基本投资在加密方面依然活跃

继GameStop（GME）和AMC（AMC）股票以及DOGE和XRP代币的最新动向之后，全球投资者理所当然地质疑基本投资分析。 虽然通常将加密货币称为赌徒的游乐场，但具有讽刺意味的是，数字资产可能是真正进行基本投资分析的少数资产类别之一。

CoinDesk专栏作家Jeff Dorman是Arca的首席投资官，他领导投资委员会并负责投资组合的规模和风险管理。

想法一毛钱一打。 将好的投资与坏的投资区分开的是，您如何表达这些想法以最大程度地增加上行空间并最大程度地减少缺点。 例如，在2011年至2012年期间，许多非常聪明的投资者都在寻找表达同一想法的方法：在经历前所未有的货币政策干预之后（当然是2009年），将出现双底衰退，通货膨胀率将居高不下。与如今不计后果的政府支出相比，刺激是小孩子的游戏，但10年前，刺激是一件大事。

大多数投资者使用什么工具来表达这种观点？

您可能会想像，尽管这个想法很合理，但这些投资都没有奏效。 实际上，利用货币政策和经济衰退主题的最佳投资之一就是购买比特币。 不幸的是，对于大多数投资者而言，该工具尚未出现在他们的剧本中。

大多数不知情的投资者仍然认为所有数字资产都是比特币和其他加密货币的模仿版本，但是现实是当今的数字资产可投资领域非常多样化，独特且独特。 这样，剧本已经扩展，投资者可以表达的可投资主题也有了扩展。 例如，如果您想表达Coinbase首次公开募股（IPO）上市后将增长100％，则可以通过多种方式表达这种观点：

并非所有这些投资都一定有效。 但是关键是，提出想法本身并不比找到表达观点的最佳方法重要。 保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）在2020年第二季度提出的比特币投资理论就是这种思考过程的一个很好的例子，因为它根本不是比特币投资理论。 这是通货膨胀的论点。 比特币只是Tudor选择表达这种观点的四种方式之一（其他方式是：a）买入Nasdaq 100，b）买入黄金，c）购买2s / 10s的美国国债加陡器。

另一个很好的例子是最近的MicroStrategy（MSTR）可转换债券发行。 鉴于现金余额高且资本结构中没有其他债务，该债券的违约或减值可能性很小。 如果您以票面价格购买了此可转换债券，则拥有一个长期比特币看涨期权的年实际收益为0.75％。 如果您看好比特币，那是表达这种观点的一种非常便宜且低风险的方式。

在Arca，我们对数字资产领域进行基础研究。 这就是说，我们创建了一个整体的自上而下的观点，这些观点和宏观主题将创造长期的增长，然后在整个宇宙中寻找最能表达这些观点的可投资资产，然后对每个人进行自下而上的分析代币，股票或债券，以确保在我们做对的情况下能够增加价值。

另请参阅：杰夫·多曼（Jeff Dorman）–这家数字资产投资公司在2020年错过了什么并利用了什么

每项投资将有不同的风险/回报设置，不同的衡量成功/失败的时间表以及不同的总回报结果。 从风险/回报的角度来看，只有10％的上升空间但只有2％的下降空间的投资可能比具有1000％的上升空间但也承担50％的下降风险的投资更好。 目标是找到每单位潜在的下行风险最大的上行潜力。

尽管可能令许多人感到惊讶，但数字资产提供了多种结构来构建这些投资设置的方法，在这些方法中，基本分析可用于估计下行底线和上行潜力。 数字资产生态系统已经演变为复杂的资产类别，并且可能已成为进行基本分析和低风险，高回报投资的理想资产类别。 除了简单地寻找增长资产外，现在还存在很多风险/回报设置，通常会有机地实现。 例如：

您是否有兴趣表达对数字资产增长的看法？

如果是这样，那么有些协议的数量和收入会比上季度增长100％以上，同时还会吐出数亿美元的自由现金流。 Uniswap（UNI）和Sushiswap（SUSHI）是去中心化交易所（DEX）交易中的明确市场领导者，年收入分别超过5亿美元和200毫米。 尽管UNI和SUSHI代币在这些现金流的价值将如何累积到代币方面具有不确定的命运，但您仍然可以提出强有力的基本论据。 例如，基于远期收入的市销率低于5倍，相对于传统交易所的股票价格而言，这是非常便宜的，传统交易所的平均价格在10到20倍之间，并且没有相同的指数增长潜力。 您很少会同时投资蓝筹增长资产，这也是一种价值资产。

您是否有兴趣通过DeFi的增长以非常便宜的永续期权购买以太坊？

因为这正是包装的相互联系（WNXM）令牌所提供的。 NXM令牌是资产支持的令牌，由资本池中的ETH支持，用于支付潜在的保险索赔。 根据目前资本池中的ETH数量计算，nexus互助社的净市值（超过支持它的资产）仅为4300万美元，WNXM的市净率仅为1.2倍，即使nexus互助社是现金具有非常强大的增长指标的流量产生实体。 公开市场上可比的保险公司的市净率是账面价值的2-5倍，而柠檬水和Root等高增长公司的账面价值接近50倍。 某一时刻，您甚至可能拥有低于账面价值的WNXM！ 拥有WN??XM是投资以太坊区块链和DeFi增长的一种廉价方法。

您是否有兴趣以比当前交易价低47％的价格购买比特币？

虽然这有很多毛病，并且提取价值将需要更长的时间，但是购买EOS可能是目前购买比特币的最便宜的方法。 EOS背后的公司资产负债表上至少有140,000 BTC（50亿美元），而EOS的市值不到30亿美元。 这意味着，如果您能够提取此价值，那么购买EOS就好比以47％的折扣购买比特币。

清单在不断增加，但关键是基本的投资分析可以并且正在这种不断增长的资产类别中得到利用。 现金流量分析和账面价值分析只是我们用来分析和评估这些工具的一些工具。 就像固定收益一样，每种数字资产都是唯一的，并且具有创造价值的不同属性和属性。 我们作为基础分析师的工作是发现和提取此价值，并以尽可能低风险的方式做到这一点。 我们认为，发现上行空间并不比限制预期下行空间重要。

另请参阅：杰夫·多曼（Jeff Dorman）–数字资产比您认为的更能抵御衰退

我们经常发现，当今的数字资产投资者不耐烦或持不同观点。 在通常每周收益为50％-100％的世界中，许多人希望并期望立竿见影的结果和满足感。 因此，任何没有立即上升的东西都必定是错误的，或者必须承担很高的机会成本以致无法进行投资。 我们发现这是非常短视的。 每个投资者和每个投资都有不同的任务授权，并且某些投资设置适合不同的需求。 我们从价值的角度对数字资产进行投资，并且我们相信，如果您超越图表和波动性，就会在这个领域中拥有很多价值。

免责声明：截至撰写本文时，Arca在BTC，BNB，FTT，NXM，EOS，UNI，SUSHI和ETH中保持职位。 本信息无意作为投资建议，也不应被解释为投资建议。 过去的表现并不代表未来的结果。 所有投资均涉及损失风险，包括本金损失风险。

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原文链接：https://www.coindesk.com/fundamental-investing-alive-well-crypto

原文作者：Jeff Dorman

编译者/作者：wanbizu AI

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