拉加德说，没有法律依据可以取消政府债务

欧洲央行行长克里斯蒂娜?拉加德（Christine Lagarde）表示，欧洲央行取消其所拥有的政府债务没有法律依据。

因此，必须从中央银行借来的数万亿美元必须以利息偿还。

预计这将是沉重的负担，尤其是在经济大幅萎缩的情况下，从而导致税收减少。

这意味着尽管《马斯特里赫特条约》禁止中央银行直接为政府债务融资，但这种新常态可能还会继续，因为如果债券利率上升，那么所有西方政府很可能破产。

因此，欧洲中央银行可能会被迫继续通过印制储备来购买政府债券，这很可能导致欧洲央行蒙受损失。 然而：

“作为以欧元计价的中央银行货币的唯一发行人，欧元体系将始终能够根据需要产生更多的流动性。

因此，按照定义，它既不会破产也不会耗尽金钱。 除此之外，如果发生任何财务损失，也不会损害我们寻求和维持价格稳定的能力。”

拉加德说，他不顾学术研究发现，中央银行的损失确实会影响其维持价格稳定的能力，而且可以完全做到这一点，甚至导致中央银行破产，尽管形式与公司或债权人不同。

钞票和商业银行储备都是现代经济中的一种货币，实际上几乎是所有其他形式的货币的基础。

正如McLeay，Radia和Thomas（2014a）所述，金钱是一种IOU形式，它允许代理商进行交易结算。

最终，如果双方都愿意并且能够同意交易，那么任何东西都可以用作经济体中两个代理商之间的交易手段。

但是，金钱是特殊的，因为它是代理之间的一种交易手段，不需要他们一定要彼此信任。

代理商应该始终愿意接受货币，既是价值的存储又是帐户的单位，只要他们信任这些货币的发行者即可。

中央银行的资产负债表在提供支持经济中大多数形式的货币的信任方面发挥着至关重要的作用。”

英格兰银行在一份关于货币问题的体面报告中说，他们揭示了商业银行的储备金实际上并不限制它们借出，印出多少。

相反，约束条件是资金成本，该成本由利率决定，当前的利率接近于零，甚至为负，因此不太有利可图。

因此，政府正在通过中央银行进行印刷，而Mainstreet却得不到任何此类资金，除了春天期间提供的简短援助外。

但是，既然现在所有这些都必须还清，那么很可能会通过购买政府债券来印出更多的钱，以保持较低的利率，否则政府将不得不拖欠其主要债权人：中央银行。

“许多研究，例如Stella（2010）和Dalton和Dziobek
（2005年）至少发现了中央银行的损失与不良政策结果（如高通胀）之间的相关性。”报告进一步补充说：

“ Reis（2013）认为，由于央行的负债不再是一种流动性和可信赖的结算方式，因此央行在扩展其负债以达到政策目标的程度方面确实面临约束。

这涉及中央银行能够按需兑换纸币的储备的需求。

由于对纸币的需求最终是外来的，因此中央银行无法完全控制它。 这意味着中央银行无法完全控制其政策选择。

为了使约束变得具有约束力，我们将需要一种情况，即银行试图用钞票兑换储备，系统中钞票的增加导致通货膨胀，最终使中央银行负债的价值变得一文不值。

在极端情况下，代理商不再愿意持有本国货币。 最终，要做到这一点，普通民众将对中央银行失去信心。

Buiter（2008）等论文认为，导致中央银行对货币失去信心的中央银行亏损的转折点是，该损失超过中央银行未来可赚取的铸币税收入的净现值。换句话说，就是累计亏损超过了央行未来的潜在收益。”

所有这一切都意味着，尽管从技术上讲，中央银行不会在其所能承担的债务范围内破产，但实际上在其所能承担的债务范围内确实会破产，这是因为它向经济注入了过多的资金，因此在某种程度上突然导致对印刷货币的信任丧失。

迄今为止，这些债务已达到6.8万亿欧元，在短短四年内增加了近5万亿欧元，这是因为所有约束都超出了拉加德现在所说的货币体系不会破产的地步。

以防万一她错了她著名的遗言，总是有比特币来保护你免受拉加德必须吸烟的打击。

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原文链接：https://www.trustnodes.com/2020/11/25/no-legal-basis-to-cancel-gov-debt-says-lagarde

原文作者：Trustnodes

编译者/作者：wanbizu AI

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