DeFi初学者指南|新手教程

DeFi已经成为区块链行业里不可忽视的新风向，迅速成为整个行业里最具新引力的板块...

@于佳宁博士:在一场直播中，火币大学校长、区块链权威专家于佳宁认为：“以产业区块链和 DeFi为代表的区块链 3.0时代曙光已现。”

于佳宁强调，DeFi综合运用了区块链智能逻辑、通证模型、算法激励、社群模式等创新要素，很有效地形成了高度生态化的运营体系，并有效地将前沿技术、智能商业、开放组织、数字金融的创新特性予以充分整合，形成了非常精巧的商业体系。

DeFi 的本质是新智能商业，未来有望应用在各行各业，加速产业区块链的应用，带来商业逻辑的底层优化，助力经济效率实现整体跃升，进而带来巨大的财富机遇。

什么是DeFi

去中心化金融，也被称为 "DeFi "或“开放式金融”抑或“可编程金融”，其目的是以自动化代替中间商，重新建立传统的金融系统（如借贷、衍生品和交易所）。

一旦完全自动化，DeFi的金融构件可以组成更复杂的功能。如今，去中心化金融的主要场所是以太坊（Ethereum） ，但原则上，这些想法可以在任何智能合约平台上实施。

在这篇去中心化金融（"DeFi"）的初级指南中，我们回顾了以下内容：

稳定币

去中心化金融的基石。与比特币或以太坊等以价格波动著称的加密货币不同，稳定币的设计是为了保持 "稳定"，由准备金保证，正好是1：1兑换法定货币的（例如，1USDT=1美元）。大多数稳定币都与美元挂钩，但也有一些是以其他法币为单位的，比如，人民币。

去中心化的借贷

在区块链上进行程序化贷款。不需要银行账户。

去中心化交易所

通过区块链来买卖加密货币，而不是在像Coinbase这样的中心化交易所。原则上，一台机器就可以在这些基础上进行交易!

抵押

提供数字资产为您的去中心化贷款提供抵押，在违约时为贷款人提供一定的追索权。

去中心化身份

在智能合约的背景下，身份被用于诸如评估你的信用度以获得去中心化的贷款。

可组合性

将执行不同功能的DeFi组合在一起，就像软件库一样。例如，如果一个合约获得了加密货币并产生了利息，那么第二个合约可以自动将这些利息再投资。

风险管理

DeFi的高回报往往伴随着更高的风险。幸运的是，新的工具正在出现，来对冲这些风险。

让我们一一介绍这些概念

1.稳定币：

如果我们尝试在区块链上重新创建传统的金融产品，那么我们将面临一个紧迫的问题：价格波动。具体来说，以太坊区块链的原生加密货币（即ETH）在USD / ETH汇率中出现较大的盘中波动 ，有时一天之内波动 10％或更多。

对于一些传统的金融产品来说，这种价格波动程度大的工具是不太理想的。例如，如果你贷款，你不希望贷款在到账前就波动10%。这种程度的波动会让你很难规划未来。

稳定币是解决这个问题的一个办法。这些是经过特别设计的加密货币，由准备金保证，正好是1：1兑换的法定货币（例如，1USDT=1美元）与法币的汇率保持“稳定”。稳定币指数和稳定币统计数据提供了一个很好的顶级稳定币列表。

稳定币分类

稳定币一般分为三类：中心化的法币抵押、去中心化的加密货币抵押和去中心化的算法。

中心化的法币抵押稳定币是以银行账户中的法币为1:1支持的。例如，Coinbase一美元为锚发行的稳定币(USDC)是由银行账户中的美元1:1支持的。只要你信任发行实体和基础货币，持有或使用该币几乎没有风险。

另一个好处是，如果出了问题，有一个中心化的实体负责，这是许多个人和企业所喜欢的。在美国，FDIC存款保险覆盖的金额至少为25万美元，而其他国家则有自己的存款保险条款。

