Rebase2.0?：今天市值最高的算法稳定币是ESD而不是AMPL

引言：ESD算是对AMPL类算法稳定币一个真正的迭代，我认为可以称为Rebase2.0。

人们现在将算法稳定币的目光过多的关注在AMPL、BAC，其实现在市值最大的算法稳定币是ESD，如图（数据来源：coinmarketcap.com）。Compound Finance 创始人 Robert Leshner 则将ESD称为“一种全新的算法稳定币”。你可以将其看做是一种“合成美元”（USD synthetic）。

以下内容部分来自网络，便于理解之用，感谢原作者。

Uniswap 上有一个 USDC-ESD 流动资金池会被用作为 ESD 的价格预言机。按照 ESD 的设计机制，ESD 供应量可以不断扩大，确保流动资金池中 ESD 和 USDC 数量始终相等，这样 1 ESD 的价值就能与 1 USDC （或是 1 美元法定货币）保持一致。

ESD 目前设定了一个8 小时周期，即每八小时为一个纪元（epoch）。在纪元过渡时，ESD 智能合约会检查 ESD 代币价格。需要注意的是，ESD 价格不会在纪元边界瞬时切换时进行评估，因为这么做很容易导致其价格被操纵。事实上，ESD 使用的是 Uniswap 时间加权平均价格（TWAP）算法，因此其测得价格（measured price）应该是前八个小时的平均值再乘以每个价格停留时间的加权值。

跟 AMPL 和 YAM 不同，ESD 的代币调整不是通过智能合约进行全局调整，ESD 的代币供应调整是通过用户主动完成的。而刺激用户行为的是 ESD 的激励机制。当价格高于锚定价格（1USDC）时，用户可以选择将其 ESD 质押从而有机会获得更多新增发的 ESD 奖励。由于 ESD 增多，增加 ESD 流通量，从而降低 ESD 价格。当价格低于锚定价格时，ESD 会发行 Coupon （优惠券），ESD 持有人通过销毁 ESD 获得优惠券。用户通过质押其 ESD 或购买优惠券，有机会获得更多的 ESD。从而实现弹性调节。当前 Coupon 设置了一个有效期，优惠券会在 90 个纪元后到期，相当于 30 天。如果没能在有效期内完成兑换，则会造成损失。

USDT、USDC、DAI 都是 ERC-20 标准代币，而 AMPL 和 YAM 则不易于被集成，原因是代币自动调整的机制。ESD 不会直接改变用户钱包中的代币数量，而是通过增发或优惠券来刺激用户的反应，从而调整供应，也易于集成到 DeFi 协议中。

Basis Cash中，如果 BAC 跌至 1 美元以下，系统将发行 Basis 债券。这些 Basis 债券 可以 1 BAC 购买。当 BAC 价格高于一美元时，这些 Basis 债券也可以赎回 1 BAC。例如，如果 BAC 跌至 0.97 美元，则用户可以以折扣价购买 BAC，然后再购买债券（烧毁 BAC）。这将减少供应，并使其价格保持锚定。然后，当 BAC 超过 1 美元时，将发行新的 BAC。该系统首先允许债券持有人赎回债券（因此，如果有人以 0.97 美元的价格购买债券，他们应该至少获得 3％的利润），其余的新发行的 BAC 则转给 Basis 股份的持有者。不过要获得这种新发行的 BAC，BAS 持有人必须质押 BAS 到对应合约。

现在我们看到的算法稳定币迭代，都并不好，复杂了，如果搞的复杂了，那算法失去意义了，尤其是比如BASIS CASH，将股权和算法稳定币分成了多个币，这个反而添加了“人”对系统的干扰因素，这个设计并不好，币的弹性调节为什么跟持有股权的人有关，这个原理上有问题，是中心化的思想。ESD可以，比BAC简单一些，而且不是系统自己调节数量，是质押模式，就是可以和其他DEFI集成。这是很重要的因素。因为容易集成，所以“可用性”提高，所以市值会增长更快，不仅仅是炒币，炒作，是“应用”带来的价值增长。

我认为，对算法稳定币，没有真创新的，等同于AMPL的山寨币，一律不要玩，都会为社会实验做贡献。所有系统自动调节Rebase机制的币，最后都还是为AMPL做嫁衣。因为系统自动调节的，AMPL极简已经用足够时间证明了，新的更好的模式不应该是类似这种。要更创新！

ESD算是对AMPL类算法稳定币一个真正的迭代，我认为可以称为Rebase2.0。算法稳定币的社会实验更需要足够长的时间，这个其实类比的是比特币，而且目标还是实现中本聪的“电子现金”的理想，其意义甚至超过比特币。

谢林点是一个群体的潜在的“共同认可”。谢林点是博弈论中人们在没有沟通的情况下的选择倾向，做出这一选择可能因为它看起来自然、特别、或者与选择者有关。

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编译者/作者：探索猫

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