受损的行业及领域。基于此，维持顺周期的配置主线。风险偏好受到提振、经济基本面复苏，都将利好受益于经济向上共振的股票标的，包括汽车、家电以及部分估值较低的传统工业。此外，疫苗预期下，接触性和非接触性行业之间的差距将会缩小，前期受到疫情冲击较大的板块，如航空、旅游等有望在短期内有所表现。

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编译者/作者：夕文论市

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