虽然这些听起来是理想的功能，但并不是每个人都能使用中心化的稳定币。例如，USDC的用户协议规定，它只能在支持的司法管辖区使用，而且用户被禁止在某些活动中交易USDC。

去中心化的加密货币抵押稳定币没有中心运营商或用户协议。这意味着任何人都可以在没有公司或政府许可的情况下使用它们。然而，不直接用法定货币支持稳定币的权衡使围绕其维持稳定的复杂性增加。

而不是USDC的简单模式，即 1000美元的 USDC由银行中的 1000美元支持，加密货币抵押稳定币用至少 1000美元的（高波动性）加密货币支持其 1000美元的硬币。

例如，Maker是一个建立在以太坊网络上的系统，它管理着一个名为DAI的去中心化稳定币。DAI的目标是与 1美元挂钩。挂钩的工作方式是，Maker系统内的任何人都可以通过锁定加密货币作为抵押品（主要是ETH）并借出DAI来 "造币"。提供的抵押品需要大于借款金额，这样贷款就有了超额抵押。

例如，你可以锁定价值 200美元的 ETH作为抵押品，以借到价值 100美元的 DAI，然后你可以用它在交易所进行交易。这样做的主要原因是杠杆作用--如果你相信ETH的价格不会大幅下跌，在这种情况下，你就会得到 "免费 "的 100美元在加密交易所进行交易。

如果 ETH的价格下跌，以至于你价值 200美元的 ETH现在低于抵押要求，那么 Maker算法就会进行清算你的抵押品，并将其变现以拿回约 100美元。通过这种方式，Maker算法尽量不在贷款上亏损。

虽然 Maker系统比 USDC之类的东西要复杂得多，但理论上，一个不是造币的，DAI的终端用户就不需要了解其复杂性，就像普通美元的用户不需要了解货币政策的复杂性一样。话虽如此，DAI确实存在自身的风险，包括智能合约风险和 DAI打破挂钩并大幅高于或低于 1美元/DAI 交易的可能性。

去中心化算法稳定币是第三类稳定币。这些没有任何抵押品支持其系统，完全依靠算法来让价格保持稳定。一个例子：Basis，它在推出之前就已经关闭了。一些人对这种模式的担忧是，一个资金充足且有动机的实体可能会攻击这种系统，并促使人们对挂钩的稳定性失去信心。然后，这可能导致死亡螺旋和稳定币的崩溃。

一般来说，前两种类型的稳定币被证明是最受欢迎的。无论是法定货币还是加密货币提供抵押品，人们似乎都希望围绕价格稳定的确定性。话虽如此，但围绕第三类稳定币的实验仍在进行，人们希望将加密抵押品和算法元素结合起来。

2.去中心化借贷

有了 USDC 和 DAI 等功能稳定币，我们就可以将传统金融系统的各个部分重新构建为自动执行的智能合约。最基本的概念之一就是借贷概念。

有许多DeFi平台可直接通过智能合约（例如Compound ，dYdX 和Dharma） 进行以太坊代币的借贷。这些智能合约的一个令人印象深刻的特征是，借款人无需找到贷方，反之亦然。取而代之的是，智能合约取代了中间人的角色，并根据供求算法计算利率。

中心化借贷订单簿

在我们解释其工作原理之前，值得回顾一下一些中心化加密交易所是如何实现借贷的。下面是Bitfinex资金账本的截图快照。

要了解此截图快照中显示的内容，请从左侧开始。

第一行代表市场上的借款人，他们愿意以0.0265％的日利率借入30天的贷款，金额为$ 4,421.58。在他们的正下方是另一位借款人，他们愿意以略低的0.0263％的利率借入30天的贷款，金额为$ 34,292.38。

右边是放款人。第一行表示愿意以0.027418％的日利率借出最多2天的$ 8,199.32的贷方。下一行是某人愿意以每天0.027436％的稍高利率借出两天$ 255.68 的贷方。

