币之尊：“跨界”的资本秘密CoinBase借助比特币牛市东风准备IP

“跨界”的资本秘密CoinBase借助比特币牛市东风准备IPO

12月20日的美国币圈大新闻是 CoinBase开始在高盛辅导下申请IPO上市，而且估值高达280亿美元 。虽然中国币民大多常用的交易所是币安、OKEX或火币这样的中国背景的交易所，不过至少老韭菜对于CoinBase是不陌生的，毕竟CoinBase是全球著名的大型交易所，更重要的是， 它是美国最大的加密币交易所 。随着美国投资机构开始主导全球比特币交易，CoinBase的地位得到强化，目前看来， 最可能取得类似股票世界“纽交所”地位的，就是CoinBase 了。

CoinBase在旧金山成立于2012年，是 美国第一家持有正规牌照的比特币交易所 。它管理着 2000多万个账户 ，几乎和富达投资一样多，是嘉信理财(Charles Schwab)的两倍，是先锋基金(Vanguard)的两倍。当然，它管理的这些账户的单客价值是不如富达这些传统机构的，富达管理着7万亿美元资产，而CoinBase管理的不知道有没有到1000亿美元。不过这个2000万级别的用户规模还是值得羡慕，币之尊查到币安2018年是790万账户，不知道现在是否也达到了这个级别没有。

对于CoinBase，币之尊觉得比较好的是两个方面，第一是人家的 合规性比较强 ，至少割韭菜比较隐蔽，不像国内背景的交易所，缺乏监管下有时候肆无忌惮。另外一个，就是CoinBase的 客服系统，感觉上远胜过国内背景交易所们 ，CoinBase一周要应付10万电话级别的客户询问，所以建设了专门的系统和配备了多量的客服人员来应付。除了这两个优势之外， 安全性似乎也较强 ，对于黑客防范比较严密，较少爆出黑客盗币事件，99%的加密币以断网冷钱包形式保存，流动交易资金只占1%，而这1%也投保了伦敦劳埃德保险公司的私人保险。

综合来看，?CoinBase?在全球中心化交易所中属于那种最成熟的。所以，虽然它并不是第一个提出IOP上市的交易所，但 很可能是第一个成功IPO上市美国主板的加密币交易所 ，这一次它的上市由高盛承接，而加密货币数据和研究提供商Messari对Coinbase的估值高达280亿美元。目前，CoinBase已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了 S-1表注册声明草案 。这是美国正规IPO的关键步骤。

值得注意的是， CoinBase宣告IPO开始的日子，正是比特币突破2万美元大关的第二天 。这表现了再明确不过的企图—— 利用比特币的狂飙上涨，引起华尔街对其IPO的高度兴趣，以取得高估值，把自身股票卖个好价钱 。如果280亿美元估值真的实现，这一把利润可真不少，币之尊印象中原来CoinBase私募的时候不过是略微超过1亿美元。现在，则很有可能实现280倍的增值。比较一下，灰度呼风唤雨，到现在也不过掌控155亿美元资本。虽然两者性质不同，但也可以说明CoinBase估值的胜利。相比之下，每年的运营收入就不算什么了，实实在在地实现了“ 上市变现未来 ”的梦想。

币之尊发现，类似CoinBase这样的机构，都在努力实现 “功夫在诗外”的复合和组合型盈利逻辑 。CoinBase是交易所，但IPO上市才是其更大收益来源；灰度买买买比特币，其实在美国二级市场上的GBTC市场才是金主和灰度们的目标市场；MicroStrategy大买了11亿美元比特币，其实所推动的其股价上涨恐怕才是真正的目的……。类似这样的例子很多， 机构们从来不是只寄希望于比特币市场自身的变化和扩展的 ，相反， 利用比特币的市场变化，实现“跨界”投资领域的更大收益，才是他们的资本运作秘密 。

但无论如何，美国机构们的复杂策略其实对比特币市场也就产生了一种反作用力—— 在比特币的正常市场需求之外，额外增加了新的需求 。这正是其他全球性投资市场享有的一种秘密优势，很多金融机构投资某一市场，并非完全为了在这一市场牟利或者看好这一市场，而是计划以可量化的代价谋取在另外投资市场的更大收益——或者是小的牺牲来赌大的收益，或者是再基础收益基础上再复合增加新的收益 。但这种操作的结果之一就是，是让被选择的基准投资市场扩大了需求——不仅是市场本身的需求，还包括这种衍生需求 。

就当下来看，最近这几个月的比特币上涨在华尔街影响极大，大大加速了华尔街乃至美国企业们对比特币市场的正面认识。显然，这促使更多的美国机构和企业将少数资金转向比特币市场试水，币之尊以为正是 增量资金的增加速度太快，才扭曲了本来年底大概率应该到来的调整，即增量资金多过了年底的资本流出 。例如，灰度在最近几天就增加了25亿美元的总资本，从130亿美元快速递增到了155亿美元。所以比特币市场转型期的资金流入幅度不可小觑，毕竟比特币市场还是个小市场，少量机构和少量资金的流入就足以支撑更高的价格。

在比特币突破2万美元后，24000美元和30000美元就成为了最重要的两个价格节点，目前价格在23000~24000美元之间震荡，由于上述美国资本的强烈流入，就像CoinBase上市可能更刺激美国企业和机构买入比特币这样的利好因素。因此 感觉比特币价格上涨至接近3万美元再调整的概率一点也不比比特币就在24000美元展开调整的概率低 ，变盘的时间多半已经很近，圣诞节期间是个很可能的时间节点。圣诞牛还是圣诞劫？很快就可以分晓。

当然，对于长线囤币者，短线的波动仍然可以忽略，哲哥相信，就这一轮大牛市而言，比特币目前的价格波动仍然处于“大底部”的波动范围内，对于长线并没有那么重要。

以上就是币之尊对于CoinBase在高盛辅导下，开始计划以280亿美元估值为目标，借着比特币目前的市场东风，开始IPO上市的一些思考。一家之言，仅供参考。

站在未来看现在，哲哥与你一起感受时代之风！

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编译者/作者：币之尊

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