算法稳定币现在不是拿来用的

引言：算法稳定币，肯定是未来大趋势。质押是价值形成的基础，其实用已经认可的法币购买比特币，实际上也是类似“抵押”，这是经济原理。购买凭空产生的算法稳定币本身也可以认为是质押，购买是价值形成的过程。我认为这是未来创造更先进的算法稳定币的基本原理。但短期内，质押加算法是下一步可能实现相对DAI更稳定的稳定币。

Rebase，理想的稳定币算法?

最近类似这种rebase机制的都比较热，主要是因为起伏波动大，尤其是刚开始启动的时候，往往是暴涨，带来FOMO情绪。我猜因为现实也带来了FOMO情绪，估计后面会冒出大量的没有创意的项目，当然也会有创意的出来。

BASE是一个有创意的项目，本身的确给人以耳目一新的感觉。不过类似Rebase机制这种项目，最好能在最初就参与，后面不要参与，风险很大。当然优质的项目，尤其是第一个创意出来的项目，我认为在很低的时候可以玩一玩，当作是为人类发展做贡献。

按照现在流行的说法：算法稳定币不是用的，而是炒的。比如当初的YAM，我当时在它暴跌到1U左右的时候，反而认为是很好的进场时机，但这种项目最怕贪，5倍左右立即抛出，因为它要做的是稳定币，不是火箭币飞到月球上去。

很多人往往是在后面接盘，越涨越买，结果被套。我的群里很多人大多数听我的，在暴跌到1U的时候买的，但也有很多人涨起来没有卖。因为它启动的时间我们很难掌握住，不像后来的很多项目，事先有预热。还有人在YAM第一天暴涨的时候，暴涨到100U以上的时候买的，没想到瞬间归零。

现在Rebase币估计会冒出很多山寨，包括算法稳定币、对标各种现实资产的、指数的。我认为，整个趋势应该是朝着去除人为因素发展，WEB3的方向，所以算法稳定币、算法+将是方向。但Rebase弹性机制未必是最好的算法稳定币模式。

算法稳定币不一定都是这种。只是因为它的开始太不稳定，给本来就具有投机属性的资本市场以强烈刺激。如果说AMPL也一直发展到了现在，会不会给它更多一些时间，可能就会有不同的现象呢？我认为并不是AMPL多好，而是自从9.4号以后整个DeFi一直沉闷，需要新的一波DeFi热潮起来，需要刺激，Rebase币又天生有这种大起伏的特性。

算法稳定币的未来一定不是AMPL，不是Rebase币。我昨天看到一篇文章，算法稳定币或许经过三个阶段:1、纯 rebase 阶段，如 AMPL/YAM。2、模拟美元债券机制阶段，如 ESD/BASIS。3、混合阶段，应该是部分抵押+部分债券市场调节。这是稳定币来说的，质押是价值形成的关键。

但对于Rebase机制来说，不一定用在稳定币上，比如BASE。

AMPL相当于一个很好的社会实验，他的机制用在稳定币上不一定是最好的，但可以用在其他领域。另外，我认为比特币本身就是纯算法货币，算法+是趋势。比特币相当于开启了人类社会整个这个趋势的大门。

Rebase用于稳定币不是最好的思路，但其他领域，比如BASE，就非常好，也其实相对稳定。If crypto market cap is $450B, BASE is $0.45.If crypto market cap is $800B, BASE is $0.80。对标加密货币整体市值。随着发展，或许波动会越来越小。加上这个波动本身对于人类使用它无关紧要，不像稳定币。

DAI是目前为止最稳定的稳定币，但他的质押倍数有时会根据实际价格要经过DAO调节，这个里面有人为因素，所以这块会有创新，也就是这块要加算法模式。质押+算法调节，是相对近期未来的稳定币发展方向。

Debase类纯算法稳定币，它本身的不稳定说明了其实还不是好的算法，即使它发展到未来有足够多的“共识”可能会相对稳定，但本质决定了它的稳定性不够，本质上，AMPL这类“算法”稳定币，其实也是参与者用资产支撑它的结果，这是价值形成的经济原理，而这个支撑，和比特币一样，都是以小博大带杠杆的（即资产的价值小于币的波动发行量），必然不稳定。

稳定币的算法趋势，肯定是未来的大趋势。

有人说：现在大多数明星项目其实底层逻辑都是CDP抵押，然后上层具体业务，全是几年前Maker的思想，看起来百花齐放，但仔细看最近几个月没出什么革新行的东西，DeFi的价格泡沫严重，TVL这个指标完全不能衡量一个项目。

其实，我一直认为，质押是价值形成的基础，其实用已经认可的法币购买比特币，实际上也是类似“抵押”，这是经济原理。这个经济原理是逃不掉的，认清这一点，就知道如何制造更稳定的稳定币了。当然，这个说法从金融角度说的也对，这样才是后面DeFi+时代要做的，那就是不应该限制在金融质押领域，而可能扩展的更广阔的空间，如SocialFi、GameFi、NFTfi等等，我认为如果说DeFi的核心是资产，那么DeFi+的核心还会回归到“人”，当然这个人不是中心化概念中的“控制系统的人”，而是具有独立自主能力的主体。

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编译者/作者：探索猫

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