以此类推，这就是贷款的集中订单簿的工作原理。在上面的例子中，借款人愿意接受的最高利率是日息0.0265%，而贷款人愿意给的最低利率是日息0.027418%。

这两方中的一方会让步，要么提高或降低资金价格，然后就会达成交易。Bitfinex提供的服务是建立订单簿和匹配用户，然后从每笔贷款的上面抽成，以减少每笔贷款的麻烦。

去中心化的借贷订单簿

一些去中心化的借贷服务将这一点提升到了新的水平。它们不是建立一个订单簿并促进匹配，而是允许用户直接从智能合约本身借出或借入，智能合约会动态地提高或降低利率以匹配。

例如，如果从智能合约中借入大量加密货币，就会向借款人收取更高的利息。此外，为了借到资金，用户需要向智能合约提供抵押物，抵押品的金额要大于借款金额，这样贷款就有了超额抵押。

但为什么去中心化借贷还有用呢？

答案是它是一个大规模可扩展的应用。一个比传统银行账户赚取更多利息的加密服务，风险更低，理论上可以吸引数十亿的存款。Compound的存款已经达到约16.4亿美元（截止写稿时间），其他服务也在快速增长。

主要风险与智能合约 Bug和加密货币波动有关，但利率也大大高于一般银行 2%或更低的利率。以下是在不同平台上借出稳定币可以获得的利率，来自 LoanScan截图快照：

3.去中心化交易所

去中心化的加密交易所试图将 Coinbase Pro等服务放在区块链上。也就是说，它们的目的是促进双方之间不同加密货币的交易。

要了解这个用例，先从中心化的加密货币交易所开始。这些交易所，如Coinbase Pro，充当了中介和托管人的角色，双方在这里存入资产，并能够相互交易。

虽然它们已经在规模上发挥作用，促进了数十亿美元的交易，但中心化交易所确实存在一个单点故障，可以被黑客攻击，审查交易，或阻止某些人交易。

去中心化交易所旨在通过使用智能合约来减少或消除中间人来解决这个问题。梦想是所有数字资产的完全点对点交换。

有许多项目正在寻求以各种形式进行基于以太坊的代币的去中心化交换，比如Uniswap、0x 和Kyber。例如，Uniswap利用所谓的自动做市商（AMM）以算法提供流动性。

买家和卖家直接从智能合约中提取流动性，并根据所需的代币数量和可用的流动性获得价格报价。无论订单大小，Uniswap都会报出一个价格，随着订单量的增加、减少，渐进式地提高、降低价格。

去中心化交易所目前只能处理中心化交易所的一小部分交易量，因此无法真正实现大量资金的来回转换。此外，这些项目中的许多项目仅限于在以太坊区块链上交易基于以太坊的代币，这限制了它们自己的链与大盘中的币链接的机会。

不过，还是有一些很有前途的技术，比如 atomic swaps （原子交换）和 zk-STARKs，可能会解决这些限制。

4.去中心化身份

迄今为止提到的去中心化借贷服务的一个问题是，它们需要大量的抵押品。这种过度抵押的要求可能是对资本的极度低效利用--而且很多人本来就没有多余的资金作为抵押品提供。

然而，人们正在研究去中心化的身份和信誉系统，以减少抵押要求。首批应用之一将是构建基于区块链的类似于 Experian、TransUnion 和 Equifax 这样的法币信用局，银行等机构的信用评分都依赖于这些征信系统。

现在，要预料到有人反对，当然，信用局会让某些群体，如国际化和年轻人处于不利地位。但是，像 Lending Club 这样的新服务已经解决了过度依赖 FICO 分数的问题，提供了额外的数据点，比如房屋所有权、收入和工作时间。

去中心化的身份和声誉服务可以提供类似的东西，包括社交媒体声誉、之前贷款的还款历史、其他声誉好的用户的担保等属性。要让这对实际的金融决策有用，需要对具体使用的数据点和相应的抵押品要求进行大量的试错，而我们只是处于这个过程的开始。

有趣的是，从长远来看，DeFi与去中心化的身份系统可能会成为被锁定在传统金融系统之外的人们的另一个选择。例如，有 10亿人没有正式的身份证，低收入国家中约有 50%的女性没有身份证。

然而，这些人中很多人都有智能手机。因此，一旦去中心化的身份证在发达国家发挥作用，它们有可能作为一种跨越式技术迅速输出到发展中国家，就像智能手机一样。

5.可组合性

我们已经介绍了去中心化稳定币、贷款、交易所和身份。但在以太坊这样的智能合约平台上构建去中心化金融构件最重要的方面可能是可组合性。就像一个软件库一样，不同金融应用的智能合约可以像乐高积木一样相互插入。

例如，如果你想在你的平台上增加交易代币化资产的能力，你可以通过集成去中心化的交易协议，轻松地使资产可以交易。而这些精巧的智能合约就像组合乐高积木一样，甚至可以创造出全新的概念，这些概念在传统世界中还没有被探索过。

一个例子是名为 2100的项目，它将 DeFi和社交媒体结合在一起，允许参与者使用他们的 Twitter账户为自己 "铸造 "新的代币，基本上从他们的社交资本中产生数字美元。受欢迎的账户可以推出只有特定代币持有者群体才能访问的优质内容，这让他们可以将自己的粉丝货币化。然后，人们可以做一些有趣的事情，比如押注某些 Twitter账户变得更受欢迎。

另一个例子是名为PoolTogether的项目，该项目将 DeFi和彩票结合起来，创建了一个 "无损 "彩票。用户在链上购买彩票，购买彩票的所有资金都会在 Compound 上获得利息。在彩票结束时，每个人都能拿回自己的资金--但有一个人中奖者，获得了所有汇集资金所赚取的利息。这本质上是一种利用彩票机制来激励储蓄和创造财富的方式!

随着 DeFi的成熟，我们应该期待这些去中心化协议库开始在加密社区之外得到使用。最终，你将能够添加一行代码来为视频游戏添加一个完整的去中心化市场，或者添加另一行代码来允许你的电子商务商店中的商家赚取余额的利息。

6.风险性

虽然 DeFi很吸引人，但必须承认它所带来的风险。让我们列举一些风险类别：

智能合约风险

这些系统很多都是新的，需要更多的时间来进行实战检验。当协议之间相互交互时，智能合约风险就会加剧。如果一个协议有一个关键的智能合约bug，那么就会导致整个系统易受攻击。在早期，避免在这些系统中的任何一个系统中投入太多资金是明智的。

抵押和波动风险

用于支持贷款的特定抵押品类型也存在相关风险。过度抵押可以降低波动风险，但如果抵押资产的价格下跌过快，就不能保证追加保证金能够覆盖全部借款金额。

不过如果有合理的抵押比例和经过审核的抵押品类型，这种风险应该会比较小。另一个潜在的问题是，许多 DeFi平台的利率波动性可能会使某人不切实际地参与其中。可能会有利率互换或其他方法来锁定利率以获得溢价，但这也增加了自身的复杂性。

监管风险

DeFi平台的权力下放程度不同，我们还没有看到可以符合所有检验要求的索赔法院案件。

我们必须看看这里会发生什么。

像 Nexus Mutual 和 Convexity 这样的去中心化保险是 DeFi内部的一个领域，它提供了对冲部分风险的能力。像 Augur这样的预测市场也解决了对冲用例，它允许用户押注他们正在使用的协议之一出现智能合约问题的概率。

话虽如此，但这些对冲方法本身还处于起步阶段，而且本身也增加了智能合约风险。不过，我们认为它们会成熟起来。而如果 DeFi空间足够大，那么传统保险公司可能也会提供产品。

总结

DeFi空间很大，并且还在不断扩大。已经部署了价值数十亿美元的加密货币，该领域的未来潜力巨大。本文仅涵盖了少数用例，DeFi的发展变化速度非常之快，一天不学习可能就不知道大家在讨论什么了，我们只有保持足够的学习才能紧跟 DeFi的发展。

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编译者/作者：区块少数派

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